(Фото: из личного архива)
Управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Владимир Цупров отвечает за инвестпортфель в почти 300 млрд руб. Под его руководством объем активов компании в 2015 году увеличился на 128%, что вывело ее на четвертое место среди крупнейших российских УК, а ПИФ валютных облигаций стал вторым по доходности фондом на российском рынке за пять лет. О том, как управлять большими деньгами, почему это лучше делать из Петербурга и что будет с российской экономикой, Цупров рассказал РБК.
«В Москве слишком шумно»
- Мой путь в финансовую отрасль был очень коротким: я окончил Санкт-Петербургский университет экономики и финансов, где учился на кафедре ценных бумаг, а потом достаточно быстро прошел все ступени карьерной лестницы — от аналитика по акциям до управляющего директора по инвестициям.
- Когда я начинал карьеру в 1998 году, мне приходилось учиться на своих ошибках и ошибках людей, окружавших меня. У меня нет авторитетов в инвестиционной сфере, но я со вниманием отношусь к любому интересному опыту.
- Я уже больше десяти лет управляю активами , находясь в Санкт-Петербурге, равно как и моя команда, что никак не влияет на эффективность процесса. Более того, это устраняет лишний шум, который постоянно окружает управляющего. Инвестиционное пространство Москвы, кипящее и полное слухов, замутняет восприятие и может отвлекать от работы. Полезнее быть в стороне от этого.
- Я доверительный управляющий , а значит работаю в жестких рамках, заданных клиентом и действующим законодательством. У меня есть две основные задачи: первая — обеспечить качественную работу команды на выбранном рынке, вторая — отказаться от работы на том рынке, по которому у меня нет экспертизы. Последнее в России почему-то принято игнорировать.
- Управляющий обладает уникальными способностями — он быстро принимает решения в условиях, когда другим мало что понятно. Мы можем легко делать ставки на миллионы долларов в условиях полной неопределенности. Но я обязан знать меру: даже если потенциальный доход от сделки огромен, я не имею права вкладывать в нее больше средств, чем позволяют риски. Те, кто не соблюдает это правило, всегда заканчивают одинаково — банкротством.
Владимир Цупров
Родился в 1976 году в Ленинграде. Окончил Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов по специальности «финансы и кредит». Работает в инвестиционном бизнесе с 1998 года. В 2000 году возглавил аналитический отдел в банке «Вэб-Инвест», в 2002 году занял должность заместителя генерального директора УК «КИТ Финанс». В 2003-2005 годах Цупров занимал руководящие позиции в Национальном банке развития. В 2005 году вернулся в УК «КИТ Финанс» на должность директора департамента управления активами. Сегодня он управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс».
- Главный принцип управляющего — понимать, что нужно делать, зачем и какие риски возникают при этом. Золотая комбинация этих факторов вкупе с умением добывать нужную для принятия решения информацию — это залог успеха. Совершенствоваться в этом вопросе можно вечно.
- В нашей компании инвестиционный процесс постоянно развивается, а сейчас даже есть два подхода, конкурирующих друг с другом. Один основан на расчете устойчивости будущего денежного потока компании при оценке стоимости ее акций, другой — на методах value-инвестиций, когда стоимость компании оценивается по историческим данным.
- Мы видим кризис доверия к управляющим. Люди не хотят отдавать деньги другим людям, которые, как им кажется, складывают их сбережения в какой-то черный ящик, сами стригут с него купоны, а инвестору достается «как получилось».
«К стабильному росту экономика не вернется»
- Очевидных инвестиционных идей не бывает. На рынке крутятся миллиарды рублей и миллиарды долларов, поэтому все идеи, которые когда-то лежали на поверхности, давно уже выкуплены. Если бы было очевидно, куда инвестировать деньги сейчас, эти активы сразу бы стали очень дорогими.
