1. Сущность, цели и задачи краткосрочной финансовой политики
организации
Предприятие может выбирать между двумя формами управления финансами-это реактивная форма управления финансами и управление финансами на основе разработки финансовой политики. Реактивная форма означает, что управленческие решения принимаются как реакция на текущие проблемы, т.е. по принципу «латание дыр». Вполне естественно, что при таком образе действий неизбежны просчеты, потери, повышенные риски. Управление финансами на основе тщательно продуманной финансовой политики позволяет в значительной мере избежать скоропалительных решений, добиться более рационального использования финансовых ресурсов.
Финансовая политика - это общая финансовая идеология организации, подчиненная достижению основной цели ее деятельности, каковой является получение прибыли (для коммерческих организаций). В рамках общей финансовой идеологии организации выделяются также ее финансовая стратегия и тактика. Финансовая стратегия - это искусство ведения финансовой политики, а тактика является составной частью этого искусства, это совокупность конкретных приемов и способов действий в конкретной ситуации.
Цель финансовой политики - построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности.
Стратегические задачи финансовой политики предприятия:
максимизация прибыли;
оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости;
достижение прозрачности финансово-экономического состояния предприятия для собственников (участников, учредителей), инвесторов, кредиторов;
- создание
эффективного метода управления финансами
предприятия;
использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых ресурсов.
Таблица 1.1
Сравнительная характеристика краткосрочной и долгосрочной финансовой политики
| Характеристики | Долгосрочная финансовая политика | |
| 1 | 2 | 3 |
| Область применения | Текущая деятельность Краткосрочные финансовые вложения | Инвестиционная
деятельность:
капитальные вложения (строительство,
реконструкция, модернизация приобретение
объектов основных средств);
долгосрочные финансовые вложения |
| Временные рамки | Один финансовый год или период, равный одному обороту оборотного капитала, если он превышает один год | Жизненный цикл
предприятия
Более
одного года, вплоть до полной окупаемости
инвестиционного проекта или окончания
его жизненного цикла
|
| Связь с рыночной стратегией | Маневрирование предложением товаров (работ, услуг) в рамках года | Изменение положения фирмы на рынке за счет значительного изменения количества, качества и ассортимента товаров (работ, услуг) |
| Основной объект управления (финансового менеджмента) | Оборотный капитал | Основной капитал в совокупности с оборотным капиталом |
| Цели | обеспечение
производства в пределах имеющихся производственных
мощностей и основных фондов;
обеспечение
гибкости текущего финансирования;
генерирование собственных источников финансирования капитальных вложений |
Обеспечение прироста производственных мощностей и основных фондов в соответствии с долгосрочной рыночной стратегией |
| Критерий эффективности | Максимизация текущей прибыли | Максимизация отдачи от предприятия (инвестиционного проекта) |
Между краткосрочной и долгосрочной финансовой политикой существует и органическая связь: краткосрочная финансовая политика «встроена» в долгосрочную - средства для расширения производства, увеличения количества применяемого основного капитала генерируются именно в процессе текущей деятельности, которая создает как источник простого воспроизводства основных средств (амортизацию), так и источник их расширенного воспроизводства (прибыль). В то же время именно денежные потоки от текущей деятельности формируют и общий результат, отдачу от предприятия (инвестиционного проекта) за весь период его жизненного цикла.
В деятельности предприятия, которое наряду с текущей деятельностью осуществляет инвестиционный проект, денежные потоки от текущей и инвестиционной деятельности переплетаются. При осуществлении инвестиционного проекта за счет заемных средств, например, возможны две схемы погашения кредита, одна из которых основана на использовании денежных потоков от текущей и инвестиционной деятельности одновременно, а другая предполагает строгое разграничение этих денежных потоков. Так, например, при инвестиционном банковском кредитовании долгосрочный кредит и проценты по нему погашаются за счет потоков, генерируемых как текущей деятельностью, так и самим инвестиционным проектом. При проектном финансировании (род банковского долгосрочного кредита) предусмотрено погашение кредита и процентов только за счет денежных потоков, генерируемых инвестиционным проектом. Таким образом, возможно различное сочетание схем финансирования текущей и инвестиционной деятельности, между которыми нет непреодолимой границы. В сущности, оба потока могут взаимно «подпитывать» друг друга, решение об их раздельном или совместном использовании зависит от конкретных обстоятельств. Необходимо помнить, что текущая и инвестиционная деятельность относительно, а не абсолютно обособлены друг от друга. В то же время разграничение текущей и инвестиционной деятельности необходимо для обеспечения эффективного контроля за использованием финансовых ресурсов и предупреждения иммобилизации (отвлечения) оборотных средств в капитальные затраты, что может подорвать текущее финансирование предприятия.
Существующий порядок учета средств на расчетных счетах в банках не предполагает выделения отдельного счета для учета движения средств по капитальным вложениям. Учет собственных средств предприятий и организаций, предназначенных для финансирования капитальных вложений, ведется на их расчетных счетах, отдельные счета для таких целей не открываются. В целях облегчения учета капитальных вложений и предотвращения иммобилизации оборотного капитала банкам разрешено вести отдельные лицевые счета клиентам для учета операций по использованию средств на капитальные вложения. Открытие этих счетов и совершение по ним операций производятся на договорных условиях на том же балансовом счете, где учитываются операции по расчетным счетам. При этом не должна нарушаться установленная законодательством очередность платежей. Средства на эти счета должны перечисляться с расчетного счета предприятия.
Предварительным этапом разработки финансовой политики предприятия является анализ его финансово-экономического состояния, который позволит выявить сильные и слабые стороны финансов предприятия, т.е. «поставить диагноз». Анализ должен опираться на показатели квартальной и годовой бухгалтерской отчетности предприятия. В то же время следует помнить, что отчетность по своей природе исторична, т.е. фиксирует результаты событий, произошедших в прошлом, кроме того, стоимостные показатели искажаются под влиянием инфляции. При анализе отчетности применяются такие методы, как горизонтальный и вертикальный анализ, трендовый анализ, расчет финансовых коэффициентов. В процессе анализа бухгалтерской отчетности определяются состав имущества предприятия, его финансовые вложения, источники формирования собственного капитала, размер и источники заемных средств, оцениваются объем выручки от реализации и размер прибыли. Финансовый анализ, т.е. анализ денежных потоков, процессов образования, распределения и использования фондов денежных средств, будет более обоснованным, если финансовый аналитик четко представляет себе систему бухгалтерского финансового учета, движение средств по конкретным счетам, механизм формирования финансовых результатов.
Качество краткосрочной финансовой политики напрямую зависит от принятой предприятием учетной политики. Учетная политика, которая представляет собой совокупность принятых организацией способов ведения бухгалтерского учета, может существенным образом повлиять на процесс формирования финансового результата и оценку финансово-хозяйственной деятельности организации (табл. 1.2).
