Cтраница 1

Казначейский вексель - T-bill, Treasury bill - Краткосрочная ценная бумага правительства США, которая продается публично каждую неделю со сроком погашения от 91 до 182 дней.  

Казначейский вексель, выпущенный Банком Англии.  

Казначейский вексель - это краткосрочный обращающийся переводной вексель, выпущенный правительством для покрытия потребности государства в заемных средствах.  

Казначейский вексель (treasury bill - T-bill) - это выпущенный правительством краткосрочный обращающийся инструмент, представляющий собой обязательство выплатить держателю определенную сумму в установленную будущую дату.  

Казначейский вексель - это выпущенный правительством краткосрочный обращающийся инструмент, представляющий собой обязательство выплатить держателю определенную сумму в установленную будущую дату.  

Казначейский вексель (treasusy bill - ТВ) - общий термин для обозначения государственных краткосрочных ценных бумаг со сроком обращения обычно 90 дней, но казначейские векселя могут также иметь сроки как от одного месяца, так и до одного года. Обычно рынок казначейских векселей высоколиквиден, а их эмиссия ТВ происходит довольно часто, как правило, еженедельно.  

Казначейский вексель выпускается государством для покрытия своих расходов и представляет собой краткосрочные обязательства государства со сроком погашения 3, 6 и 12 месяцев.  

Популярность казначейских векселей возросла в связи с повышением процентных ставок в конце 70 - начале 80 - х годов.  

Покупатель казначейского векселя фактически предоставляет кредит правительству па срок действия такого векселя. При наступлении срока погашения правительство выплачивает заимствованные средства в размере номинальной суммы казначейского векселя.  

Цены наличных казначейских векселей котируются в базисных пунктах, причем каждый пункт равняется 100от I-процентного пункта, или 0 01 процента. Цены фьючерсов на казначейские векселя выражаются через индекс, равный 100 минус годовая доходность казначейского векселя.  

Рынок американских казначейских векселей является крупнейшим и наиболее важным рынком государственных краткосрочных долговых обязательств в мире. Это объясняется тем, что американский доллар остается основной валютой для международной торговли и для валютного рынка и, кроме того, способностью правительства США погасить свои обязательства, которая ассоциируется с очень низким риском.  

Расчетная цена казначейского векселя определяется по следующей формуле.  

Изменения ставок казначейских векселей и непостоянных, капризных ставок федеральных фондов иногда помогают предсказывать надвигающиеся изменения учетной ставки. Денежная база и скорость обращения денег представляют собой еще одни показатели, иногда используемые профессионалами. Федеральная резервная система также отслеживает общие экономические индикаторы, такие как данные по безработице, инфляции, валовому внутреннему продукту (ВВП) и многие другие.  

Рыночная цена казначейского векселя упадет с цены в момент выпуска 9756 75 долл.  

Поскольку торговля казначейскими векселями и другими краткосрочными ценными бумагами обычно ведется на денежном рынке на так называемой дисконтной основе, была разработана специальная система установления цен, которая отражает действительные изменения цен этих видов процентных фьючерсов, - система ценовых индексов; с ее помощью доходность определяется путем вычитания из 100 значения ценового индекса. При такой системе, когда кто-либо покупает, скажем, фьючерс на казначейский вексель и индекс возрастает, то это означает, что держатель контракта получил прибыль. Когда же индекс падает, деньги зарабатывает тот, кто занимал кероткую позицию, т.е. продавец контракта. Если котировка контракта возросла, значит, снизилась доходность ценных бумаг, на которые он выпущен. Это, в свою очередь, вызвано тем, что курс этих ценных бумаг вырос.  

- (англ. treasury bills) государственные ценные бумаги, представляющие краткосрочные денежные обязательства, выпускаемые на период от 3 до 12 месяцев. В отличие от казначейских бон казначейские векселя распространяются только среди банков или… … Экономический словарь

Казначейские векселя - TREASURY BILLS Краткосрочные ценные бумаги, выпускаемые центральным банком страны в качестве средства государственного заимствования. В Великобритании Банк Англии продает казначейские векселя со сроком погашения 3 года через учетный рынок (см.… … Словарь-справочник по экономике

казначейские векселя - государственные ценные бумаги, представляющие краткосрочные денежные обязательства, выпускаемые на период от 3 до 12 месяцев. В отличие от казначейских бон казначейские векселя распространяются только среди банков или других юридических лиц, и … Словарь экономических терминов