- В 2015 году российские евробонды получили доходность и от девальвации рубля и от роста долларовых цен на эти бумаги. Большой заслуги управляющих в этом нет, потому что те, кто управлял такими фондами, «выехали» на падении рубля и росте американской валюты. Так что, если вы хотите похвалить управляющего портфелем еврооблигаций, то надо смотреть не на доходность, а на то, как он отработал по сравнению с конкурентами или бенчмарком.
- В этом году евробонды вряд ли будут так же привлекательны, как в 2015 году. Облигации уже очень хорошо выросли в цене. Чтобы этот рост продолжился, они должны выйти на нулевые доходности, но это невозможно. Поэтому сейчас речь идет не о том, чтобы получить сверхприбыль, а о том, как показать доходность, значительно превышающую депозиты.
«ТКБ Инвестмент Партнерс — Фонд валютных облигаций»
Стоимость чистых активов (на 30.05.2016) — 439,2 млн руб., пая — 27,3 тыс. руб. Инвестирует в доступные на международных рынках государственные и корпоративные еврооблигации эмитентов из России и стран СНГ, а также в валютные бонды, гарантом по которым выступают компании из России и стран СНГ. По данным Investfunds, стал самым доходным ПИФом на российском рынке (из числа активно торгуемых) за пять лет. Его результат (на 31.12.2015) — 150,84%. При этом за 2015 год фонд показал доходность в 38,03%.
- ПИФы еврооблигаций несут существенные издержки по сравнению с депозитами — больше 2% за год. Управляющему, чтобы обогнать по доходности депозит со ставкой 2% годовых в валюте, нужно заработать 5% годовых «грязными». Тогда за вычетом издержек это будет хороший результат для клиента. Сейчас управляющему приходится думать об этом, а не о том, как повторить результат 2015 года.
- Несколько лет назад на одной из клиентских презентаций я говорил, что не вижу возможностей для существенного роста индекса ММВБ и не понимаю, что могло бы послужить причиной для него. А потом «прилетело, откуда не ждали»: более чем двукратная девальвация рубля подтолкнула рублевый индекс к новым вершинам. Сегодня главные факторы, которые будут оказывать влияние на котировки российских акций, — это курс рубля и динамика процентных ставок.
- Сейчас важно не то, есть ли у российской экономики шанс отскочить от «дна». Важно то, что отскакивать некуда: сила гравитации будет тянуть нас обратно. Российская экономика может стабилизироваться и подрасти на 1-2%, однако это не будет устойчивым восходящим движением. К стабильному росту экономика не вернется, а в долгосрочной перспективе она может продолжить падение. Доказать это достаточно сложно, поскольку это ощущается уже на уровне интуиции.
Управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Владимир Цупров (Фото: из личного архива)
«Научитесь разгребать мусор»
- Мы живем в условиях замусоренного информационного пространства. Отрасль инвестиций как одна из самых сложных замусорена до предела. Даже в корпорациях Sony, Nikon и Canon решения о том, какие технические характеристики должны быть у новых цифровых фотокамер, принимают отделы маркетинга. Научитесь разгребать этот информационный мусор. Если это сложно, то вкладывайтесь в банковские депозиты.
- Первый вопрос, на который нужно ответить, — это в какой валюте вы будете инвестировать. Также надо понять, на какой срок формируется инвестиционный портфель. Ответив на эти два вопроса, можно уже задуматься об активах, в которые вы вложите деньги.
- Если вы хотите валютные сбережения , но не в виде банковского депозита, то стоит обратить внимание на ПИФы, инвестирующие в валютные инструменты. Они хороши тем, что вам не придется платить подоходный налог с валютной переоценки. Это выгодно отличает паи в таких ПИФах от покупки еврооблигаций на брокерский счет. А если введут дополнительные налоги на валютные депозиты, то этот инструмент и вовсе окажется лучшим способом сберегать деньги в валюте
- Помните, что с 1 января 2015 года у вас есть возможность получить налоговый вычет (не платить НДФЛ в 13%) в будущем, если вы инвестируете в любые ПИФы больше трех лет. Это очень серьезное преимущество, которое значительно повышает привлекательность ПИФов как инвестиционных инструментов.