Таблица 1.2
Элементы учетной политики, оказывающие наибольшее влияние на формирование финансового результата предприятия
| Элементы учетной политики | Альтернативные варианты |
| Способ амортизации основных средств | линейный способ;
способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования; |
| Способ амортизации нематериальных активов | линейный
способ;
способ
уменьшаемого остатка;
способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ) |
| Способ оценки материально-производственных запасов при отпуске в производство и при ином выбытии (кроме товаров, учитываемых по продажной стоимости) | по себестоимости
каждой единицы;
по средней
себестоимости;
по себестоимости первых по времени приобретения материально-производственных запасов (способ ФИФО); по себестоимости последних по времени приобретения материально-производственных запасов (способ ЛИФО) |
| Порядок учета затрат на производство и калькулирование себестоимости продукции (работ, услуг) | выбор способов учета общепроизводственных, общехозяйственных расходов, затрат на ремонт основных средств, незавершенного производства осуществляется в рамках действующих отраслевых инструкций (указаний)с учетом требований национальных стандартов финансовой отчетности (ПБУ) |
| Способ оценки финансовых вложений при их выбытии | по первоначальной
стоимости каждой единицы
по средней
первоначальной стоимости
по первоначальной стоимости первых по времени приобретения финансовых вложений запасов (способ ФИФО) |
| Порядок оценки финансовых вложений, по которым можно определить текущую рыночную стоимость | ежеквартальная
корректировка стоимости
ежемесячная
корректировка стоимости
|
В учетной политике организации закрепляются способы амортизации основных средств, нематериальных активов, способы оценки производственных запасов, товаров, незавершенного производства и готовой продукции, способы списания производственных запасов на издержки производства, варианты формирования страховых фондов. Методы ФИФО и ЛИФО могут применяться в зависимости от уровня инфляции. Способ ЛИФО позволяет при высокой инфляции сохранить оборотные средства, т.к. материально-производственные запасы списываются на издержки по себестоимости последних по времени приобретения партий.
Таким образом, изменения учетной политики могут оказать существенное влияние на финансовое положение, движение денежных средств или финансовые результаты организации. Целесообразно просчитать варианты тех или иных положений учетной политики, поскольку от принятых в этой области решений напрямую зависят структура баланса, значения ряда ключевых финансово-экономических показателей.
Краткосрочная финансовая политика должна быть скоординирована и с налоговой политикой предприятия. Налоговая политика предполагает управление налогами в целях оптимизации налогообложения в рамках соблюдения действующего налогового законодательства - предупреждение излишних налоговых платежей, исключение двойного налогообложения. Необходимо также использовать разнообразные налоговые льготы, предусмотренные законодательством Российской Федерации по различным основаниям:
по номенклатуре продукции (товары первой необходимости, для детей и др.);
по направлению расходования средств (некоторые виды капитальных вложений, благотворительность);
по составу работников (льготы для предприятий, в которых трудятся инвалиды);
по численности работников (малые предприятия);
по принадлежности предприятия (предприятия потребкооперации, расположенные в районах Крайнего Севера, протезно-ортопедические и пр.).
Таблица 1.2
Ранжирование объектов и задач финансового менеджмента в рамках реализации краткосрочной финансовой политики
| Уровень финансового менеджмента | Объект финансового менеджмента | Решаемые задачи |
| 1 | 2 | 3 |
| Краткосрочная финансовая политика | Выработка общей линии поведения в отношении формирования источников финансирования текущей деятельности организации | Выбор модели управления оборотным капиталом |
| Определение размера участия заемного капитала в допустимой степени зависимости от кредиторов |
||
| Стратегия текущего финансирования | Создание условий для гибкого текущего финансирования | Определение круга стратегических кредиторов |
| Определение форм заимствований с учетом особенностей производственно-финансового цикла предприятия, цены заемных средств и налогового аспекта заимствований |
||
| Подготовка условий для оперативного размещения временно свободных средств, налаживание контактов с финансовыми посредниками |
||
| Создание внутренних оценочных резервов (резервы предстоящих расходов и платежей, резервы по сомнительным долгам, резерв под обесценение ценных бумаг) |
||
| Поддержание оптимального уровня ликвидности и степени риска заемщика |
Рациональное распределение долговой нагрузки организации в соответствии с особенностями ее производственного и финансового цикла | |
| Тактические задачи | Оперативное обеспечение гибкости текущего финансирования | Увеличение или уменьшение объемов заимствований в соответствии с изменяющимися потребностями предприятия |
| |
|
Переключение на альтернативные источники заимствований по мере возникновения необходимости |
| |
|
Контроль за своевременным погашением дебиторской и кредиторской задолженностей, кредитов, займов, выплат процентов по ним |
| |
|
Текущее поддержание баланса между требованиями и обязательствами по суммам и срокам (ликвидности) |
| |
|
Выбор конкретных форм краткосрочных финансовых вложений по критерию соотношения доходности и риска, диверсификации вложений |
Налоговая политика связана с учетной политикой, т.к. выбор методов отнесения затрат на себестоимость может влиять на величину налогооблагаемой базы налога на прибыль.
В рамках краткосрочной финансовой политики целесообразно выделить уровни финансового менеджмента по степени конкретизации ее объектов и характеру решаемых задач (табл. 1.3)
Таким образом, основная задача краткосрочной финансовой политики - обеспечение бесперебойного финансирования текущей деятельности организации - предусматривает постановку множества разноплановых частных задач, пути решения которых рассматриваются в настоящем учебном пособии.
2.
Оборотный капитал
как основной объект
финансового менеджмента
в краткосрочном периоде
Один
из основополагающих принципов организации
финансово-хозяйственной деятельности
- разделение капитала на внеоборотный
(в т.ч. основной) и оборотный капитал. Критерии
этого деления - натурально-вещественная
форма активов, срок службы и способ переноса
стоимости на готовую продукцию (частями,
и виде амортизации в течение нескольких
лет или полное единовременное списание
стоимости активов на расходы организации).
11оскольку в краткосрочном периоде размер
применяемого основного капитала является
фиксированной величиной, главными задачами
финансового менеджмента становятся управление
оборотным капиталом, создание условий
для бесперебойного и гибкого финансирования
текущей деятельности организации.
Различные
зарубежные и отечественные авторы
приводят разнообразные определения оборотного
капитала, отличающиеся в деталях. Так,
Словарь современной экономической теории
Макмиллана 1 определяет оборотный
капитал (floating capital) как деньги, вложенные
в незавершенное производство, выплаченную
заработную плату либо инвестированные
не в основной капитал. Эти деньги рассматриваются
как инвестиции, поскольку с их помощью
формируется часть использованных производственных
мощностей. Тот же словарь Макмиллана
дает определение текущих оборотных активов
- current assets, - относя к ним запасы, краткосрочную
дебиторскую задолженность, наличность
и краткосрочные инвестиции 2 .
Подобное
простейшее определение основных составных
частей оборотного капитала мы находим,
например, и в отечественной литературе:
«оборотные средства - средства, авансированные
в производственные запасы, готовую продукцию,
незавершенное производство, малоценные
и быстроизнашивающиеся предметы» 3 .
Определение
оборотного капитала (working capital), приведенное
в англо-русском словаре-справочнике Э.Дж.
Долана и Б.И. Домненко 4 , акцентирует
внимание в большей степени на месте инвестиций
в оборотный капитал в общем кругообороте
капитала: оборотный капитал определяется
как денежные фонды, используемые для
выплаты заработной платы и оплаты сырья
и материалов в период между началом производства
и отгрузкой оплаченной готовой продукции.
Аналогичный аспект ставится на первое
место, например, и в определении, приведенном
в популярном отечественном учебнике
по финансам 5: «Оборотные средства
- совокупность денежных средств, авансированных
для создания и использования оборотных
производственных фондов и фондов обращения
с целью обеспечения непрерывного процесса
производства и реализации продукции».
Здесь в центре внимания главная функция
оборотного капитала - обеспечение непрерывности
деятельности предприятия.
Однако
приведенные выше определения оставляют
в стороне важную характеристику
оборотного капитала, без которой теряются
существенные отличия оборотного капитала
от основного. Наиболее корректными, теоретически
существенными и практически значимыми
являются, на наш взгляд, определения оборотного
капитала, акцентирующие особенности
его кругооборота. Это, например, определение
В.В. Ковалева 6: «Термин "оборотный
капитал" (его синоним в отечественном
учете - оборотные средства) относится
к мобильным активам предприятия, которые
являются денежными средствами или могут
быть обращены в них в течение года или
одного производственного цикла». Аналогично
определяется оборотный капитал Дж.К.