КАЗНАЧЕЙСКИЕ ВЕКСЕЛЯ - (treu ury bill) ценные бумаги, выпускаемые правительствами (казначействами) и представляющие собой краткосрочные государственные обязательства (как правило, до 3 месяцев, иногда до 1 года). Они не приносят процентов, а доход по ним образуется за … Внешнеэкономический толковый словарь

Казначейские векселя - Долговые обязательства Казначейства США со сроками погашения до 1 года (обычно 91 день, 182 дня или 52 недели) … Инвестиционный словарь

Казначейские векселя - основной вид краткосрочных обязательств государства. Выпускаются сроком на 3, 6 и 12 месяцев обычно на предъявителя, не имеют процентных купонов. Реализуются преимущественно среди банков со скидкой с номинала, а выкупаются по полной нарицательной … Краткий словарь основных лесоводственно-экономических терминов

Казначейские векселя - (TREASURY BILLS) Вид краткосрочных обязательств государства. Выпускаются сроком на 3, 6 и 12 месяцев, обычно на предъявителя. Не имеют процентных купонов. Реализуются преимущественно среди банков со скидкой от номинала, а выкупаются по полной… … Финансы и биржа: словарь терминов

Казначейские векселя - (TREASURY BILLS) краткосрочные (от 15 дней до 1 года) долговые обязательства, выпускаемые Казначейством США и обеспечиваемые «всем достоянием Соединенных Штатов» … Современные деньги и банковское дело: глоссарий

БРИТАНСКИЕ КАЗНАЧЕЙСКИЕ ВЕКСЕЛЯ - BRITISH TREASURY BILLSБ.к.в. подразделяются на два типа в зависимости от их реализации: 1) казначейские векселя, по к рым на рынке проводятся торги со скидкой каждую пятницу для обязательств, эмиссия к рых намечена на следующую неделю со сроком… … Энциклопедия банковского дела и финансов

TREASURY BILLS - казначейские векселя - краткосрочные обязательства правительства США … Глоссарий финансовых и биржевых терминов

Недостатки векселя

Вексель входит в группу финансовых инструментов повышенного риска. По степени очередности выплат на предприятии среди других ценных бумаг - долговых обязательств - вексель стоит на последнем месте. Являясь суррогатными деньгами, эмиссия которых не контролируется, вексель не может не способствовать росту инфляции. Недостатком также можно считать относительную сложность работы с переводным векселем - траттой.

В зависимости от критериев классификации различают следующие виды векселей.

• -простой (соло-вексель) и переводной вексель (тратта) - отличаются числом участников;
• - товарный (коммерческий), финансовый (банковский), казначейский - зависят от характера сделки, лежащей в основе векселя;
• - бронзовые, дружеские, встречные - в зависимости от обеспечения: обеспеченные и необеспеченные;
• - предъявительский, ордерный (обращение по передаточной надписи) и именные - различают по способу передачи.

Финансовый (банковский), казначейский и корпоративный векселя

Финансовый (банковский) вексель - это ценная бумага, содержащая безусловное долговое обязательство векселедателя (банка) об уплате определенной суммы векселедержателю в конкретном месте и в указанный срок.

В основе денежного обязательства, выраженного данным видом векселя, лежит какая-либо финансовая операция, не связанная с куплей-продажей товаров.

Настоящим финансовым векселем сейчас можно назвать только банковский (впервые в РФ предложен своим клиентам Инкомбанком в начале 1992 г.), получившим значительное распространение в последние годы как среди граждан (рассматривающих их в качестве одного из способов более или менее надежного вложения своих сбережений), так и среди предприятий (для которых в условиях длительного прохождения платежей через банковскую систему на первый план выходит возможность осуществления расчетов векселем). Для их приобретения необходимо внести вексельную сумму на счет (в кассу) банка, после чего последний выписывает вексель. При этом датой его составления является дата поступления денежных средств в банк. Различают дисконтные и процентные банковские векселя.

Процентные векселя дают возможность первому векселедержателю (или последнему при наличии на векселе передаточной надписи-индоссамента) получить, при предъявлении их в банк к погашению за фактический срок нахождения своих денежных средств в обороте банка, процентный доход. Дисконтные веселя - дисконтный доход, который определяется, как разница между номинальной стоимостью векселя по которой он погашается, и ценой, по которой он продается первому векселедержателю.

