Рациональная организация формирования оборотных активов оказывает влияние на скорость их оборота и эффективность использования. Кроме того, финансовое состояние организации находится в непосредственной зависимости от того, насколько правильно осуществляется финансовая политика в отношении источников формирования оборотного капитала.
Управление оборотными активами предприятия включает два направления: использования и источники формирования (рис.2).
Рисунок 2 - Механизм управления оборотными активами предприятия
Характеризуя источники формирования оборотных активов, следует ответить на следующие вопросы:
· как определить долю собственных оборотных средств;
· какова роль других источников;
· как оптимизировать структуру источников оборотных средств.
Источники формирования оборотных активов и их размер оказывают существенное влияние на уровень эффективности использования оборотных средств. Избыток оборотных активов означает, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода. Вместе с тем недостаток оборотного капитала будет тормозить ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.
Вопрос об источниках формирования оборотных активов важен еще с одной позиции. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности предприятия в оборотных средствах нестабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практически невозможно. Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных активов является обеспечение эффективности привлечения заемных средств.
Формирование оборотных активов происходит в момент создания организации, когда формируется ее уставный капитал. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей организации. В дальнейшем минимальная потребность организации в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержки в оплате счетов клиентами и др.) у организации возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Когда покрыть эти потребности собственными источниками невозможно, финансовое обеспечение хозяйственной деятельности осуществляется за счет заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, отложенных налоговых обязательств, инвестиционного вклада работников организации, привлеченных источников - кредиторской задолженности, а также источников, приравненных к собственным средствам, так называемых устойчивых пассивов.:
За счет собственных источников формируется, как правило, минимальная стабильная часть оборотных средств. Наличие собственных оборотных средств позволяет организации свободно маневрировать, повышать результативность и устойчивость своей деятельности.
Сумму собственных оборотных активов (СОА) предприятия рассчитывают по формуле:
СОА = ОА - ДЗК - ТФО,
ДЗК - долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия;
Чистые оборотные активы характеризуют ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.
Сумму чистых оборотных активов (ЧОА) рассчитывают по формуле:
ЧОА = ОА - ТФО,
где ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия;
ТФО - текущие финансовые обязательства предприятия.
Смысл этой формулы заключается в том, что из суммы всех оборотных активов исключается та часть, которая покрывается краткосрочными обязательствами предприятия, а оставшаяся часть, естественно, покрывается его собственными средствами.
Еще статьи по экономике
Исследование в экономике теории магистралей
В
экономической теории на первоначальном этапе ее развития редко использовались
математические формулировки. Тем не менее, многие классические доктрины
экономики в словесной, ...
Учёт производственных затрат и себестоимости, рекомендации по снижению затрат при возделывании сои
учёт затрата
Учёт затрат на производство и калькулирование себестоимости
продукции, работ или услуг занимает доминирующее место в общей системе
бухгалтерского учета.
Именно о...
Теоретические основы анализа и оценки качества и конкурентоспособности продукции ОАО Продтовары
Экономический анализ хозяйственной деятельности
является научной базой принятия управленческих решений в бизнесе. Для их
обоснования необходимо выявлять и прогнозировать сущест...
- Введение
- Глава 2. Анализ системы управления источниками образования оборотных активов ООО «Золотая Держава»
- 2.1 Краткая организационно-экономическая характеристика ООО «Золотая Держава»
- 2.2 Анализ источников формирования оборотных активов
- 2.3 Оценка эффективности системы управления источниками формирования оборотных активов ООО «Золотая Держава»
- Глава 3. Совершенствование системы управления источниками формирования оборотных активов
- 3.1 Основные пути совершенствования механизма управления источниками формирования оборотных активов
- 3.2 Расчет и обоснование привлечения кредитных ресурсов для формирования оборотных активов
- 3.3 Резервы и пути повышения эффективности использования источников формирования оборотных активов
- Заключение
- Список использованных источников
- Приложения
Введение
Развитие рыночных отношений поставило хозяйствующие субъекты различных организационно-правовых форм в такие жесткие экономические условия, при которых лишь проведение сбалансированной хозяйственной политики способно укрепить финансовое состояние, платежеспособность и финансовую устойчивость организации. В мире существуют современные научные и весьма эффективные методы управления финансами предприятий, объединенные понятием «финансовый менеджмент». Эти методы стали приобретать все большее значение в нашей, российской практике. В новых рыночных условиях финансовые ресурсы получают приоритетное и самостоятельное значение.
Финансовые ресурсы являются исходным этапом для хозяйственного кругооборота средств; они должны быть предварительно «заработаны» и лишь после этого приводится в движение реальный капитал - производственные фонды. Финансовые средства подвижны, их направление и целевое назначение легко изменяются при ежечасно меняющихся ситуациях. Здесь требуются интуиция, гибкость, маневренность. Наряду с прогнозированием притока и оттока денежных средств, денежных накоплений, инвестиций, необходимо постоянное наблюдение (мониторинг) за финансовым, состоянием организации.
Актуальность темы исследования обусловлена тем что, управление оборотными активами (имуществом организации) занимает, особое место в финансовом менеджменте, поскольку обеспечивает текущую деятельность предприятия. Обеспеченность оборотными активами и источниками их финансирования должна быть не только достаточной по величине, но и благоприятной по структуре. «Утяжеленная структура» оборотных активов - по их ликвидности, доходности, пропорциональности вложений весьма отрицательно сказывается на эффективности работы организаций, даже в условиях нормальной обеспеченности средствами.
В период становления рыночной экономики в Российской Федерации произошли весьма негативные изменения в состоянии оборотных активов и оборотного капитала предприятий, такие как существенное снижение доли материальных оборотных активов в национальном богатстве страны, рост дебиторской задолженности, ухудшение структуры дебиторской задолженности; неблагоприятные изменения в источниках формирования оборотных активов; утрата многими хозяйственными организациям собственного оборотного капитала. В связи с этим вопросы грамотного управления оборотными активами и источниками их формирования в настоящее время являются весьма актуальными.
Финансовую основу предприятия представляют сформированный им собственный капитал. Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных источников финансирования.
Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных финансовых ресурсов. Использование заемных источников финансирования предпринимательской деятельности позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.