Ван-Хорном 7: «Оборотными средствами
(текущими активами) по определению из
теории бухгалтерского учета являются
активы, которые могут быть обращены в
наличность в течение одного года», а также
Быковой 8: «Оборотные активы (current
assets, short-term assets, working assets) - по денежные
средства, а также те виды активов, которые
могут быть обращены в деньги, проданы
или потреблены не позднее чем через год
(легко реализуемые ценные бумаги, счета
дебиторов), товарно-материальные запасы,
расходы будущих периодов)».
Согласно
теории бухгалтерского учета оборотными
средствами (текущими активами) являются
активы, которые могут быть обращены в
наличность в течение одного года. В соответствии
с I Сложением по бухгалтерскому учету
«Бухгалтерская отчетность организации»
ПБУ 4/99, принятом Минфином 06.07.1999 г., к оборотным
средствам относятся:
сырье, материалы и другие аналогичные
ценности;
затраты в незавершенном производстве
(издержки обращения);
готовая
продукция;
товары для перепродажи и отгруженные
товары; расходы будущих периодов;
задолженность покупателей и
заказчиков;
векселя к получению;
задолженность дочерних и зависимых
обществ;
задолженность участников (учредителей)
по взносам в уставный капитал;
авансы выданные;
- прочие дебиторы;
займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев; собственные акции, выкупленные у акционеров;
расчетные, валютные счета; прочие денежные средства.
Как показывает статистика (табл. 2.1), оборотные активы составляют в среднем от 58 до 75% всех активов предприятий всех форм собственности стран Западной Европы.
Таблица 2.1
Структура активов предприятий стран Западной Европы (доли, средние по стране показатели) 9
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Страновые различия в структуре активов отражают отраслевую структуру экономики ее. Так, например, в Германии производства более фондоемкие, отсюда следует и наивысшая в Европе доля внеоборотных активов. В отдельных отраслях размеры необходимого оборотного капитала (оборотных средств) предприятия могут многократно превосходить затраты на формирование основного капитала - на строительство и приобретение объектов основных средств. Такое положение характерно, например, для торговли.
Материально- производственные запасы составляют наибольшую долю оборотных активов в большинстве отраслей экономики. Согласно ПБУ 5/01 в качестве материально-производственных запасов принимаются активы:
используемые в качестве сырья, материалов и т.п. при производстве продукции, предназначенной для продажи (выполнения работ, оказания услуг);
предназначенные для продажи (товары, готовая продукция);
используемые для управленческих нужд организации.
В зависимости от характера материально- производственных запасов, порядка их приобретения и использования учетными единицами материально-производственных запасов могут быть номенклатурный номер, партия, однородная группа и т.п.
Потребность в оборотном капитале рассчитывается на основе сметы затрат на производство и реализацию продукции, в которую закладываются потребности предприятия в материальных факторах производства. Для определения потребности в оборотном капитале для финансирования, например, запасов сырья, нужно квартальную потребность в сырье по смете затрат разделить на (Ю дней (продолжительность квартала) и умножить на норму запаса в днях.
Норма запаса в днях - ключевой показатель, который в наибольшей степени зависит от качества организации производственной и снабженческо-сбытовой деятельности предприятия. Предприятие использует в своей деятельности текущие, сезонные и страховые материальные запасы. Величина текущего запаси сырья и материалов зависит от интервала поставки (в днях) и среднесуточного расхода материала (в торговле соответственно текущего запаса товаров для реализации и их среднедневной продажи).
Потребность в текущих запасах и соответственно в оборотном капитале существенно сокращается при четкой организации взаимодействия с поставщиками, например в режиме just in time. Важно иноке своевременно выявить по данным складского учета излишние и ненужные материальные запасы и реализовать их. Обычно к такой категории запасов относят материальные ценности, по которым не было расхода на протяжении года и более.
Состав и структура оборотных средств отражают также отраслевую специфику. Статистические данные по Российской Федерации (табл. 2.2) свидетельствуют о том, что наибольший удельный вес запасов всех видов в составе оборотных средств наблюдается в сельском хозяйстве, на втором месте - промышленность, доля запасов в оборотных средствах торговых предприятий значительно ниже.
Следует заметить, что в последние года наблюдалась достаточно четкая тенденция к уменьшению доли запасов в оборотных активах предприятий и организаций в целом по стране (рис. 2.1) 10 . Так, если в 1993 г. доля запасов в оборотных активах предприятий РФ
Таблица
2.2
Структура
оборотных активов
предприятий и организаций
Российской Федерации
по основным отраслям
экономики в 2001 г.
11
| Всего в экономике | Промышленность | Сельское хозяйство | Строительство | Транспорт | Связь | Торговля и общественное питание | Оптовая торговля продукцией произ-водст-венно-техничес- кого назначения | |
| Оборотные ротные активы - всего | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| в т.ч. | ||||||||
| Запасы | 26,4 | 33,0 | 72,0 | 30,9 | 18,1 | 26,4 | 12,5 | 11,5 |
| Из них: | ||||||||
| остаточная стоимость производственных запасов | 13,0 | 17,3 | 54,2 | 13, 7 | 15,0 | 5,9 | 1,1 | 1,8 |
| затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) | 6,1 | 6,9 | 10,4 | 14,5 | 0,4 | 14,5 | 1,3 | 0,4 |
| расходы будущих периодов | 1,0 | 1,3 | 0,9 | 0,8 | 0,9 | 0,5 | 0,3 | 0,2 |
| готовая продукция и товары для перепродажи | 5,4 | 6,5 | 6,3 | 1, 3 | 1, 6 | 1, 5 | 8,0 | 8,6 |
| товары отгруженные | 0,9 | 1, 0 | 0,2 | 0,7 | 0,2 | 4,0 | 1,8 | 0,5 |
| Краткосрочные финансовые вложения | 9,5 | 10,8 | 1,1 | 4,6 | 3,1 | 6,7 | 12,2 | 6,3 |
| Денежные средства (расчетные, валютные и прочие счета) | 6,0 | 4,6 | 1,6 | 5,2 | 4,3 | 15,4 | 9,3 | 4,8 |
| С родства в расчетах и прочие оборотные активы | 58,1 | 51,6 | 25,3 | 59,3 | 74,5 | 51,5 | 66,0 | 77,4 |
составляла 40,7%, то в 2001 г. она составила только 26,4% их общего объема. Такие изменения свидетельствуют о повышении эффективности рыночных отношений, об ускорении реализации продукции и «рассасывании» излишних производственных запасов на предприятиях.
Таким образом, вложения в оборотные активы составляют большую долю вложений капитала практически в большинстве сфер деятельности. Оборотные активы обслуживают текущую деятельность предприятия, от их состояния и оборачиваемости зависит непрерывность производственно-коммерческого цикла, а потому изучение изменений структуры оборотных активов, их отраслевых особенностей необходимо для решения практических задач финансового менеджмента.
Каждое предприятие вступает в финансовые взаимоотношения со своими поставщиками, подрядчиками, покупателями, заказчиками, финансовыми посредниками, следствием которых является тесное переплетение индивидуальных оборотных капиталов в экономике и формирование совокупного оборотного капитала. Это обстоятельство должно приниматься во внимание финансовым менеджером, который обязан изыскивать возможности привлечения в оборот средств контрагентов предприятия, банков, а также находить способы выгодного размещения средств, временно высвободившихся из оборота.
А потому оборотные активы предприятия необходимо
и т.д.................