Выпуск и обращение векселей (в том числе и банковских) регулируется ГК РФ и Федеральным законом «О переводном и простом векселе» от 11 марта 1997 г. № 48. Руководствуясь этими документами, банки сами разрабатывают условия выпуска и обращения веселей, которые в отличие от условий выпуска и обращения банковских сертификатов не регистрируются. Банки могут выпускать только простые векселя, причем как процентные, так и дисконтные, и размещать их среди юридических и физических лиц.

К преимуществам банковского веселя, как формы привлечения свободных средств хозяйства и населения, относятся следующие факторы:

• - простота выпуска векселя в обращение, так как отсутствует необходимость регистрации эмиссии в ГУ ЦБ РФ в отличие от эмиссии банковских сертификатов;
• - право эмитента самостоятельно устанавливать срок погашения своих векселей, а также производить досрочный их выкуп, что невозможно делать в отношении сертификатов;
• - возможность выпуска векселей как сериями с равным номиналом, так и в разовом порядке на произвольную сумму;
• - возможность передачи векселя по индоссаменту юридическим и физическим лицам, что превращает его в высоколиквидное средство обращения;
• - возможность банковского веселя выступать в качестве высокодоходного средства накопления в сочетании с высокой ликвидностью;
• - возможность использования в качестве средства платежа в расчетах за товары и услуги между юридическими и физическими лицами;
• - возможность служить предметом залога при оформлении клиентами кредитов в других банках.

Функции банковского векселя:

• - является средством накопления, так как выполняет функцию срочного депозита (от 1 недели до 1 года);
• - при получении, например, денежного кредита может использоваться векселедержателем в качестве залога под выгодный процент у другого заимодавца;
• - является средством оплаты и гарантии по товарным сделкам и другим хозяйственным услугам;
• - передаточной надписью (индоссаментом) векселедержателя может быть передан в качестве средства платежа другому юридическому или физическому лицу.

Казначейский вексель

Вексель казначейский - краткосрочные государственные обязательства являются разновидностью ценных бумаг, выпускаемых государством в обращение для покрытия бюджетных расходов и кассового разрыва. Казначейские векселя в основном реализуются среди кредитных учреждений (банков) по цене ниже номинальной (с дисконтом к номинальной стоимости), а выкупаются по полной нарицательной стоимости, со сроком действия 3, 6 и 12 месяцев.

Эмиссия и погашение казначейских векселей производятся центральными банками по поручению казначейств. Доход держателя казначейского векселя равен разнице между ценой погашения (номинальной) и продажной ценой. Казначейский вексель является основным видом краткосрочных обязательств государства, обычно выпускается на предъявителя и не имеет процентных купонов. Покупка и продажа ценных бумаг на свободных денежных рынках является основой денежно-кредитной политики.

Казначейский вексель - это выпущенный правительством краткосрочный обращающийся инструмент, представляющий собой обязательство выплатить держателю определенную сумму в установленную будущею дату.

Покупатель казначейского векселя фактически предоставляет кредит правительству по срок действия такого векселя. При наступлении срока погашения правительство выплачивает заимствованные средства в размере номинальной суммы казначейского векселя.

Казначейские векселя выпускаются центральными банками, т. е. кредиторами последней инстанции, и поэтому являются базой для определения процентных ставок по другим инструментам.

Выпускаются сериями, объем и даты выпуска которых устанавливается Минфином России по согласованию с Центральным банком РФ. Владельцами казначейских векселей являются лишь юридические лица - резиденты РФ по российскому законодательству. Банк России выступает генеральным агентом по обслуживанию казначейских векселей.

Корпоративный вексель

Корпоративный вексель, вводимый в оборот промышленными предприятиями, железными дорогами, энергетическими системами.

Основное назначение корпоративного векселя - наращивание оборотных средств в условиях дефицита денежной массы. Как правило, предприятие, выпускающее корпоративные векселя, не способно погашать их деньгами, а предлагает в качестве этого погашения продукцию или услуги.

При помощи корпоративных векселей предприятия оформляют различные кредитные обязательства: оплачивают купленный товар или предоставленные услуги на условиях коммерческого кредита, возвращает полученную ссуду, предоставляют кредит и так далее. Корпоративные векселя, можно условно разделить на несколько эшелонов или групп.