Хотя основу любого бизнеса составляет собственные источники, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных источников средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.
Целью дипломной работы является изучение средств и методов эффективного управления источниками формирования оборотных активов организации.
В ходе работы предполагается решить следующие задачи:
дать общую характеристику оборотным активам организации;
рассмотреть состав и экономическую сущность источников формирования оборотных активов;
изложить цели, задачи и методы управления источниками формирования активов в целях повышения эффективности деятельности;
провести анализ источников формирования оборотных активов;
дать оценку эффективности системы управления источниками формирования оборотных активов;
наметить основные пути совершенствования механизма управления источниками формирования оборотных активов;
Объектом исследования является ООО «Золотая Держава». Предметом исследования является процесс управления источниками формирования оборотных активов.
Основными источниками для написания работы являются труды российских и зарубежных авторов, периодическая печать, учебные пособия, практические материалы ООО «Золотая Держава».
Период исследования включает три финансовых года - 2005-2007 г.
При решении поставленных задач применялись методы: сравнительного анализа, монографический, абстрактно-логический, графический, экономико-статистический и другие методы социально-экономических исследований. Практическая значимость выпускной работы заключается в том, что содержащиеся в ней положения, выводы и практические рекомендации представляют научный и практический интерес для процесса формирования финансовой политики на предприятии.
Структура дипломной работы включает введение, 3 главы, 9 пунктов, заключение, список использованных источников.
Глава 1. Теоретические основы оборотных активов и источников их образования
1.1 Состав, структура и роль оборотных активов в процессе хозяйственной деятельности организации
Оборотными (текущими, мобильными) активами принято называть средства организаций, вложенные в их хозяйственную деятельность, которые могут быть использованы, потреблены или проданы в краткосрочном периоде. Этот период в большинстве отраслей экономики не превышает 12 месяцев (год), но в некоторых случаях он может быть больше 12 месяцев (например, в тяжелом машиностроении, строительстве). Таким образом, оборотные активы обслуживают текущую хозяйственную деятельность в течение обычного операционного цикла.
Оборотные средства имеют двойственную природу. С одной стороны, они представляют часть имущества (активов) организации. С другой стороны, это часть ее действующего капитала, обеспечивающая хозяйственный кругооборот средств и формируемая за счёт собственных и привлеченных ресурсов (пассивов). Совокупность оборотных активов и оборотного капитала представляют оборотные средства хозяйственной организации.
Для оборотных активов, как части имущества предприятия, применимы три главные характеристики: временная, стоимостная и воспроизводственная.
Временная характеристика определяет максимальную продолжительность цикла функционирования оборотных активов. Этот цикл не должен превышать операционный период (как правило, до года). Стоимостная характеристика предполагает наличие лимита стоимости, единицы запасов, относящихся к средствам труда (инструмент, инвентарь).
Воспроизводственная характеристика свидетельствует о том, что источником возобновления оборотных активов являются текущие (не инвестиционные) доходы предприятия.
Хозяйственный цикл, в который включены оборотные активы, в промышленности проходит пять последовательных стадий (рис.1).
Рис. 1. Статическая модель кругооборота средств организации
Стадия «денежные средства» является изначальной, базовой в рыночной экономике. Она предполагает, что в начале кругооборота имело место авансирование денежного капитала или возвращение из оборота ранее вложенных средств. Денежные средства представляют наиболее ликвидную форму оборотных средств, но они сами по себе не приносят предприятию сколько-нибудь существенных доходов. Поэтому в нормальных рыночных условиях хозяйственные организаций стремятся поддерживать лишь минимальный остаток наличных денежных средств для текущих расчетов и выплат.
Стадия «производственные запасы» включает период от поступления материальных ценностей в распоряжение организации до их передачи на производство. Назначение таких запасов - это формирование «буфера надежности между закупками исходных материалов (товаров) и их потреблением в производстве (продажей). Продолжительность данной стадии определяется величиной оптимальных партий поставок, исходя из минимизации затрат покупателей (заказчиков). Определяющее значение для данной стадии хозяйственного цикла имеет организация снабженческой деятельности, а также взаимоотношения с поставщиками и коммерческими банками.
Стадия «незавершенное производство» типична для промышленности и строительства. Она зависит от длительности производственного цикла и соответствует периоду от момента передачи материалов на производство до выпуска продукции, выполнения работ и услуг. Назначение вложений средств на данной стадии - это создание «задела надежности» между последовательными производственными операциями. Здесь определяющее значение имеют внутренние, организационно-технологические факторы.
Стадия «готовая продукция» включает период от момента поступления продукции на склад организации до ее отгрузки (отпуска) покупателям и выписки расчетных документов. При этом создается запас между предполагаемым объемом производства и отгрузкой продукции, а также регулируются ритмичность поставок, - время предпродажной подготовки и ожидания транспортных средств, учитываются другие сбытовые факторы. Затраты на данной стадии включают также складские расходы по подготовке продукции к отгрузке. Определяющее значение здесь имеет организация маркетинговой деятельности по сбыту продукции.
Стадия «незаконченные расчеты» отражает величину дебиторской задолженности. Продолжительность этой стадии определяется периодом от момента отпуска (отгрузки) товаров, осуществления работ, предоставления услуг до их оплаты, то есть поступления денег в кассу предприятия, на его расчетный счет или зачета взаимных требований. Сумма вложений в дебиторскую задолженность включает не только себестоимость отгруженной продукции, но и прибыль.
Главной и определяющей чертой оборотных активов является их постоянное движение, изменение их материальной формы, превращение в конечном счете в деньги и дальнейшее возобновление оборота. Оборотные активы, отраженные в балансе предприятия, это лишь моментальная фотография на определенную дату. В общем и целом они призваны обеспечивать непрерывность и бесперебойность хозяйственной деятельности предприятия, играть роль «буфера» между последовательными стадиями хозяйственного и финансового циклов, сглаживать их «нестыковки», преодолевать несовпадения периодов получения доходов и осуществления расходов. B случаях преобладания нерыночных отношений (приоритет поставщиков), длительность цикла зависит от частоты поставок по заключенным договорам, формы расчетов, риска несвоевременных поставок.
Сверхзадачей управления оборотными активами является ускорение их оборота. В связи с этим полезно выделить понятие цикла (времени оборота) - производственного, хозяйственного и финансового.