Финансовая политика - это общая финансовая идеология организации, подчиненная достижению основной цели ее деятельности, каковой является получение прибыли (для коммерческих организаций).
Цель финансовой политики - построение эффективной систем управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности.
Стратегические задачи финансовой политики предприятия:
Максимизация прибыли;
Оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости;
Достижение прозрачности финансово-экономического состояния предприятия для собственников (участников, учредителей), инвесторов, кредиторов;
Создание эффективного механизма управления финансами предприятия;
Использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых ресурсов.
Объект финансовой политики - хозяйственная система и ее деятельность во взаимосвязи с финансовым состоянием и финансовыми результатами, денежный оборот хозяйствующего субъекта, представляющий собой поток денежных поступлений и выплат. Каждому направлению расходования денежных фондов должны соответствовать определенные источники: на предприятии к источникам можно отнести собственный капитал и пассивы, которые инвестируются в производство и приобретают форму активов.
Предмет финансовой политики внутрифирменные и межхозяйственные финансовые процессы, отношения и операции, включая производственные процессы, образующие финансовые потоки и определяющие финансовое состояние и финансовые результаты, расчетные отношения, инвестиции, вопросы приобретения и выпуска ценных бумаг и т.п.
Субъект финансовой политики - учредители организации и руководство (работодатели), финансовые службы, которые разрабатывают и реализуют стратегию и тактику финансового менеджмента в целях повышения ликвидности и платежеспособности предприятия посредством получения и эффективного использования прибыли.
Финансовая политика заключается в постановке целей и задач финансового управления, а также в определении и использовании методов и средств их реализации, в постоянном контроле, анализе и оценке соответствия происходящих процессов намеченным целям.
Финансовая политика проявляется в системе форм и методов мобилизации и оптимального распределения финансовых ресурсов, определяет выбор и разработку финансовых механизмов, способы и критерии оценки эффективности и целесообразности формирования, направления и использования финансовых ресурсов в управлении.
Долгосрочная финансовая политика охватывает весь жизненный цикл предприятия или инвестиционного проекта, который делится на множество краткосрочных периодов, равных по длительности одному финансовому (календарному) году. По итогам финансового года производятся окончательное определение финансового результата деятельности предприятия, распределение прибыли, расчеты по налогам, составление финансовой отчетности. Успешность работы предприятия в краткосрочном периоде в решающей степени зависит от качества разработанной им краткосрочной финансовой политики, под которой понимается система мер, направленных на обеспечение бесперебойного финансирования его текущей деятельности.
Между краткосрочной и долгосрочной финансовой политикой существует органическая связь: краткосрочная финансовая политика «встроена» в долгосрочную - средства для расширения производства, увеличения количества применяемого основного капитала генерируются именно в процессе текущей деятельности, которая создает как источник простого воспроизводства основных средств (амортизацию), так и источник их расширенного воспроизводства (прибыль). В то же время именно денежные потоки от текущей деятельности формируют и общий результат, отдачу от предприятия (инвестиционного проекта) за весь период его жизненного цикла.
В деятельности предприятия, которое наряду с текущей деятельностью осуществляет инвестиционный проект, денежные потоки от текущей и инвестиционной деятельности переплетаются. При осуществлении инвестиционного проекта за счет заемных средств, например, возможны две схемы погашения кредита, одна из которых основана на использовании денежных потоков от текущей и инвестиционной деятельности одновременно, а другая предполагает строгое разграничение этих денежных потоков.
Разграничение текущей и инвестиционной деятельности необходимо для обеспечения эффективного контроля за использованием финансовых ресурсов и предупреждения иммобилизации (отвлечения) оборотных средств в капитальные затраты, что может подорвать текущее финансирование предприятия.
Существующий порядок учета средств на расчетных счетах в банках не предполагает выделения отдельного счета для учета движения средств по капитальным вложениям. Учет собственных средств предприятий и организаций, предназначенных для финансирования капитальных вложений, ведется на их расчетных счетах, отдельные счета для таких целей не открываются. В целях облегчения учета капитальных вложений и предотвращения иммобилизации оборотного капитала банкам разрешено вести отдельные лицевые счета клиентам для учета операций по использованию средств на капитальные вложения. Открытие этих счетов и совершение по ним операций производятся на договорных условиях на том же балансовом счете, где учитываются операции по расчетным счетам. При этом не должна нарушаться установленная законодательством очередность платежей. Средства на эти счета должны перечисляться с расчетного счета предприятия.
Предварительным этапом разработки финансовой политики предприятия является анализ его финансово-экономического состояния, который позволит выявить сильные и слабые стороны финансов предприятия, т.е. «поставить диагноз». Анализ должен опираться на показатели квартальной и годовой бухгалтерской отчетности предприятия. В то же время следует помнить, что отчетность по своей природе исторична, т.е. фиксирует результаты событий, произошедших в прошлом, кроме того, стоимостные показатели искажаются под влиянием инфляции. При анализе отчетности применяются такие методы, как горизонтальный и вертикальный анализ, трендовый анализ, расчет финансовых коэффициентов. В процессе анализа бухгалтерской отчетности определяются состав имущества предприятия, его финансовые вложения, источники формирования собственного капитала, размер и источники заемных средств, оцениваются объем выручки от реализации и размер прибыли. Финансовый анализ, т.е. анализ денежных потоков, процессов образования, распределения и использования фондов денежных средств, будет более обоснованным, если финансовый аналитик четко представляет себе систему бухгалтерского финансового учета, движение средств по конкретным счетам, механизм формирования финансовых результатов.
Качество краткосрочной финансовой политики напрямую зависит от принятой предприятием учетной политики. Учетная политика, которая представляет собой совокупность принятых организацией способов ведения бухгалтерского учета, может существенным образом повлиять на процесс формирования финансового результата и оценку финансово-хозяйственной деятельности организации.
В учетной политике организации закрепляются способы амортизации основных средств, нематериальных активов, способы оценки производственных запасов, товаров, незавершенного производства и готовой продукции, способы списания производственных запасов на издержки производства, варианты формирования страховых фондов.
Таким образом, изменения учетной политики могут оказать существенное влияние на финансовое положение, движение денежных средств или финансовые результаты организации. Целесообразно просчитать варианты тех или иных положений учетной политики, поскольку от принятых в этой области решений напрямую зависят структура баланса, значения ряда ключевых финансово-экономических показателей.
Краткосрочная финансовая политика должна быть скоординирована и с налоговой политикой предприятия. Налоговая политика предполагает управление налогами в целях оптимизации налогообложения в рамках соблюдения действующего налогового законодательства - предупреждение излишних налоговых платежей, исключение двойного налогообложения. Необходимо также использовать разнообразные налоговые льготы, предусмотренные законодательством Российской Федерации по различным основаниям:
По номенклатуре продукции (товары первой необходимости, для детей и др.);
По направлению расходования средств (некоторые виды капитальных вложений, благотворительность);
По составу работников (льготы для предприятий, в которых трудятся инвалиды);
По численности работников (малые предприятия);
По принадлежности предприятия (предприятия потребкооперации, расположенные в районах Крайнего Севера, протезно-ортопедические и пр.).
Налоговая политика связана с учетной политикой, т.к. выбор методов отнесения затрат на себестоимость может влиять на величину налогооблагаемой базы налога на прибыль.
Таким образом, основная задача краткосрочной финансовой политики обеспечение бесперебойного финансирования текущей деятельности организации - предусматривает постановку множества разноплановых частных задач.
1. Управление капиталом
2. Дивидендная политика:
3. Управление активами:
·
·
·
·
Какие внешние и внутр факторы влияют на выбор финансовой политики орг
28. В чем смысл и содержание допущений и требований формирования учетой политики организации
В чем состоит процесс разработки политики управления оборот активами орг
Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объёма и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.