«ТКБ Инвестмент Партнерс»
Ранее — «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс», «КИТ Финанс» и «КИТ Фортис Инвестментс». Работает на рынке доверительного управления с 2002 года. До 2015 года была крупнейшей управляющей компанией с иностранным капиталом в России, владельцы — французская BNP Paribas Investment Partners и финансовые структуры РЖД. В июле 2015 года они продали свои доли главе группы компаний «Алор» Анатолию Гавриленко.
Денежные средства различных категорий инвесторов в размере свыше 200 млрд. рублей компания направляет как в реальный сектор экономики, так и на приобретение ценных бумаг, с различной степенью риска. Владельцами компании является группа BNP Paribas, а также финансовый менеджмент ОАО «Российские железные дороги». Упр. компании присвоен рейтинг надежности А++ по версии Эксперт Ра и максимальный рейтинг НРА.
Операции на фондовом рынке
В семейство УК ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс входят следующие фонды:- Париба Премиум - фонд предлагающий инвесторам финансовые вливания в акции национальных и зарубежных корпораций с совокупным объемом паев в сумме свыше 184 млн. рублей;
- Париба Индекс РТС - фонд предлагающий инвесторам финансовые вливания в акции национальных корпораций, влияющих на формирование биржевого индекса, с совокупным объемом паев в сумме свыше 164 млн. рублей;
- Париба - Российская металлургия и машиностроение - фонд предлагающий инвесторам финансовые вливания в акции металлургических компаний, с совокупным объемом паев в сумме свыше 44 млн. рублей;
- Париба - Российская нефть - фонд предлагающий инвесторам финансовые вливания в акции нефтяных компаний, с совокупным объемом паев в сумме свыше 119 млн. рублей;
- Париба - Российская электроэнергетика - фонд УК БНП Париба Инвестмент Партнерс, предлагающий инвесторам финансовые вливания в акции энергетических компаний, с совокупным объемом паев в сумме свыше 190 млн. рублей;
- Париба - Российский потребительский сектор - фонд предлагающий инвесторам финансовые вливания в акции крупнейших ритэйлеров, с совокупным объемом паев в сумме свыше 27млн. рублей;
- Париба - Фонд акций - фонд предлагающий инвесторам финансовые вливания в акции крупнейших ритэйлеров, с совокупным объемом паев в сумме свыше 126 млн. рублей;
- Париба Фонд денежного рынка – фонд, ориентированный на активное использование потенциала краткосрочных финансовых инструментов с совокупным объемом паев свыше 146 млн. рублей.
- Париба Фонд облигаций гарантирует своим пайщикам получение прибыли от операций с ценными бумагами, эмитируемыми государственными и муниципальными органами власти с совокупным объемом паев свыше 483 млн. рублей.
- Париба - Фонд сбалансированный консервативный управляющей компании ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс предлагает своим инвесторам тактику пассивного инвестирования, основным инструментом которой являются облигации. Фонд аккумулирует средства пайщиков в размере 155 млн. рублей.
- Париба – Фонд валютных облигаций направлен на совершение доходных операций с облигациями. Денежный потенциал фонда варьируется в пределах 300 млн.рублей.
Кроме того, ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс управляющая компания интегрирует под своим началом более мелкие паевые фонды, преимущественно открытого типа. Большинство финансовых институтов зарабатывают деньги посредством покупки акций и облигаций и совершения иных операций на фондовом рынке.
Закрытые институты
Закрытые фонды группы предусматривают направление финансовых средств на приобретение имущественных объектов, векселей, определенной доли в уставном капитале стабильно работающих корпораций. Активно продвигаются и сервисы, предусматривающие экспертную оценку капиталов и разработку стратегий инвестирования.