Производственный цикл определяется технологией и организацией производства на предприятии. Научно-технический прогресс и новые методы управления производством существенно влияют на его продолжительность. Хозяйственный цикл включает снабженческую, производственную и сбытовую деятельность предприятия. Он начинается с момента поступления материалов (товаров) в распоряжение предприятия и заканчивается отпуском (отгрузкой) продукции, работ, услуг покупателям (независимо от времени их оплаты).
Финансовый цикл определяется с момента оплаты поступивших материалов (товаров) до поступления денег в кассу, на счет в банке или зачета взаимных требований. В отличие от хозяйственного цикла финансовый цикл учитывает кредитный период. Он начинается с вложений денежных средств в производственные запасы и заканчивается поступлением денег после реализации продукции, работ, услуг и завершения хозяйственного кругооборота.
Длительность производственного цикла, в основном, определяется отраслевыми особенностями. Длительность хозяйственного цикла определяется прежде всего длительностью периода производства и реализации продукции. Длительность финансового цикла дополнительно зависит от периода оборота денежных средств. Хозяйственный и финансовый циклы в отраслях экономики имеют различную продолжительность и структуру, что определяется спецификой самих этих отраслей.
Закончив один кругооборот, оборотные средства вступают в новый. Именно постоянное движение оборотных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения. Это важнейшая функция оборотных средств - производственная.
Осуществляя анализ оборотных средств, необходимо выделить основные факторы, которые влияют на скорость оборота оборотных средств. Наиболее существенные из них показаны на рисунке 2.
Оборотные средства являются одной из основных финансовых категорий, оказывающих существенное влияние на сферу производства, сферу обращения, состояние расчетов в народном хозяйстве и, тем самым, на денежное обращение в стране, выполняют свою вторую функцию - платежно-расчетную .
Определение оборотных средств, как авансированных денежных средств в создаваемые запасы оборотных производственных фондов и фондов обращения, не раскрывает полного экономического содержания этой категории. Оно не учитывает, что с авансированием определенной суммы денежных средств также происходит процесс авансирования в эти запасы стоимости прибавочного продукта, создаваемого в процессе производства. Поэтому у рентабельных предприятий после завершения кругооборота фондов сумма авансированных оборотных средств возрастает на определенную сумму полученной прибыли. У нерентабельных предприятий сумма авансированных оборотных средств при завершении кругооборота фондов уменьшается, в связи с понесенными убытками.
Вещественный состав оборотных активов многообразен и изменчив, он подвижен и текуч. Оборотными активами можно маневрировать с достаточной степенью свободы, добиваясь лучшего результата. Поэтому управление оборотными активами требует постоянного, ежедневного контроля в режиме мониторинга. Несмотря на разнообразие состава оборотных активов, все они связаны в хозяйственном кругообороте и постоянно переходят из одной формы в другую. Это делает возможным их объединение в категории «оборотные средства».
Структура оборотных активов - это выраженное в относительных величинах (процентах) соотношение между их различными элементами (статьями). На основе изучения структуры оборотных активов можно сделать важные выводы о рациональном их использовании. Классификацию оборотных активов по элементам можно рассматривать с различных позиций:
1. По направлениям хозяйственной деятельности.
2.По ликвидности средств, риску не включения их в оборот.
3.По пропорциональности вложений.
Размещение оборотных активов по направлениям хозяйственной деятельности (например, в сфере производства или сфере обращения) служит важной характеристикой в экономическом анализе. Так, по удельному весу производственных запасов незавершенного производства, готовой продукции, товаров, расчетов с дебиторами, краткосрочных финансовых вложений, наличию денежных средств, можно идентифицировать отрасль и определить изменения в ее деятельности.
Структура оборотных активов по их ликвидности, то есть способности превратиться в денежные средства в течение кратчайшего времени и без существенных финансовых потерь, позволяет сделать выводы о платежеспособности предприятия и риске неплатежей.
Структурный анализ оборотных активов эффективно используется при определении плановой потребности предприятия в оборотном капитале. Он позволяет организовать управление отдельными элементами оборотных средств, о чем будет подробнее сказано в последующих разделах.
Структурный анализ может быть продолжен внутри каждого элемента оборотных активов по отдельным их статьям и доведен до достаточной степени детализации. Увеличение доли производственных запасов при благоприятных тенденциях, обычно свидетельствует о наращивании объёмов хозяйственной деятельности предприятия. Для проверки достоверности такого вывода следует сопоставить рост производственных запасов с ростом выручки от продаж (в сопоставимых ценах). Увеличение запасов в пределах темпа роста выручки от продаж экономически оправдано, а сверх этих пределов может означать создание излишних запасов и нерациональное использование оборотного капитала.
Неблагоприятной является ситуация, когда средства иммобилизованы в активы с невысокой ликвидностью из-за непродуманных хозяйственных решений. Возможно, что такие, решения предприняты, чтобы защитить активы от инфляционного обесценения.
Увеличение абсолютной суммы и доли незавершенного производства может быть следствием удлинения производственного цикла, удорожания затрат, аннулирования заказов на изготовление продукции. В целом тенденция к повышению доли незавершенного производства в структуре оборотных активов нежелательна.
Рост запасов готовой продукции и товаров в пределах роста объема продаж (фактического или предполагаемого) вполне оправдан. Однако, такой рост может быть следствием других неблагоприятных, причин, а именно: падение спроса на продукцию предприятия, накопление неходовой и низкокачественной продукции, возникновение затруднений с отгрузкой продукции, отсутствие транспортных средств, неудовлетворительной организации маркетинга.
Оценка доли дебиторской задолженности в структуре оборотных активов исходит из представления о ней как о необходимой форме отвлечения средств из оборота организации в допустимых размерах. Рост задолженности по таким статьям, как «покупатели и заказчики», «векселя к получению», «авансы выданные» в пределах оговоренного срока оплаты, скорее свидетельствует о повышении маркетинговой активности предприятия, чем об отвлечении средств. Если же авансирование и коммерческое кредитование покупателей и заказчиков сопровождается увеличением потребности предприятия в банковском кредите на менее выгодных условиях, целесообразнее ограничить его рамки.