Разработка политики управления оборотными активами предприятия предусматривает:
1. Анализ оборотных активов в предшествующем периоде. Целью этого анализа является выявление тенденций динамики общего их объема и состава, а также изучение эффективности их использования. В процессе анализа используется обширная система показателей их оценки, в первую очередь, показатели их ликвидности и оборачиваемости. Анализ завершается изучением основных факторов, определивших динамику объема и состава оборотных активов, а также показателей их эффективности.
2. Оптимизация состава оборотных активов. Процесс этой оптимизации охватывает два основных этапа.
На первом этапе на предприятии рассчитываются нормативы отдельных видов оборотных активов, в первую очередь средств, авансируемых в запасы товарно-материальных ценностей, отвлекаемых в дебиторскую задолженность и хранимых в форме остатка денежных средств. С учетом нормируемого объема отдельных видов оборотных активов определяется общая потребность в них на предстоящий период.
На втором этапе структура оборотных активов оптимизируется с позиций ликвидности для обеспечения постоянной платежеспособности предприятия (см. "активы ликвидные"). В процессе этого этапа оптимизации с учетом объема и графика платежного оборота предприятия должна быть определена неснижаемая сумма оборотных активов в форме готовых средств платежа.
3. Обеспечение ускорения оборачиваемости оборотных активов. Ускорение оборачиваемости оборотных активов позволяет предприятию существенно снижать потребность в них, так как между скоростью оборота этих активов и их размером существует обратно пропорциональная зависимость.
4. Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов. Как и любой вид активов, оборотные активы должны генерировать определенную прибыль при их использовании в производственно-сбытовой деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения).
Поэтому составной частью разрабатываемой политики является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений.
5. Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования. Все виды оборотных активов в той или иной степени подвержены риску потерь. Так, денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь; краткосрочные финансовые вложения - риску потери части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность - риску невозврата или несвоевременного возврата, а также риску инфляционному; запасы товарно-материальных ценностей - потерям от естественной убыли и т.п. Поэтому политика управления оборотными активами должна быть направлена на минимизацию риска их потерь, особенно в условиях действия инфляционных факторов..
6. Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов. Исходя из общих принципов финансирования активов, определяющих формирование структуры капитала и стоимости капитала, должны быть конкретизированы принципы финансирования отдельных видов и составных частей оборотных активов. В зависимости от финансового менталитета менеджеров, сформированные принципы могут определять широкий диапазон подходов к финансированию оборотных активов - от крайне консервативного до крайне агрессивного.
7. Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов. В соответствии с ранее определенными принципами финансирования в процессе разработки политики управления оборотными активами формируются подходы к выбору конкретной структуры источников финансирования их прироста с учетом оценки стоимости привлечения отдельных видов капитала.
ПРИНЦИПЫ? ТИПЫ?
Какие факторы учитываются при выборе кредитной политики?
(здесь для банка, но думаю подходит. Другого не нашла)
Экзогенные или внешние факторы:
- степень устойчивости макроэкономической ситуации;
- фаза экономического цикла;
- инфляция;
- дефицит государственного бюджета и внешний долг страны;
- уровень материального благосостояния в обществе;
- общее состояние кредитного рынка;
- политика конкурентов.
Экзогенные, внутренние факторы:
- квалификация персонала;
- существующая клиентская база;
- процесс одобрений кредитов (какой риск готов принять на себя банка);
- объём собственных средств, который можно направить на кредитование;
- и т. д.
Практика показывает, что кредитная политика банка в большинстве случаев, как минимум, должна включать в себя такие элементы, как :
- разработка ряда внутрибанковских нормативных документов по кредитованию;
- управление кредитным риском;
- управление кредитным портфелем.
Исходя из отечественного и мирового опыта требований оптимизации кредитной политики рекомендуется следующая схема формирования кредитной политики коммерческого банка:
- определение общих положений и целей кредитной политики;
- создание аппарата управления кредитными операциями и наделение полномочиями сотрудников банка;
- организация кредитного процесса на различных этапах реализации кредитного договора;
- осуществление банковского контроля и управление кредитным процессом.
Типы бюджетов
- Бюджет, составленный снизу вверх, предусматривает сбор бюджетной информации от исполнителей к руководителям нижнего уровня и далее – к руководству организации.
- Бюджет, составленный сверху вниз, требует от руководства компании чёткого понимания основных особенностей организации и способность формировать реалистичный прогноз на рассматриваемый период.
Классификация бюджетов
Классификация бюджетов в организации имеет такую форму:
- Долгосрочные (от полугода до 1 года) и краткосрочные (неделя, 10 дней, месяц, квартал). При этом долгосрочные бюджеты являются первичными по отношению к краткосрочным, потому что именно на их основе составляется краткосрочный бюджет. Однако управляем предприятием мы через бюджет краткосрочный, потому что именно он дает нам критерии для принятия текущих решений, и на основании анализа именно его исполнения мы принимаем решения о корректировке долгосрочных бюджетов или даже целей компании. Поэтому в дальнейшем под «бюджетным управлением» мы будем понимать управление предприятием посредством или при помощи краткосрочных бюджетов. Долгосрочный бюджет не может быть слишком детальным, но должен дать ориентиры основных показателей - объемов, прибыли, инвестиций - и позволить определить стратегию компании в части финансирования. В отличие от бюджета карта системы сбалансированных показателей является предельно детальным документом.
- Постатейные бюджеты - предусматривают жесткое ограничение суммы по каждой статье расходов, без возможности переноса в другую статью
- Бюджеты с временным периодом - на конец периода по бюджету остаток средств не переносится на следующий период.
- Гибкие и статические бюджеты - находятся вне зависимости от объемов производства. Гибкие ставятся в зависимость от параметра, который характеризует объем производства или продаж
- Преемственные бюджеты (имеет определённый шаблон, который при очередном бюджетировании лишь вносятся коррективы, отражающие текущие изменения по сравнению с устоявшимся процессом) и бюджеты с нулевым уровнем (бюджет, который каждый раз составляется заново, т.е. с нуля)
46. Каким образом достиг эффективность планирования в орг?
Планирование деятельности является на каждом предприятии наиболее важной функцией. В планах отражаются все принятые управленческие решения, содержатся обоснованные расчеты объемов производства и продаж продукции, проводится экономическая оценка затрат и ресурсов, а также конечных результатов производства.
Планирование начинается с постановки общих целей, что дает возможность выбрать ориентиры в направлении работы всей организации.
Успех любого плана зависит от:
качества целеполагания в основном ключевых вопросах развития организации на основе обзора прошедшего, настоящего и будущего ее развития и успешности ее реагирование на изменения в окружающей среде;
качества производственного предварительного анализа деятельности самой организации и ее ценовой политики, рынка, конкурентов, товародвижения и др.
правильной оценки конкурентоспособности организации;
выбора и реализации стратегии развития, которая повысит конкурентоспособность организации.
Эффективность планирования проявляется в конкретизации целей развития всей организации и каждого ее подразделения в отдельности на установленный период времени, определение финансовых ресурсов, необходимых для решения поставленных задач. Таким образом, планирование состоит в стремлении заблаговременно учесть по возможности все внутренние и внешние факторы, обеспечивающие благоприятные условия для нормального функционирования и развития всей организации в целом.
Организация эффективности планирования предусматривает разработку комплекса мероприятий, определяющих последовательность достижения конкретных целей с учетом возможностей наиболее эффективного использования ресурсов каждого отдела и всей организации в целом.