Первая группа - векселя "Blue Chips". В эту группу входят векселя лучших российских корпораций, так называемые "голубые фишки", акции которых занимают значительный сектор фондового рынка, которые являются лидерами в своих отраслях и аккуратно производят выплаты по своим векселям. Доходность векселей этой группы доходит до 70% годовых при достаточно высокой надежности и ликвидности.

Вторая группа - «энергетические» и «железнодорожные» векселя. Векселя железнодорожных и энергетических компаний пользуются достаточным спросом на российском рынке. Они в определенной мере надежны и ликвидные. Однако используются они только как средства взаиморасчетов между хозяйствующими субъектами. Эмитенты данных векселей не столько оплачивают их денежными средствами, сколько зачитывают в оплату поставляемой электроэнергии и осуществляемых железнодорожных перевозок. Это заставляет относиться к ним с осторожностью, в каждом конкретном случае определять степень надежности эмитента в рассматриваемый отрезок времени. Для инвесторов данные бумаги являются высокорисковые.

Третья группа - иные векселя. Это векселя иных отраслей (например, машиностроения) и муниципальные векселя. Они являются менее ликвидными и надежными, чем «энергетические» и «железнодорожные» векселя, и поэтому менее интересны зарубежному инвестору.

Если выпуск банковских векселей и их обращение в какой-то мере регулируются государством, то этого нельзя сказать о корпоративных векселях, предназначенных, как правило, для пополнения собственных оборотных средств предприятий в условиях дефицита денежной массы.

Однако векселя не обладают свойством безусловности обязательств по ним. Этому способствует неразрабротанность процедуры опротестования векселей и массовое нарушение вексельного законодательства. В настоящее время практически ни одно российское предприятие, выпускающее векселя, не производит их погашение в соответствии с положением вексельного права. В качестве погашения векселей предлагаются услуги или поставка продукции.

Таким образом, обращение корпоративных векселей в настоящее время находится практически вне вексельного законодательства, так как правила обращения конкретных векселей и условия их погашения устанавливаются исключительно векселедателем.

Кроме того, в условиях отсутствия регулирования количественных параметров получила распространение практика выпуска векселей предприятиями под просроченную дебиторскую задолженность, необеспеченных векселей. Результатом стало переполнение рынка разнообразными векселями, снижение ликвидности, падение рыночной цены векселя, которая по корпоративным векселям напрямую связана с возможностью их использования в расчетных схемах урегулирования взаимной задолженности. По своей сути корпоративные векселя стали оформлением товарного бартера.

Следует отметить, что расчеты корпоративными векселями ведут к нарастанию задолженности предприятий перед бюджетом. Если деньги не появляются ни в процессе расчетов, ни в конце вексельной цепочки, то платить налоги нечем. Естественно, все это не может устраивать государство, и предприятия рискуют попасть под жесткие санкции с его стороны. По мнению специалистов вексельного рынка, для того, чтобы вексель занял подобающее место в структуре корпоративных финансов и стал элементом, который внесет свой позитивный вклад в развитие российской экономики, необходимо скорейшее формирование и реализация единой государственной политики по отношению к организации вексельного обращения.

ГКО - государственные краткосрочные бескупонные облигации. Реализация со скидкой. Цена определяется в процентах к номиналу. Погашение производится ЦБ РФ по номиналу.

ОФЗ – облигации федерального займа с переменным купоном (на предъявителя).

ОГСЗ – облигация государственного сберегательного займа (один год). Документарная форма на предъявителя. Купонная.

ОВВЗ – Облигация внутреннего валютного займа. Изначально возникла для оформления задолжности ВЭБ по счетам юридических лиц в 1992 году.

Казначейский вексель – краткосрочная правительственная ценная бумага (срок действия обычно не превышает 1 года, а обычно составляет 3-6 месяцев).Выпускается обычно на предъявителя и не имеет процентных купонов. Эмиссия и погашения производятся Центральным Банком по поручению Федерального казначейства.

Парадокс рынка ценных бумаг России: самые надежные ЦБ - самые доходные в середине 90-х годов. Как следствие - кризис 1998 г.

В начале 2000 года рынок государственных ЦБ стабилизировался. Правительство приняло решение о возобновлении выпусков ГКО. 17.02.2000 г. Правительство разрешило Минфину осуществить эмиссию Государственных ЦБ в размерах: ГКО – 30 млрд. руб., ОФЗ – 115 млрд. руб. Нерыночных займов – 3 млрд. руб.

МКО – муниципальные краткосрочные облигации. Удачно эмитировались в Москве и Московской области, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде.