Иной подход правомерно проявить к просроченной дебиторской задолженности, длительностью свыше трех месяцев, особенно сомнительной или безнадежной. При оценке состояния дебиторской задолженности должен в полной мере проявляться принцип «консерватизма». Этот принцип предполагает реальность отраженной в балансе задолженности. Расчеты с дебиторами (равно как и с кредиторами) отражаются каждой стороной в суммах, вытекающих из бухгалтерских записей, признанных обеими сторонами правильными. Задолженность, по которой истекли сроки исковой давности, а также долги, признанные нереальными для взыскания, не должны отражаться как актив организации. Они относятся на убытки (уменьшение прибыли) или списываются за счет резерва сомнительных долгов. Информация о составе и динамике дебиторской задолженности содержится в ф.5 отчетности по ОКУД.
Краткосрочные финансовые вложения и их структурный рост в целом можно расценивать как положительное явление. Однако, в условиях финансового кризиса и неразвитости фондового рынка, необходимо внимательно оценить ликвидность этих вложений, а также приносимый ими доход и скорость оборота, в сопоставлении с темпами инфляции.
Денежные средства - это наиболее ликвидная часть активов организации. Рост остатков денежных средств и их удельного веса обычно оценивают положительно, но с определенными оговорками. Чрезмерные суммы денег в кассе предприятия не соответствуют нормам законодательства. Излишние средства на банковских счетах свидетельствуют не только о финансовом благополучии, но также о предпочтениях, которые отдаются ликвидности средств против их доходности. Такая политика приводит к снижению эффективности использования свободной денежной наличности.
Рост оборотных активов предприятия, независимо от факторов этого роста, приводит к повышению коэффициентов ликвидности, создает иллюзию видимого благополучия и платежеспособности. В действительности, неоправданный рост запасов и заделов, дебиторской задолженности все же ухудшает финансовое состояние предприятия. Необходима известная осторожность подходов к показателям ликвидности, а возможно, следует существенно изменить методику их исчисления. Представляется разумным исключить из величины оборотных активов для исчисления ликвидности, по крайней мере, неликвиды и сомнительные долги.
1.2 Общая характеристика источников формирования оборотных активов
Источниками формирования оборотных средств являются собственные, заемные и дополнительно привлеченные средства. Информация о размерах собственных источников средств представлена в основном в разделе баланса «Капитал и резервы» и в разделе I ф. №5 приложения к годовому балансу. Информация о заемных и привлеченных источниках средств представлена в разделе V пассива баланса, а также в разделах 2, 3, 8 ф. №5 приложения к годовому балансу.
За счет собственных источников формируется, как правило, минимальная стабильная часть оборотных средств. Наличие собственных оборотных средств позволяет предприятию свободно маневрировать, повышать результативность и устойчивость своей деятельности.
Формирование оборотных средств происходит в момент создания организации и образования ее уставного фонда за счет инвестиционных средств учредителей. В дальнейшем минимальная потребность организации в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержки в оплате счетов клиентов) у организации возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах, покрыть которые за счет собственных источников невозможно. В таких случаях для финансового обеспечения хозяйственной деятельности привлекаются заемные источники: банковские и коммерческие кредиты, займы, инвестиционный налоговый кредит, инвестиционные вклады работников организации, облигационные займы, а также источники, приравненные к собственным средствам, так называемые устойчивые пассивы. Последние не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте и служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним относятся: минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам предприятия; резервы на покрытие предстоящих расходов; минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами; средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (работ, услуг); средства покупателей по залогам за возвратную тару; переходящие остатки фонда потребления и др.
Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов и опосредование платежного оборота.
Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных (долгосрочных) кредитов или краткосрочных ссуд. Назначение банковских кредитов - финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование сезонных потребностей организации, временного роста товарно-материальных запасов, временного роста дебиторской задолженности, налоговых платежей, экстраординарных расходов.
Краткосрочные ссуды могут предоставляться: правительственными учреждениями; финансовыми компаниями; коммерческими банками; факторинговыми компаниями.
Предоставление кредита регулируют следующие нормативные акты - статьи 819-821 ГКРФ и Федеральный закон от 2 декабря 1990 года № 395-1 «О банках и банковской деятельности».
При заемном финансировании кредитор в любом случае, прежде чем открыть финансирование, определяет кредитоспособность заемщика. Кредитоспособность - способность лица полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам. Не следует путать кредитоспособность с платежеспособностью, которая фиксирует неплатежи. Кредитоспособность - прогнозирование платежеспособности на перспективу.
Кредитоспособность определяется по следующим факторам:
моральные качества заемщика, честность;
искусство заемщика работы с финансами, надежность расчетов;
род занятий, ожидаемый посильный процент по кредиту;
наличие вложений в недвижимость, степень неподвижности капитала, гарантия возврата кредита.
Кредитоспособность определяется с помощью следующих показателей:
ликвидность компании;
оборачиваемость капитала;
устойчивость компании;
прибыльность.
Банковские кредиты бизнесу могут быть различны по следующим признакам.
1. По сроку кредитования:
краткосрочный кредит выдается на срок менее 1 года;
среднесрочный кредит выдается на срок от 1 до 3 лет;
долгосрочный кредит выдается на срок более 3 лет.
2. По реальности кредитования:
выдаваемые кредиты - это получение заемщиком от банка в кредит реальных денежных сумм;
овальные кредиты - это поручительства (гарантии) банков по обязательствам клиента перед третьими лицами; в случае невыполнения обязательств клиента банк выплачивает третьему лицу по обязательствам клиента, а между собой и клиентом оформляет сделку как кредит с определенной платой.
3. По условиям кредитования:
обычный кредит имеет обычные условия;
льготный кредит имеет льготные условия и предоставляется определенным категориям заемщиков или под определенные проекты; в принципе, если банк заинтересован в клиенте и имеет к нему особое расположение, то можно говорить о льготных условиях кредитования.