Уровень и качество эффективного планирования определяется следующими важнейшими условиями:
комплексность руководства организации на всех уровнях управления;
квалификация персонала, работающего в функциональных подразделениях;
наличие достоверной информационной базы и обеспеченность необходимой техникой.
Планирование организации, а также его эффективность осуществляется с рядом принципов, то есть правил, каковыми сегодня считаются:
участие максимального числа сотрудников организации в работе над планом уже на самых ранних этапах его составления (люди охотнее будут выполнять не спущенные сверху задания, а те, что поставили сами себе);
непрерывность, в соответствии, с чем планирование является не единичным актом, а системой регулярно повторяющихся действий;
преемственность, предполагающая, что новые планы разрабатываются с учетом выполнения прошлых и того, что они сами послужат основой составления планов в будущем;
гибкость, подразумевающая возможность пересмотра в определенных рамках ранее принятых планов при изменении обстоятельств;
согласование планов, принимаемых в рамках организации, оно происходит путем координации планов подразделений одного уровня и интеграции планов соподчиненных подразделений;
экономичность, требующая, чтобы затраты на составление плана были меньше эффекта, приносимого его выполнением;
создание необходимых условий для выполнения плана.
Следовательно, основные принципы планирования ориентируют предприятие на достижение наилучших экономических показателей. Многие принципы тесно взаимосвязаны и переплетены между собой. Некоторые из них действуют в одном направлении. Перечисленные принципы являются универсальными, пригодными для различного уровня управления.
Различают три основные формы организации планирования: «сверху вниз», «снизу вверх», «цели вниз - планы вверх».
Каковы элементы краткосрочной и долгосрочной финансовой политики организации
Финансовую политику предприятия определяют учредители, собственники, так как они в конечном итоге осуществляют финансовое руководство. Однако реализация финансовой политики возможна только через аппарат, или организационную подсистему, которая является совокупностью отдельных людей и служб, которые подготавливают и реализуют финансовые решения.
К основным объектам управления можно отнести следующие направления:
1. Управление капиталом
2. Дивидендная политика:
3. Управление активами:
4. Управление текущими издержками.
5. Управление денежными потоками (по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности).
Долгосрочная финансовая политики охватывает весь жизненный цикл предприятий или инвестиционного проекта, который делится на множество краткосрочных периодов, равных по длительности одному финансовому (календарному году).
Конкретные формы и методы реализации задач управления финансами определяются финансовой политикой предприятия; основными элементами долгосрочной финансовой политики предприятия являются:
·
политика управления капиталом;
·
политика привлечения заемных средств;
·
финансовая стратегия оздоровления предприятия;
·
финансовое прогнозирование, планирование бюджетирование.
Свою учетную политику предприятие должно строить в соответствии с национальными стандартами бухгалтерского учета. При определении кредитной политики решается вопрос об обеспеченности оборотными средствами, в частности, размер собственных оборотных средств и потребности в заемных средствах (коммерческих, краткосрочных, банковских кредитах). В случае необходимости привлечения долгосрочного кредита изучают структуру капитала и финансовую устойчивость предприятия.
В результате изучения материала данной главы и выполнения контрольных заданий вы будете:
- знать : понятийный аппарат ФМ, применяемый для постановки и реализации задач финансовых служб организации в рамках одного года, сущность и структуру компонентов оборотных активов;
- уметь: оценивать эффективность краткосрочной финансовой политики, политики управления ценами, затратами, денежными средствами, дебиторской задолженностью, рациональность системы финансирования оборотных активов;
- владеть: навыками оценки качества краткосрочной финансовой политики, разработки рекомендаций по повышению ее эффективности.
Содержание, направления реализации и инструменты краткосрочной финансовой политики организации
Реализация финансовой политики организации предполагает эффективное применение инструментария финансового менеджмента (ФМ) в краткосрочном и долгосрочном периодах. Долгосрочные и краткосрочные элементы финансовой политики организации однозначно делятся по временному параметру - до одного года и свыше одного года.
Краткосрочная финансовая политика организаций - система мер, направленных на обеспечение текущей платежеспособности организации, т.е. выбор и практическая реализация мероприятий по эффективному выполнению задач финансовых служб в рамках одного года, и включающих в себя:
- создание организационных структур, способных осуществлять оперативное управление финансовыми ресурсами организации;
- обеспечение информационной поддержки обоснования оцениваемых и принимаемых краткосрочных финансовых решений;
- ведение документооборота, позволяющего контролировать поэтапную реализацию финансовой политики в краткосрочном периоде;
- выбор и обоснование параметров, способных дать заключение об эффективности выбранного и применяемого инструментария ФМ в краткосрочном периоде.
Направлениями работы финансовой службы организации при реализации краткосрочной финансовой политики являются определение, обоснование и реализация:
- ценовой политики организации;
- политики управления затратами в организации;
- политики управления элементами оборотных активов - денежными средствами и их эквивалентами, дебиторской задолженностью, запасами;
- политики управления финансированием оборотных активов.
Основными объектами краткосрочной финансовой политики организации являются элементы оборотных активов, стадии их кругооборота и источники их формирования.
Конкретные приемы , позволяющие решать поставленные задачи с максимальным эффектом, можно разделить на группы:
- приемы по управлению денежным оборотом (определение форм и способов расчетов - расчеты чеками, трансферт, другие формы);
- приемы по перемещению элементов оборотных активов - краткосрочное кредитование и планирование, депозит, траст, факторинг, форфейтинг, другие формы;
- приемы спекулятивного характера - операции с курсовыми разницами, валютные спекуляции, операции своп, иные формы.
Методический инструментарий ФМ в краткосрочном периоде призван:
- поддерживать текущую финансовую устойчивость организации;
- обеспечивать высокоэффективное вложение временно свободных ресурсов (преимущественно денежных);
- создавать условия для успешной реализации задач долгосрочной финансовой политики организации.
В краткосрочном периоде могут быть применены следующие инструменты ФМ.
- 1. Финансовый анализ. Для целей краткосрочной финансовой политики организации практическое значение имеет экспресс- анализ главных форм отчетности (бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах), составляющий основу для принципиальных выводов о границах маневрирования в рамках формируемых и используемых оборотных активов, возможности предоставления скидок потребителям, об общем благополучии самой организации и ее контрагентов.
- 2. Прогнозирование и планирование. Как правило, особое внимание уделяется прогностическим процедурам внешнего порядка по отношению к организации, таким, как оценка инфляции, динамики платежеспособного спроса потребителей, изменения тарифов и стоимости ресурсов. Это дает возможность изменять ценовую, кредитную, затратную политику организации, а также составляет основу политики в отношении элементов оборотных активов. Что касается планирования, то оно носит краткосрочный характер с возможностью быстрого изменения исходных параметров и контролируемых результатов.
- 3. Финансовый контроль. Организациям предоставляется возможность сформировать и использовать собственные контрольные формы, позволяющие отслеживать требуемые параметры (платежные календари, реестры «старения» дебиторской задолженности), а также документооборот краткосрочного действия, например документы, отражающие платежно-расчетную дисциплину, систему скидок, отсрочек, штрафов.
Действия финансового менеджера основываются на аналитических процедурах, которые являются базовой составляющей краткосрочной финансовой политики организации. Из многочисленных групп коэффициентов финансового анализа наибольшее значение имеют показатели ликвидности и оборачиваемости.