1.3.4 Вексельное обращение. Расчет доходности. Практика работы.

Вексель

по способу по виду по виду по надежности

оформления дохода индоссамента

простой процентный именной (ордерный) с авалем

переводной (тратта) дисконтный бланковый без аваля

Вексель – ЦБ, оформленная в виде долговой расписки в соответствии с требованиями законодательства, в тексте которой содержится безусловное, абстрактное и строго формальное обязательство или предложение уплатить определенную вексельную сумму в указанное в векселе время и месте.

Формальность векселя – необходимость его составления в установленной Законом о векселе форме и только на бумажном носителе.

Безусловность векселя – свойство, родственное абстрактности, означает, что вексель являет собой ничем не обусловленное обязательство совершить платеж. Освобождает векселедержателя от необходимости проверять, какие бы то ни было условия, кроме соблюдения формы векселя, что можно сделать без труда.

Свойство, не исключающее злоупотреблений со стороны векселедателя. Так в случае банкротства выписывая т.н. бронзовый вексель , предназначенный для искусственного увеличения долгов, позволяет уменьшить долю имущества, достающегося истинным кредиторам.

Вексель подчиняется мировому законодательству. Правила составления, и обращения векселей регламентируется Вексельным правом (в векселе присутствуют т.н. вексельные метки).

В 1936 г. Россия присоединилась к Женевской конвенции 1930г. регламентирующей обращение простых и переводных векселей. От 11.03.97 г. Был принят новый Закон «О простом и переводном векселе».

Основные понятия:

Вексель бывает простой (соло)(promissory note)и переводной (тратта) (bill of exchange).

Простой выписывается векселедателем и передается векселедержателю.

Переводной вексель выписывается в виде письменного поручения, приказ векселедателя (трассанта ) отданный плательщику или трассату заплатить векселедержателю- ремитенту, заимствованную сумму с процентами.

Переводной вексель принимает силу юридического документа для арбитражного суда, если плательщик по векселю даст согласие на его оплату , которое называется – акцепт (плательщик может дать согласие на его частичную оплату). Выдача векселя ремитенту называется трассированием.

Вексель бумага строго формализованная. Нарушение формы векселя может привести в лучшем случае к потере части прав по векселю, в худшем случае сделать вексель ничтожным.

Обязательные атрибуты векселя или т.н. вексельные метки:

1.Слово вексель, вставленное помимо названия в сам текст векселя.

2.Вексельный приказ и вексельная сумма (сколько должно быть оплачено по этому векселю).

3.Дата и место составления векселя, срок погашения векселя.

4.Полное название исходных участников вексельных отношений указанные таким образом, чтобы их можно было однозначно идентифицировать.

5.Подпись векселедателя.

Вексель может быть выписан в следующих формах: - процентный вексель, дисконтный вексель.

В процентном векселе указывается вексельная сумма, по которой назначаются проценты за вексель.

В дисконтном векселе номинальная сумма векселя включает в себя сумму основного долга и проценты по ней.

Для увеличения надежности векселя нередко векселедатель прибегает к процедуре аваля – вексельного поручительства . Аваль – гарантия, поручительство, выдавшее лицо несет ответственность за оплату векселя.

Лицо его давшее (авалист ) берет на себя обязательство заплатить по векселю за плательщика, если последний не сможет этого сделать сам.

Акцепт – согласие на оплату векселя.

Лицо, индоссировавшее вексель, называется индоссант , а лицо его получившее – индоссат . Аллонж.

Возможные варианты использования векселей:

1.Дождаться срока погашения векселя и предъявить его оплате.

2.Погасить векселем свою кредиторскую задолженность.

3.Вексель может быть использован как платежное средство при покупке товаров, работ или услуг.

4.Вексель можно положить в банк под залог денежной ссуды.

5.Вексель можно продать на вторичном рынке.

Векселя могут переходить от одного лица к другому. Этот переход оформляется передаточной надписью на оборотной стороне векселя или добавочном листе, которая называется индоссаментом.

2 вида индоссамента :

- именной

- бланковый (на предъявителя).

Каждый индоссант отвечает по обязательствам векселедателя в порядке регресса . Либо необходима запись «без оборота на меня» либо продажа бланковым индоссаментом. Отказ оплаты можно зафиксировать нотариально.

1.3.5 Производные ценные бумаги. Фьючерсный рынок.