Управление пенсионными деньгами
Упр. компания иллюстрирует высокую рентабельность в сфере управления пенсионными финансами. За 2013 год доходность составила 8, 55 процентов годовых, что является отличным показателем для российского рынка. Передать свои накопления компании инвесторы могут как посредством обращения в пенсионный фонд, так и через агентов финансовой группы.
Открытое акционерное общество ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс создает различные сервисы, позволяющие клиентам ощущать максимум комфорта при передаче финансовых средств под управление компании. Консалтинговые услуги и инвестиционный калькулятор позволяют ориентироваться в разнообразии финансовых продуктов, и выбрать нужную стратегию зарабатывания капитала.
Покупка альтернативных фондов
В 2013 году в результате консолидации активов произошло слияние компании с финансовыми институтами группы Кит Фортис инвестмент. В результате сегмент коллективных инвестиций удалось значительно увеличить. После интеграции компания частично заимствовала тактику инвестирования конкурентов, частично продвигала собственные идеи. Результатом стала неплохая доходность практически всех фондов по итогам 2013 и начала 2014 года.
ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) сегодня - oдин из крупнейших инвестиционных центров, расположенных в России , являющийся консультантом по управлению международными фондами, более 80 профессионалов, из них 18: портфельные управляющие, аналитики, специалисты риск-менеджмента и эксперты по инвестиционным продуктам; тщательно структурированный и формализованный инвестиционный процесс; международные и российские стандарты риск-менеджмента и внутреннего контроля. Cреди российских и международных клиентов: Пенсионный фонд РФ, крупнейшие негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, некоммерческие организации и частные инвесторы.
Широкий спектр продуктов для российских клиентов
Открытые паевые инвестиционные фонды:
Диверсифицированная линейка открытых паевых инвестиционных фондов в России
Развитая сеть агентов по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев фондов, представленная крупными российскими банками, в том числе банками с иностранным участием
Линейка фондов включает фонды, инвестирующие в акции, облигации и ETF на золото.
Доверительное управление активами частных инвесторов:
Широкий выбор стратегий доверительного управления, позволяющий подобрать индивидуальное решение для каждого клиента
Рублевые, валютные и смешанные стратегии с различной степенью риска
Смешанная стратегия с защитой капитала, основанная на уникальном подходе «риск-бюджет».
Доверительное управление активами институциональных инвесторов:
Опыт управления средствами пенсионных накоплений и резервов с 2003 года
Среди клиентов: Пенсионный фонд РФ, крупнейшие негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, некоммерческие организации
Уникальная модель «Риск-бюджет», ориентированная на обеспечение положительной доходности на заданном горизонте инвестирования независимо от динамики рынка, и консервативные стратегии портфелей смешанных инвестиций.
Решения для продуктов инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) страховых компаний:
Активный участник рынка страхования жизни, сотрудничающий с различными российскими страховыми компаниями на этом рынке
Единый партнер по реализации продукта ИСЖ, что позволяет страховым компаниям сфокусироваться исключительно на развитии страхового бизнеса
Собственная экспертиза на всех этапах сотрудничества. Консультации по налоговой и учетной политикам, а также по аспектам, связанным с подготовкой и продвижением продукта ИСЖ
Разработка новых уникальных инвестиционных идей.
Закрытые паевые инвестиционные фонды:
Широкий инструментарий для решения специфических задач клиентов
Классы активов включают в себя: некотирующиеся ценные бумаги, доли в уставных капиталах российских обществ, векселя, недвижимое имущество
Экспертиза в управлении корпоративными активами, секьюритизации активов и финансировании инвестиционных проектов.
Услуги для иностранных инвесторов:
ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) является консультантом по управлению фондами BNP Paribas Asset Management, Alfred Berg и Formuepleje, инвестирующими в ценные бумаги компаний, основная часть бизнеса которых существенным образом связана с экономикой России или стран СНГ
Семь фондов российских акций, а также российская часть в пяти фондах акций развивающихся стран Европы и стран БРИК.