4. По способу (методу) расчета суммы кредита:
сумма кредита рассчитывается исходя из определенного оборота. Такой расчет производится, когда основным источником погашения кредита является денежный поток клиента. В этом случае в России в среднем действует правило - банки на год в среднем дают 1 месячный оборот. Но часто также к рассмотрению условий кредита подходят индивидуально;
сумма кредита рассчитывается исходя из определенного остатка. Такой расчет производится, когда по кредиту предоставляется отличный залог, на который твердо можно рассчитывать в качестве источника погашения кредита. Максимальный объем кредита составляет 50-70 % от суммы, в которую оценен залог;
сумма кредита рассчитывается смешанным способом. В целом для банка важно знать, что кредит будет погашен. Значит, в любом случае банк смотрит на финансовые потоки - хватит ли заемщику средств для погашения кредита.
5. По выдаче объема кредита:
полный кредит подразумевает выдачу полной суммы кредита;
кредитная линия - способ ограничения максимального кредита и выдачи средств по мере потребности. Кредитная линия чаще используется для развития бизнеса. Преимущество для клиента состоит в том, что он может не платить лишних процентов, временно отказавшись от получения определенной суммы, то есть может брать кредит размером по своему усмотрению в рамках лимита. Увеличение суммы займа в рамках лимита не требует отдельного договора.
6. По способу погашения кредита:
погашение суммы кредита в конце срока;
равномерное ежемесячное погашение суммы кредита в течение срока;
погашение в соответствии с утвержденным графиком (неравномерное, возможно с льготным периодом).
Наряду с банковскими кредитами источниками финансирования оборотных средств являются коммерческие кредиты других организаций, оформляемые в виде займов, векселей, товарного кредита и авансовых платежей.
Коммерческий кредит предоставляется компании на договорной основе другими компаниями за счет временно свободных денежных средств на условиях обязательного возврата и платности.
Товарный кредит - это коммерческий кредит, который предоставляется в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. При товарном коммерческом кредите источником финансирования являются средства компании-продавца.
Обеспечением по коммерческому кредиту является обязательство должника (покупателя) погасить в определенный срок как сумму основного долга, так и начисляемые проценты (если они начисляются). Использование коммерческого кредита требует наличия у продавца достаточного резервного капитала на случай замедления поступлений от должников.
Предоставление коммерческого и товарного кредитов регулируется статьями 822, 823 ГК РФ.
Любой из подходов может быть наиболее эффективным в конкретных условиях. Выбор подхода - главная задача кредитной политики компании. Возможны комбинации подходов.
1. Обычный порядок осуществления. При обычной схеме покупатель заказывает товар, товар отгружается, а платеж за него производится в установленные сроки после получения счета.
2. Вексельный способ. Используется переводной вексель (тратта) - письменный приказ кредитора заемщику об уплате последним определенной суммы третьему лицу (ремитенту). После поставки товаров продавец (кредитор) выставляет переводной вексель на покупателя (заемщика), который, получив коммерческие документы, акцептует его, т. е. дает согласие на оплату в указанный на нем срок.
3. Скидка при условии оплаты в определенный срок. Для покупателя в контракте или иным способом устанавливается 2 срока оплаты: первый (льготный) - для выплаты со скидкой, второй (окончательный) - крайний срок погашения долга. Суть способа - в стимулировании покупателя заплатить в течение первого срока. Если платеж будет произведен покупателем в первый срок, то из цены будет вычтена скидка. Иначе вся сумма должна быть выплачена в установленный второй срок.
4. Открытый счет. Заключается договор, в соответствии с которым покупатель может делать периодические закупки без обращения за кредитом в каждом отдельном случае в рамках установленной для него суммы кредита.
5. Сезонный кредит. Подход обычно применяется в отдельных секторах экономики, например в производстве игрушек, сувениров и других изделий массового потребления, рассчитанных для какой-то даты. Розничным торговцам разрешается покупать товары задолго до намеченной даты с целью организации необходимых запасов перед пиком сезонных продаж и отсрочить платеж за товар до конца распродажи.
Такой подход позволяет производителю выпускать продукцию и сразу ее отгружать, не обременяя покупателя необходимостью срочного платежа. Для производителя это означает отсутствие дополнительных расходов на складирование, хранение и др., так как необходимый объем продукции отгружает сразу после производства, которое начинается задолго до пика сезонных продаж.
Например, производители игрушек разрешают торговцам закупать игрушки за несколько месяцев до новогодних праздников, а платить за товар - в январе-феврале.
6. Консигнация. При консигнации розничный торговец может получать товары без оплаты. Если товары будут проданы, то возникнет обязательство по оплате, а если товары не будут проданы, то розничный торговец может вернуть товар производителю без выплаты неустойки.
Консигнация обычно применяется при реализации новых, нетипичных товаров, спрос на которые трудно предположить. Торговцы не хотят рисковать и поэтому предлагают поставщикам только такие условия работы. Например, при продаже новых учебников для институтов книгоиздатели посылают свои книги на точки торговли с условием их возврата, если они не будут куплены.
Инвестиционный налоговый кредит предоставляется предприятию органами государственной власти и представляет собой временную отсрочку налоговых платежей организации. Для получения инвестиционного налогового кредита организация заключает кредитное соглашение с налоговым органом по месту своей регистрации.
Инвестиционный взнос (вклад) работников -- это денежный взнос работника в развитие экономического субъекта под определенный процент. Интересы сторон оформляются договором или положением об инвестиционном вкладе.
Потребности организации в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Облигация удостоверяет отношения займа между держателем облигации и лицом, эмитировавшим документ. Облигации предполагают срочность, возвратность и платность с фиксированной, плавающей или равномерно возрастающей купонной ставкой, а также с нулевым купоном (беспроцентные облигации). Доход по беспроцентным облигациям выплачивается один раз при погашении ценных бумаг по выкупной цене.
По срокам займа облигации классифицируются на краткосрочные (1--3 года), среднесрочные (3--7 лет) и долгосрочные (7--30 лет). Облигации предприятия, как правило, являются высокодоходными ценными бумагами, хотя надежность их ниже, чем других ценных бумаг.
К прочим источникам формирования оборотных средств относятся средства предприятия, временно не получаемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).
Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния организации.
В ходе анализа оценивается потребность организации в оборотных средствах, которая затем сравнивается с величиной имеющихся финансовых источников. При этом анализ источников формирования оборотных средств включает не только оценку их динамики, но рассмотрение структуры как в целом по видам источников, так и детализирование -- по компонентам внутренней структуры.
Определение целесообразности привлечения того или иного финансового источника проводится на основе сравнения показателей рентабельности вложений данного вида и стоимости (цены) источника. Особенно актуальна эта проблема для заемных средств.