Производные ЦБ или деривативы . Существование производных ЦБ поставлено в зависимость от существования базового актива, а цена зависит (производна) от цены базового актива.

На рынке производных ЦБ или срочном рынке происходит торговля срочными контрактами , подразумевающими поставку через какой-то определенный срок конкретного базового актива. В зависимости от сроков и механизма исполнения сделки, проводимые операции подразделяются: форвардные, фьючерсные и опционные .

По срочным сделкам расчеты проводятся не ранее, чем на третий рабочий день после их заключения.

Существуют две особенности срочных сделок:

- наличие интервала между заключением и исполнением;

Исполнение сделки происходи по цене, не зависящей от текущего курса базового актива.

Фьючерсный контракт или сделка – это стандартное соглашение между двумя сторонами по срокам поставки определенного базисного актива , который разрешен биржей к торговле.

Биржа разрабатывает стандартный контракт по покупке – продаже конкретного базового актива, в котором возможно изменение только одного параметра цены.

Организуя этот рынок, биржа допускает к торговым операциям определенный круг участников именуемых дилерами . Другие инвесторы, могут проводить указанные операции через дилеров, заключая с последними договора на обслуживание.

Существенным отличием фьючерсного контракта является его гарантированное исполнение через механизмы обеспечения расчетно-клиринговой палаты. Заключая контракт клиентам нет необходимости выяснять финансовое положение партнера. Механизм гарантирования исполнения сделок осуществляется посредством первоначального страхового взноса, первоначальной маржи и каждодневного перерасчета вариационной маржи с последующим ее внесением или изъятием со счетов расчетно-клиринговой палаты. Фьючерсная сделка может заканчиваться, как поставкой базового актива, так и контрсделкой (обратной встречной сделки) с целью проведения расчетов между участниками при наличии таковой договоренности.

(Более подробное объяснение функционирования фьючерсного рынка. Графики и механизмы извлечения прибыли. Арбитражные операции между фьючерсным и спот рынком. Операции хеджеров. Виды фьючерсных операций и базовых активов, допущенных к торговле на СПбФБ.)

Опционную сделку тоже можно рассматривать как разновидность форвардной сделки .

Опцион (option) в переводе с английского означает выбор или право выбора. Особенность опционной сделки (объектом продажи которой является опцион), заключается в том, что покупатель за определенную цену покупает не сам базисный актив, а право его приобретения в определенный момент, от которого он может оказаться без всяких для себя последствий, за которое (право) в момент заключения договора он платит определенную цену называемую стоимостью опциона или его премией. Если ему выгодно он использует это право, если нет, то опционный контракт покупателем не исполняется. В случае не исполнения покупатель теряет только премию. Продавец опциона в отличие от покупателя обязан продать или купить определенное количество базового актива, если этого требует покупатель опциона.

Опцион пут (put) – на покупку, опцион колл (call) – на продажу. Как и другие срочные сделки, опционы используются как для хеджирования, так и для спекуляции .

1.3 Участники и элементы инфраструктуры рынка ЦБ.

К основным участникам рынка ЦБ можно отнести эмитентов и инвесторов,

- Эмитент – лицо, производящее эмиссию, т.е. выпускающее в обращение ЦБ,

- инвестор – физическое и юридическое лицо, приобретающее ЦБ, вкладывающее в ЦБ различные финансовые средства.

РЦБ включает следующие элементы инфраструктуры рынка.

Под инфраструктурой рынка ЦБ обычно понимается совокупность технологий, используемых для заключения сделок, материализованная в различных технических средствах, институтах (организациях) нормах и правилах.

Включает в себя:

1. Система раскрытия информации об эмитентах и о состоянии рынка (информационные и рейтинговые агентства или как их иногда называют Информационно-аналитические системы поддержки инвестиций предоставляющие инвесторам полную информацию о состоянии эмитентов.).

К информационным агентствам относятся АКМ, РосБизнесКонсалтинг (РБК) , Интерфакс, Финмаркет и т.д.

(Процедура включения ЦБ в листинг биржи, необходимость существования рейтинговых агентств).

2. Торговые системы (биржи и внебиржевые рынки). Организаторы торговли.

Фондовая биржа – организация, предоставляющая помещение , определенные гарантии , расчетные и информационные услуги для сделок с ценными бумагами, получающая за это комиссионные от сделок и накладывающая определенные ограничения на торговлю.

3. Посредники на рынке ЦБ – дилеры и брокеры, оказывающие инвесторам услуги по заключению сделок на рынке.