Оценка ликвидности может быть проведена как в относительных величинах, так и в абсолютных. Расчет параметров абсолютной ликвидности предполагает статический анализ прежде всего бухгалтерского баланса как свода имущества организации и источников его формирования. Исходя из формы бухгалтерского баланса (утв. приказом Минфина России от 02.07.2010 № 66н (в ред. от 04.12.2012)) для такого анализа активы перегруппировываются по степени ликвидности в четыре группы А х -А 4 (от абсолютной до низкой), а пассивы П х -П 4 - по степени срочности имеющихся обязательств (от максимально срочных до фактически бессрочных):
А - денежные средства и денежные эквиваленты, финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов);
А 2 - дебиторская задолженность до одного года;
А з - запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;
А 4 - нематериальные активы, результаты исследований и разработок, нематериальные поисковые активы, материальные поисковые активы, основные средства, доходные вложения в материальные ценности, финансовые вложения, отложенные налоговые активы, прочие внеоборотные активы;
П х - кредиторская задолженность, доходы будущих периодов, оценочные обязательства;
П 2 - заемные средства сроком до одного года;
Я 3 - заемные средства сроком свыше одного года, отложенные налоговые обязательства, оценочные обязательства;
Я 4 - уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей), собственные акции, выкупленные у акционеров, переоценка внеоборотных активов, добавочный капитал (без переоценки), резервный капитал, нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).
Баланс признается ликвидным при выполнении неравенств:
А > П, т.е. абсолютно ликвидные средства превышают самые срочные обязательства;
А 2 > П 2 - высоколиквидные активы больше краткосрочных обязательств;
А 2 > Я 3 - среднеликвидные активы больше среднесрочных долговых обязательств;
А 4 Я 4 - неликвидные активы по сумме меньше собственных средств учредителей, т.е. максимально отсроченных обязательств.
Оценка ликвидности в относительном выражении предполагает расчет трех коэффициентов - абсолютной К ш, срочной К сл и общей К ол ликвидности, в результате чего оцениваются краткосрочные тенденции, но не выявляются причины такого положения, поэтому данные коэффициенты носят динамичный характер и должны отслеживаться максимально часто. Наличие нормативных ограничений унифицирует интерпретацию результатов, дает основу для сравнения состояния организаций, действующих в различных отраслях и сферах функционирования.
Расчет коэффициентов ведется по формулам:
нормативное значение 0,2-0,25;
нормативное значение 0,7-0,8;
нормативное значение 1-2.
Финансовый аналитик может рассчитать также эталонный коэффициент ликвидности К эл, который в отличие от общего коэффициента ликвидности формируется применительно к реалиям конкретной организации. Все составляющие К эл корректируются в зависимости от оптимальных для него величин. Стоимость запасов отражается в К эл только на основе используемых, исключая невостребованные или излишние. Дебиторская задолженность учитывается лишь та, которая является обоснованной и будет реально получена (обеспечена залогом, поручительством, гарантией и т.д.).
Расчет К эл позволяет провести факторный анализ. При подстановке в него фактических значений методом цепных подстановок определяется доля каждого отклонения в итоговом несовпадении фактического и идеального значений коэффициента ликвидности. Так можно выделить самое проблемное звено в текущем финансовом положении и рационально направить усилия финансовой службы.
Параметры оборачиваемости , которые часто называют коэффициентами деловой активности, а в зарубежных источниках - коэффициентами трансформации, имеют важное значение для реализации задач краткосрочной финансовой политики, позволяя дать заключение о скорости воспроизводства активов и источников их формирования, т.е. о скорости кругооборота имущества.
Следует учитывать особенности оборачиваемости в процессе получения и интерпретации ее результатов для целей краткосрочной финансовой политики:
- поскольку подавляющая часть коэффициентов оборачиваемости предполагает использование суммы выручки, она должна быть приведена в сопоставимый вид с использованием темпа инфляции, а также реально полученных сумм с учетом, например, предоставленных скидок;
- параметры оборачиваемости определяются отраслевой принадлежностью организации, а также спецификой работы конкретной финансовой службы (расчетно-платежной дисциплиной и системой контроля), что затрудняет сравнение. Возможно сопоставление итогов расчетов с коэффициентами одноотраслевых организаций, с собственными данными по предшествующим периодам, со значениями в целом по отрасли;
- оборачиваемость может быть оценена как в оборотах, так и в днях, что может быть получено путем деления длительности периода на итоги расчетов в оборотах. Увеличение числа оборотов - позитивный фактор работы организации, тогда как увеличение длительности оборота в днях означает замедление скорости трансформации средств за счет получаемой выручки и при прочих равных условиях - неблагоприятный фактор.
Качественный анализ оборачиваемости может включать производные параметры, например высвобождение оборотных средств в результате ускорения их оборота (снижение коэффициента загрузки средств в обороте).
Расчет трехкомпонентного показателя финансовой устойчивости позволяет сделать определенные выводы о качестве финансового состояния организации в краткосрочном периоде. Этот показатель формируется при сравнении потребности в запасах с мощностью источников их получения - от собственных до краткосрочных кредитов и займов. Превышение источника над потребностями обозначается «1», обратное состояние «О». В итоге такой оценки возможны ситуации: (1; 1; 1) - абсолютная финансовая устойчивость, (0; 1; 1) - высокая финансовая устойчивость, (0; 0; 1) - неустойчивое финансовое состояние, (0; 0; 0) - полная неплатежеспособность, кризис.
Еще один аспект аналитической работы в краткосрочном периоде - оценка структуры и качества операционного цикла организации.
Операционный цикл организации - это время, в течение которого происходит полная трансформация всех его оборотных активов. Структура операционного цикла представлена на рис. 9.1 и демонстрирует следующую логику прохождения стадий кругооборота оборотных активов:
- 1) снабженческо-заготовительная стадия - денежные средства расходуются на приобретение запасов и аналогичных ценностей;
- 2) производственная стадия - запасы преобразуются последовательно в незавершенное производство, а затем - в готовую продукцию;
- 3) сбытовая стадия - продукция поставляется потребителям с одновременным выставлением им счетов к оплате;
- 4) расчетная стадия - взыскивается и инкассируется дебиторская задолженность, причем при нормальном протекании кругооборота и в условиях расширенного воспроизводства сумма полученных денежных средств должна превысить исходное значение на первой стадии кругооборота.
Рис. 9.1.
Операционный цикл предполагает суммирование двух отдельных периодов:
- производственного - периода полного оборота используемых в процессе производства материальных элементов оборотного капитала, который состоит из периода оборота запасов сырья, незавершенного производства, готовой продукции;
- финансового - длительности оборота денежных средств, вложенных в оборотные активы, который состоит из периода оборота кредиторской и дебиторской задолженностей.
В зависимости от специфики организации и имеющихся у нее возможностей факторы повышения эффективности управления оборотными активами могут быть обнаружены в сокращении длительности производства готовой продукции, например при повышении технологической оснащенности производства, инновационной техники и технологии, или в ускорении инкассации средств за счет активизации реализации.
Эффективность разрабатываемой и реализуемой краткосрочной финансовой политики организации находит отражение в прочих параметрах финансового состояния, главный из которых - рентабельность оборотных активов.
Финансовая политика предприятия - это форма реализации финансовой идеологии и финансовой стратегии предприятия в разрезе отдельных аспектов его финансовой деятельности. В отличие от финансовой стратегии в целом, финансовая политика предприятия формируется по отдельным направлениям финансовой деятельности предприятия, требующим эффективного управления для достижения главной стратегической цели этой деятельности.
Краткосрочная финансовая политика
Основные задачи финансового планирования в рамках краткосрочного финансовой политики предприятия:
- контроль за финансовым состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью предприятия;
- определение путей вложения капитала, оценка эффективности его использования;
- обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;
- выявление внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств.
Процесс финансового планирования в рамках краткосрочного финансовой политики предприятия включает несколько этапов, таких как:
1. Анализ финансовой ситуации. Анализируются финансовые показатели деятельности предприятия за предыдущий период времени. Это делается на основе:
- бухгалтерского баланса,
- отчета о движении средств.