В процессе кругооборота оборотных средств источники их формирования, как правило, не различаются. Однако это не означает, что система формирования оборотных средств не влияет на скорость и эффективность использования оборотных средств. Избыток оборотных средств означает, что часть капитала организации бездействует и не приносит дохода. Недостаток оборотного капитала тормозит ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств организации.
Вопрос об источниках формирования оборотных средств важен еще с одной позиции. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности организации в оборотных средствах нестабильны. Покрыть их лишь за счет собственных источников обычно практически невозможно. Привлекательность работы организации за счет собственных источников уходит на второй план. Опыт показывает, что в большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой, чем эффективность использования собственных средств. Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных средств становится обеспечение эффективности привлечения заемных средств.
Способов и схем и источников формирования активов организации как отмечено выше множество, в связи с эти достаточно остро стоит вопрос о грамотном управлении этими источниками на предприятии.
1.3 Особенности процесса управления источниками формирования активов предприятия
Формирование активов торгового предприятия осуществляется за счет инвестируемого в них капитала. Инвестируемый капитал представляет собой финансовые средства предприятия, направленные на формирование его активов.
Управление источниками формирования активов является одной из главных задач торгового менеджмента. На рисунке 3 показаны основное содержание функций торгового менеджмента по управлению источниками формирования активов.
Первой задачей управления является оптимизация финансовой структуры источников финансирования торгового предприятия .
Основными этапами оптимизации финансовой структуры источников являются:
1. Анализ капитала предприятия. Основной целью данного анализа является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияние на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала;
2. Определение общей потребности в капитале. Общая потребность в капитале торгового предприятия основывается на определении плановой суммы его оборотных и внеоборотных активов (методы расчета этих показателей рассмотрены ранее). Сумма этих активов будет представлять общую потребность торгового предприятия в капитале в плановом периоде;
3. Оптимизация структуры капитала по критерию политики финансирования активов. Этот способ оптимизации структуры капитала связан с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия. В этих целях все активы торгового предприятия подразделяются на такие три группы:
постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний товарооборота и не связана с формированием товарных запасов сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления текущей хозяйственной деятельности;
переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема реализации товаров, необходимостью формирования в отдельные периоды деятельности торгового предприятия товарных запасов сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этой переменной части оборотных активов выделяют максимальную и среднюю потребность в них.
Существует три принципиальных подхода к финансированию различных групп активов торгового предприятия.
Консервативный подход к финансированию активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов и половина переменной части оборотных активов. Вторая половина переменной части оборотных активов должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель финансирования активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития;
Умеренный подход к финансированию активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - весь объем переменной части оборотных активов. Такая модель финансирования активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия;
Агрессивный подход к финансированию активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться только внеоборотные активы, в то время как все оборотные активы должны финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала (по принципу: текущие активы должны покрываться текущими обязательствами). Такая модель финансирования активов создает серьезные проблемы в обеспечении платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, хотя позволяет осуществлять торговую деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале .
В зависимости от своего отношения к финансовым рискам владельцы или менеджеры торгового предприятия избирают один из рассмотренных вариантов финансирования активов. Учитывая, что на современном этапе долгосрочные займы и ссуды торговым предприятиям практически не предоставляются, избранная модель финансирования активов будет представлять соотношение собственного и заемного (краткосрочного) капитала, т.е. оптимизировать его структуру с этих позиций.
Управление формированием собственных финансовых ресурсов представляет собой процесс обеспечения их привлечения из различных источников в соответствии с потребностями развития торгового предприятия в предстоящем периоде. Основная цель этого управления состоит в формировании необходимого уровня самофинансирования производственного развития предприятия.
Процесс управления формированием собственных финансовых ресурсов включает следующие основные этапы:
1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов в предплановом периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития торгового предприятия;
2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. С учетом ранее рассчитанных плановых показателей эта потребность определяется по следующей формуле:
Псфр =Пк*Уск/100-СКн+Пр, (1)
где Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах торгового предприятия в планируемом периоде;
Пк - общая потребность в капитале на конец планируемого периода;
Уск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме (в соответствии с оптимизированной финансовой структурой капитала);
СКн - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;
Пр - сумма прибыли, направляемая на потребление в плановом периоде.
Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников;
3. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов торгового предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов;
4. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.
Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по следующей формуле:
СФРвнеш = Псфр - СФРвнут, (2)
где СФРвнеш - потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;
Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах торгового предприятия в планируемом периоде;
СФРвнут - сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.
Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.
5. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих двух критериях:
обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;
обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет средств сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.
Эффективность разработанного плана формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.
Эффективная хозяйственная деятельность торгового предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование этих средств позволяет существенно расширить объем реализации товаров и формируемых товарных запасов, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить образование различных целевых фондов, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.
Хотя отправную точку любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях торговли объем заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением заемных средств является одной из важнейших функций торгового менеджмента, направленной на достижение высоких конечных результатов деятельности предприятия.
Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями торгового предприятия на различных этапах его развития. Основная цель этого управления состоит в обеспечении наиболее эффективных условий и форм привлечения этих средств и рационального их использования.
Процесс управления привлечением заемных средств на торговом предприятии включает следующие основные этапы:
1. Анализ привлечения и использования заемных средств в плановом периоде. Целью такого анализа является выявление состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также эффективность их использования. Результаты этого анализа служат для оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.
2. Определение целей привлечения заемных средств в плановом периоде. Заемные средства привлекаются торговым предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств торговыми предприятиями являются:
пополнение планируемого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий торговли не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала (т.е. использовать умеренную модель финансирования активов). Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств. В системе целей привлечения заемных средств торговыми предприятиями эта цель на современном этапе является приоритетной;
обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало торговое предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;
формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов торгового предприятия (новое строительство, реконструкция). Для этой цели заемные средства привлекаются обычно на долгосрочной основе;
обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;
другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется на короткие сроки и в небольшом объеме.
3. Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем привлечения заемных средств диктуется двумя основными условиями:
предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа, при котором его эффект будет максимальным. С учетом плановой суммы собственного капитала и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;
обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. В рамках предельного объема заемных средств, формирующего наибольший эффект финансового левериджа, определяется соотношение собственного и заемного капитала, обеспечивающее достаточную финансовую устойчивость предприятия в предстоящем периоде не только с позиций самого торгового предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов (что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств) .
С учетом этих требований и ранее определенного показателя финансовой структуры капитала торговое предприятие
Устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.
4. Определение соотношения заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.
Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения.
5. Определение форм привлечения заемных средств. Заемные средства привлекаются для обслуживания хозяйственной деятельности торгового предприятия в следующих основных формах: а) в форме товарного кредита; б) в форме финансового кредита; в) в прочих формах.
Подобные документы
Теоретические основы анализа оборачиваемости оборотных активов, методы его проведения на примере СПК "Яковлевское". Динамика и структура оборотных активов предприятия, источники их формирования. Основные пути ускорения оборачиваемости оборотных активов.
курсовая работа , добавлен 06.04.2015
Состав и значение управления оборотными активами. Источники формирования оборотных активов. Анализ системы управления оборотными активами на примере ООО "Аксель-Тревел". Структура и динамика изменения и эффективность использования оборотных активов.
дипломная работа , добавлен 11.02.2014
Сущность, понятие и классификация оборотных активов предприятия, методика анализа эффективности их использования. Анализ финансовой системы, динамики и структуры использования оборотных активов. Расчет прогнозной величины оборотных активов на предприятии.
дипломная работа , добавлен 07.04.2014
Экономическое содержание управления оборотными активами. Основные источники их формирования. Анализ состава и структуры оборотных активов СПК колхоз "Урал". Оценка эффективности их использования. Пути повышения оборачиваемости оборотных средств колхоза.
курсовая работа , добавлен 09.03.2012
Анализ финансового положения, формирования и использования оборотных средств предприятия на примере ОАО БКФ "Зея". Состав и структура оборотных активов, их оборачиваемость. Основные показатели эффективности использования оборотных средств предприятия.
курсовая работа , добавлен 31.12.2012
Понятие оборотного капитала. Классификация оборотных активов. Состав и структура оборотного капитала. Модели формирования оборотных средств. Анализ управления оборотными активами ОАО ВПО "Точмаш". Выявление финансовых проблем на предприятии и их решение.
курсовая работа , добавлен 08.09.2014
Исследование теории и практического опыта управления оборотными активами. Анализ источников формирования оборотного капитала. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия на основе эффективного использования оборотных активов.
дипломная работа , добавлен 27.11.2011
Сущность анализа оборотных активов, их состав и структура. Характеристика хозяйственной деятельности ОАО "Завод стеновых материалов". Финансовое состояние предприятия. Анализ оборачиваемости оборотных активов. Оценка эффективности их использования.
курсовая работа , добавлен 14.05.2011
Предпосылки и показатели резкого роста оборотных активов предприятия. Анализ изменения стоимости имущества. Анализ изменения оборотных активов в предшествующий период, эффективности использования. Оценка положительных и отрицательных сторон предприятия.
контрольная работа , добавлен 16.10.2010
Понятие, сущность и классификация оборотных активов предприятия. Методология и информационная база анализа материальных элементов имущества, денежных средств и финансовых вложений. Усовершенствование деятельности фирмы на основе оценки оборотных активов.
Оборотные активы организации – это часть имущества полностью меняющая свою материально-вещественную форму, полностью потребляемая и полностью переносящая свою стоимость на себестоимость готовой продукции (работ, услуг) за один операционный цикл, которая вследствие ее реализации формирует выручку от продаж (доход).
Постоянно повторяющийся оборот формирует кругооборот активов.
Рис. 3.1. – Схема кругооборота средств, вложенных в оборотные активы
На рисунке 3.1 представлены составляющие оборотных активов, в бухгалтерском балансе оборотные активы расположены по степени увеличения их ликвидности, то есть снижения срока их трансформации в денежные средства.
В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный кругооборот капитала. Оборотный капитал проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.
В результате стадии снабженческой оборотный капитал переходит из денежной формы в производственную (предметы труда или товары).
На стадии производства ресурсы воплощаются в продукцию, работы, услуги при этом часть ресурсов может остаться в незавершенном производстве.
На стадии реализации (продажи) оборотный капитал из товарной формы вновь переходит в денежную.
В бухгалтерском учете находит отражение кругооборот ресурсов отдельно взятой организации и формируется информация о состоянии, размещении и изменении величины капитала на разных стадиях. Система формирования оборотных активов предприятия оказывает влияние на скорость их оборота и эффективность использования. Избыток оборотных средств означает, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода. Вместе с тем недостаток оборотного капитала будет тормозить ход производственного процесса, замедляя скорость оборота средств предприятия.
Вопрос об источниках формирования оборотных активов важен потому, что конъюнктура рынка постепенно меняется, потребности предприятия в оборотных средствах нестабильны и покрыты и покрыть эти потребности только за счет собственных источников становиться практически невозможно. Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных активов является обеспечение эффективности привлечения заемных средств.
Источники формирования оборотных средств могут быть собственные и заемные. Информация о размерах собственного капитала представлена в III разделе баланса организации «Капитал и резервы» и разделе I форма № 3 № «Отчет об изменении капитала». Информация о заемных источниках представлена в разделах IV «Долгосрочные обязательства» и V «Краткосрочные обязательства», а так же в форме № 5 «Приложения к бухгалтерскому балансу».
Как правило, минимальная потребность в оборотных активах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала и др. Однако в силу разных объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержки в оплате продукции) у предприятия возникают дополнительные потребности в оборотных активах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечение заемных источников – банковских и коммерческих кредитов, займов и т.д.
Основным показателем, применяемым для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффективность финансового рычага (ЭФР), который показывает, на сколько процентов измениться рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемного капитала.
ЭФР = (1 – Кн) ? (Рк – ЦЗК) ? (ЗК: СК), (3.1)
где Кн – коэффициент налогообложения прибыли (отношение суммы налога на прибыль к прибыли до налогообложения);
Рк – рентабельность всего капитала организации, исчисленная как отношение прибыли до налогообложения к среднегодовой сумме всего капитала (%);
ЦЗК – средневзвешенная цена заемного капитала (%);
ЗК – среднегодовая величина заемного капитала;
СК – среднегодовая величина собственного капитала.