Дилер - юридическое лицо, совершающее сделки купли-продажи от своего имени путем публичного объявления цен.

Брокер - юридическое лицо или ПБОЮЛ, совершающее сделки купли-продажи с ценными бумагами и действующее на основании договора поручения или комиссии , а также доверенности на совершении таких сделок.

4. Система регистрации прав собственности (депозитарии и регистраторы).Учета прав на ЦБ.

Депозитарий – юридическое лицо, оказывающее услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги;

Регистратор - юридическое лицо, оказывающее услуги по ведению реестра ценных бумаг.

5. Системы клиринга – устанавливающая и подтверждающая параметры всех заключенных в системе сделок. Обеспечивающие расчеты по заключенным сделкам.

Клиринговая система – организация, предоставляющая услуги по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по данным операциям), их зачету при поставках ценных бумаг и расчетов по ним.

6. Система платежа – часть банковской системы , используемая для обеспечения денежных операций связанных с торговыми сделками.

7. Саморегулируемые организации СРО профессиональных участников РЦБ. НАУФОР, ПАРТАД.

1.8 Основные операции, проводимые на рынке ЦБ.

1. Спекулятивные операции – купля-продажа финансовых активов с целью получения прибыли. Прибыль возникает в связи с разницей между ценой покупки и продажи . В условиях рыночной экономики не является противоправной деятельностью, является разновидностью биржевой игры. Согласно статистике 90-95 процентов участников проводят спекулятивные операции.

Арбитраж ( как разновидность спекуляции)– безрисковое получение прибыли за счет разницы цен на финансовые активы на различных рынках.

Наиболее распространенные спекулятивные операции проводятся в следующих сегментах рынка:

Казначейские векселя

Казначейские векселя - еще один вид ценных бумаг, выпуска­емых в обращение государством для покрытия бюджетных расхо­дов. Это краткосрочные обязательства государства, выпускающие­ся сроком на 3, 6 и 12 месяцев, обычно на предъявителя. Реализу­ются в основном среди кредитных банковских организаций по цене ниже номинальной (со скидкой), а выкупаются по полной нарицательной стоимости. Таким образом, доход держателя казначейского векселя равен разнице между ценой погашения (номи­нальной) и продажной ценой.

В 1994 г. Министерство финансов РФ осуществило выпуск каз­начейских векселей на сумму 1100 млрд (неденоминированных) руб. Казначейские векселя 1994 г. выпускаются сериями, объем и даты выпуска которых устанавливаются Минфином России по со­гласованию с Центральным банком РФ. Срок казначейских вексе­лей 1994 г. определен в один год с даты составления. Владельцами казначейских векселей 1994 г. являются лишь юридические лица - резиденты РФ по российскому законодательству. Банк России выступает генеральным агентом и по обслуживанию казна­чейских векселей 1994 г.*

______________________

* Подробнее см.: пост. Правительства РФ от 14 апреля 1994г. «О выпуске казна­чейских векселей 1994 г. Министерства финансов РФ» //САПП.1994.№17.Ст. 1406.

В этом же году Министерство финансов РФ выпускает еще один вид ценных бумаг - казначейские обязательства. Казначейские обязательства выпущены на основании постановления Правитель­ства РФ «О выпуске казначейских обязательств» от 9 августа 1994 г.* Выпускаются они сериями, в бездокументарной форме на основании договоров с уполномоченными депозитариями. Их вла­дельцами могут выступать российские юридические и физические лица. По казначейским обязательствам должен был выплачивать­ся процентный доход. В дальнейшем был разрешен обмен казна­чейских обязательств на казначейские налоговые освобождения. Оформление последних производят органы федерального казна­чейства.**

______________________

* СЗ РФ. 1994. №16. Ст. 1911.

** Подробнее см., например: Порядок проведения зачета по налогам и другим платежам в Федеральный бюджет при финансировании расходов из федерального бюджета в 1996 году // Российские вести. 1996. 19 июня.