Эти документы содержат данные для анализа и расчета финансового состояния предприятия, а также служат основой для составления прогноза этих документов. Основное внимание уделяется таким показателям, как объем реализации, затраты, размер полученной прибыли. Подводится общий итог, который дает возможность оценить финансовые результаты деятельности фирмы и определить проблемы, стоящие перед ней.
2. Разработка общей финансовой стратегии фирмы. На этом этапе составляются основные прогнозные документы, которые относятся к перспективному финансовому планированию:
- прогноз отчета о прибылях и убытках ;
- прогноз движения денежных средств;
- прогноз бухгалтерского баланса.
Эти документы включаются в структуру научно-обоснованного бизнес плана предприятия.
3. Составление текущих финансовых планов. Уточняются и конкретизируются основные показатели прогнозных финансовых документов путем составления текущих финансовых планов.
4. Оперативное финансовое планирование. Здесь происходит состыковка показателей финансовых планов с производственными, коммерческими, инвестиционными, строительными и другими планами и программами, разрабатываемыми на предприятии.
5. Выполнение финансового плана, анализ и контроль выполнения плана путем разработки оперативных финансовых планов фирмы.
6. Текущая производственная, коммерческая и финансовая деятельность фирмы, определяющая конечные финансовые результаты в целом.
Долгосрочная финансовая политика
Долгосрочная финансовая политика подразумевает разработку финансовой стратегии. Стратегией финансового управления, или финансовой политики, называют систему решений и намеченных направлений деятельности, рассчитанных на долгосрочную перспективу и предусматривающих достижение поставленных целей и финансовых задач по обеспечению оптимальной и стабильной работы хозяйственной структуры исходя из сложившейся действительности и планируемых результатов.
Предмет долгосрочной финансовой политики – внутрифирменные и межхозяйственные процессы, отношения, операции, оптимальная инвестиционная программа, определяющие экономическое состояние и финансовые результаты фирмы на срок более одного года. Основные задачи при разработке долгосрочной финансовой политики предприятия:
- оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости предприятия;
- максимизация прибыли;
- достижение прозрачности финансово-экономической деятельности предприятия;
- обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;
- использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств (коммерческие кредиты, бюджетные кредиты на возвратной основе, выпуск ценных бумаг и др.).
Разработка финансовой политики
К основным направлениям разработки финансовой политики организации относятся:
- анализ финансово-экономического состояния организации;
- разработка учетной и налоговой политики ;
- выработка кредитной политики организации ;
- управление оборотными средствами , кредиторской и дебиторской задолженностью ;
- управление издержками, включая выбор амортизационной политики ;
- выбор дивидендной политики .
Формирование финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности может носить многоуровневый характер. Так, например, в рамках политики формирования финансовых ресурсов предприятия могут быть разработаны политика формирования собственных финансовых ресурсов и политика привлечения заемных средств .
В свою очередь, политика формирования собственных финансовых ресурсов может включать в качестве самостоятельных блоков дивидендную политику, эмиссионную политику и т.п.
Страница была полезной?
Еще найдено про финансовая политика предприятия
- Анализ и оценка эффективности финансовой политики организации В результате значительный износ основных средств находящихся на балансе общества и неполная загрузка производственных мощностей выводят задачу управления основными средствами на стратегический уровень т е в область задач разработки финансовой политики предприятия Обобщающее представление об эффективности финансовой политики компании дает состояние денежного потока в
- Политика антикризисного финансового управления Далее налоговая политика предприятия финансовая политика предприятия кредитная политика предприятия политика управления дебиторской задолженностью политика управления кредиторской задолженностью политика
- Амортизационная и финансовая политика предприятия Как видно из рисунка взаимосвязь амортизационной политики с такой составляющей финансовой политики предприятия как инвестиционная политика должна заключаться в создании инвестиционных проектов планируемых капиталовложений Данное
- Инвестиционная политика предприятия Далее консервативная инвестиционная политика агрессивная инвестиционная политика умеренная инвестиционная политика финансовая политика предприятия кредитная политика предприятия амортизационная политика предприятия политика управления прибылью политика управления
- Политика управления финансовыми рисками Далее налоговая политика предприятия финансовая политика предприятия кредитная политика предприятия инвестиционная политика предприятия политика управления дебиторской задолженностью политика управления
- Управление оборотным капиталом хозяйствующего субъекта как важное направление его краткосрочной финансовой политики Наиболее обширную часть операций финансового менеджмента составляет реализация мероприятий краткосрочной финансовой политики предприятий по управлению оборотными активами Это обусловлено главным образом достаточным числом элементов внутреннего
- Управление текущими обязательствами в целях обеспечения платежеспособности организации Существенное место в процессе принятия управленческих решений в области текущих обязательств хозяйствующего субъекта занимает использование бухгалтерской информации об обязательствах что является элементом финансовой политики предприятия Финансовая политика предполагает совокупность действий хозяйствующего субъекта по формированию бухгалтерской информации о
- Управление финансами предприятия посредством разработки финансовой политики Цель разработки финансовой политики предприятия - построение эффективной системы управления финансами направленной на достижение стратегических и тактических
- Управление собственным капиталом сельскохозяйственного производственного кооператива: проблемы и пути решения СПК которые соотносятся с финансовыми возможностями предприятия Финансовая политика - это взаимосвязанная совокупность всех избранных предприятием стратегических и тактических целей и
- Политика формирования собственных финансовых ресурсов
- Политика управления финансовыми инвестициями
- Финансовый потенциал предприятия: понятие, сущность, методы измерения Приведенный алгоритм расчета объема финансовых ресурсов предприятия 1 обеспечивает аргументированный и доказательный вывод о том что амортизация не увеличивает объем финансовых ресурсов Иначе говоря проводимая предприятием амортизационная политика нейтральна по отношению к изменению объема финансовых
- Сценарный подход при прогнозировании и анализе консолидированной финансовой отчетности С А Щурова Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия авторы отмечают что прогнозирование всегда предшествует планированию и бюджетированию его цель -
- Политика финансирования оборотных активов Далее финансовая политика предприятия кредитная политика предприятия политика управления дебиторской задолженностью политика управления кредиторской задолженностью политика
- Политика управления прибылью Далее налоговая политика предприятия финансовая политика предприятия инвестиционная политика предприятия маркетинговая политика предприятия политика управления денежными активами политика управления
- Политика управления внеоборотными активами Далее финансовая политика предприятия инвестиционная политика предприятия амортизационная политика предприятия политика привлечения банковского кредита политика управления
- Оптимизация структуры бухгалтерского баланса как фактор повышения финансовой устойчивости организации Краткосрочная платежеспособность - это гарантия предприятия от неплатежей по текущим обязательствам Здесь цели повышения эффективности и цели повышения платежеспособности являются... Можно поступить и наоборот снизив уровень финансового риска пожертвовав задачами повышения производственной эффективности Следует отметить и тот факт что цели и... Так политика замещения собственных средств долгосрочным привлечением кредитов не отражается на текущей платежеспособности организации но снижает
- Политика привлечения заемных средств Далее финансовая политика предприятия кредитная политика предприятия инвестиционная политика предприятия политика управления дебиторской задолженностью политика управления
- Эмиссионная политика предприятия Далее финансовая политика предприятия кредитная политика предприятия инвестиционная политика предприятия политика управления прибылью политика привлечения банковского
- Политика привлечения товарного кредита Далее финансовая политика предприятия кредитная политика предприятия политика управления дебиторской задолженностью политика управления кредиторской задолженностью политика