В соответствии с постановлением Правительства РФ «О государственных дол­говых товарных обязательствах» от 16 апреля 1994 г.* Правительством РФ было принято решение о частичном погашении целевых беспроцентных займов 1990 г., условия и порядок выпуска которых был определен постановлением Совета Мини­стров СССР «О выпуске государственных целевых беспроцентных займов» от 21 де­кабря 1989 г. В 1996 г. оно утратило силу в связи с принятием Федерального закона «О государственных долговых товарных обязательствах» от 1 июня 1995 г.** В соот­ветствии с этим Законом внутренним государственным долгом РФ признаны госу­дарственные долговые товарные обязательства в виде облигаций государственных целевых беспроцентных займов на приобретение товаров народного потребления, включая легковые автомобили, целевых чеков на приобретение легковых автомо­билей, чеков «Урожай-90», обязательств государства перед сдатчиками сельскохо­зяйственной продукции.

_______________________

* САПП. 1994. № 17. Ст. 1419; СЗ РФ. 1996. № 4. Ст. 289.

** СЗРФ. 1995 №23 Ст.2171; 1996 №4 .ст.285.

В 1998 г. в соответствии с постановлением Правительства РФ «О Генеральных условиях эмиссии и обращения государственных облигаций, погашаемых золо­том» от 27 июля 1998 г., а также в соответствии с Законом РФ «О государственном внутреннем долге Российской Федерации» и Федеральным законом «О драгоцен­ных металлах и драгоценных камнях» было принято решение о выпуске в обраще­ние государственных облигаций, погашаемых золотом (золотые сертификаты).

Названные долговые обязательства Российской Федерации (золотые сертифи­каты) являются именными беспроцентными облигациями, предоставляющимиихвладельцу право на получение в срок погашения 1 кг химически чистого золота за каждый погашаемый сертификат.

Эмитентом золотых сертификатов от имени Российской Федерации выступает Министерство финансов РФ.

Эмиссия золотых сертификатов осуществляется отдельными выпусками. Параметры выпуска (в том числе дата выпуска, номинальная стоимость, объем выпуска, количество сертификатов, дата погашения) определяются Минфином РФ. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые золотыми сертификата­ми каждого выпуска, является глобальный сертификат Минфина РФ. Золотые сертификаты выпускаются в документарной форме с обязательным централизован­ным хранением. Владельцами золотых сертификатов являются юридические и фи­зические лица.

В связи с кризисом 1998 г. принят Федеральный закон «О первоочередных мерах в области бюджетной и налоговой политики» от 29 декабря 1998 г., где разработаны конкретные меры по новации государственного внутреннего долга, в частности владельцам ГКО и ОФЗ со сроками погашения до 31 декабря 1999 г., выпущенных в обращение до 17 августа 1998 г., предоставлена возможность реин­вестировать полученные от погашения денежные средства в государственные цен­ные бумаги. При этом для различных категорий инвесторов ГКО-ОФЗ процедура новации дифференцирована.

Так, кредитные организации, профессиональные участники рынка ценных бумаг и органы государственной власти и местного самоуправления, являющиеся собственниками ГКО-ОФЗ, вправе 10% обязательств получить в денежной форме; 20% - обменять на ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) и 70% - на ОФЗ с фиксированным доходом (ОФЗ-ФД). Другие инвесторы, к которым относят­ся граждане и некоммерческие организации, вправе получить полную сумму пога­шения в деньгах в сроки, установленные при выпуске принадлежащих им облига­ций либо участвовать в новации на условиях последней категории инвесторов - тех, кто не относится к первым двум группам. Они вправе соответственно: 30% - получить в денежной форме; 20% - обменять на ОФЗ-ПД и 50% - на ОФЗ-ФД.

ОФЗ-ПД - это облигации с нулевым купонным доходом и сроком погашения 3 года, которые могут быть использованы для погашения задолженности перед феде­ральным бюджетом.

ОФЗ-ФД - облигации с 4-5-летним сроком обращения и с фиксированным

Владельцы ГКО-ОФЗ, не пожелавшие участвовать в новации, будут получать по ним доход в установленные в них сроки путем зачисления средств на инвестици­онные счета, режим которых будет определен законодателем дополнительно.*

__________________________

* СЗ РФ. 1999. № 1. Ст. 1. См. также: ст. 95-97 Федерального закона «О феде­ральном бюджете на 1999 год» //СЗ РФ. 1999. № 9. Ст. 1093; Финансы. 1999. № 5. С. 24-27; Федеральный закон «О порядке перевода государственных ценных бумаг СССР и сертификатов Сберегательного банка СССР в целевые долговые обязательства Российской Федерации» от 12 июля 1999 г. // Российская газета. 1999. 21 июля.

Смотрите также:

Казначейские векселя (то есть краткосрочные облигации), ...
www..htm