Эффект финансового рычага показывает сумму прибыли дополнительно полученную (потерянную) за счет привлечения заемного капитала.
Таблица 3.1
Анализ эффективности использования заемного капитала в ОАО «Завод ЖБК» в 2008 году
| Показатели | Строки отчетности | 2007 год | 2008 год | Изменения | |
| тыс. руб. | темп прироста, % | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 1. Средневзвешенная величина собственного капитала (тыс. руб.)* | (490 + 640) ф.1 | 364 713 | 412 485 | + 47 772 | +13,1 |
| 2. Средневзвешенная величина заемного капитала (тыс. руб.) | (590 + 690 – 640) ф.1 | 331 943 | 380 554 | + 48 611 | +14,6 |
| 3. Средневзвешенная величина всего капитала, тыс. руб. | стр. 700 ф.1 | 696 656 | 793 039 | + 96 383 | +13,8 |
| 4. Процентная ставка, под которую привлечены заемные средства, % (Средневзвешенная величина заемного капитала) | договор с кредит. организацией | 17 | 16 | – 1 | – 5,9 |
| 5. Сумма налога на прибыль, тыс. руб. | стр. 150 ф. 2 | 4355 | 8586 | + 4231 | + 97,2 |
| 6. Прибыль до налогообложения, тыс. руб. | стр. 140 ф. 2 | 12 906 | 32 620 | + 19 714 | в 1,5раза |
| 7. Коэффициент налогообложения прибыли, | п. 5: п. 6 | 0,34 | 0,26 | – 0,08 | – 22,5 |
| 8. Рентабельность капитала организации (%) | п. 6: п.3 ? 100% | 1,85 | 4,11 | + 2,26 | в 1,5 раза |
| 9. Эффективность финансового рычага (тыс. руб.) | 1 – п. 7) ? (п. 8 – п. 4) ? ? (п. 2: п. 1) | 1,68 | 2,9 | + 1,23 | + 73,0 |
Допущение: в силу отсутствия отчетности ОАО «Завод ЖБК» за 2007 год, вместо средних величин применяем фактические за отчетный и предыдущий период, на оценку тенденций принятое допущение влияние не окажет.
Анализ данных таблицы 3.1 показал, что рентабельность организации возросла на 1,68% за счет привлечения заемных средств. В 2008 году этот показатель увеличился на 1,23 пункта или 73%. То есть привлеченные ресурсы используется эффективно. 3.2. Расчет величины и динамики собственных оборотных средств
Для проведения анализа и оценки обеспеченности оборотных активов собственным капиталом рекомендуется рассчитывать по данным бухгалтерского баланса следующие показатели:
Величина собственных оборотных средств (СОС)
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (коэффициент покрытия) (К об сос)
Нормативов в отношении размера СОС нет, поэтому показатель анализируется в динамике, с ростом объема производства величина СОС обычно увеличивается.
Показатель СОС является абсолютным, поэтому не приспособлен для пространственно-временных сопоставлений. С этой целью более активно применяется относительный показатель – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (коэффициент покрытии оборотных активов собственным капиталом);
СОС рассчитываются как разница между долгосрочными источниками финансирования и величиной внеоборотных активов.
СОС = СК (стр. 490 + 640) – ВОА (стр. 190 + 230) (3.2)
Показатель СОС дает оценку части собственного капитала компании (капитала собственников) использованной для финансирования оборотных активов. В данном случае акцент делается на пассивы (источники финансирования имущества).
Коэффициент Обеспеченности СОС показывает удельный вес оборотных активов профинансированных за счет капитала собственников. Министерство финансов рекомендует «держать» этот показатель в коридоре 0,1–0,5, то есть как минимум 10%, а оптимально – 50% оборотных активов должно быть покрыто капиталом собственников.
Ксос = СОС: ОА (3.3)
где ВОА – внеоборотные активы; (стр. 190 + стр. 230 ф.1);
ОА – оборотные активы (стр. 290-230) ф.1;
СК – собственный капитал предприятия (стр. 490 + 640 ф.1);
ДО – Долгосрочные обязательства предприятия (стр. 590 ф.1);
СОС – собственные оборотные средства.
Таблица 3.2
Анализ собственных оборотных средств в ОАО «Завод ЖБК» в 2008 г.
Данные таблицы 3.2 показываю следующее: если в начале отчетного периода оборотные активы составляли сумму 12 900 тыс. руб. или 4% от стоимости оборотных активов, то в конце отчетного периода все оборотные активы и внеоборотные в сумме 61 340 тыс. руб. были профинансированы кредиторами, что является негативной тенденцией и свидетельствует об ухудшении финансовой устойчивости Завода ЖБК.
Схематично ситуацию с наличием собственных оборотных средств можно представить следующим образом:
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Анализ оборотных активов применяется при оценке деловой активности предприятия. Деловая активность в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации по следующим причинам :
1) от скорости оборота средств зависит размер годового оборота;
2) с размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов;
3) ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.
Для анализа деловой активности организации используются две группы показателей:
Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может оцениваться:
а) коэффициентом оборачиваемости оборотных активов (в оборотах) – количество оборотов, которое делает за анализируемый период капитал организации или его составляющие;
б) продолжительностью одного оборота (в днях) – средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.
Информация о величине выручки от реализации содержится в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках» (стр. 010). Средняя величина оборотных активов определяется по форме № 1 как средняя арифметическая:
где Он и Ок – соответственно величина активов на начало и конец периода.
Продолжительность одного оборота в днях можно рассчитать следующим образом:
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (в оборотах) характеризует скорость оборота оборотных средств организации. Скорость оборота отражает количество кругооборотов, совершаемых оборотными средствами предприятия за определенный период. Она показывает величину реализованной продукции, приходящуюся на 1 рубль оборотных активов. Увеличение показателя означает: растет объем продаж на каждый вложенный рубль оборотных активов; на тот же объем продукции требуется меньшая величина оборотных средств; рационально и эффективно используются средства.
Снижение числа оборотов свидетельствует об ухудшении финансового состояния компании.
Чем меньше продолжительность одного оборота, тем при прочих равных условиях, организации требуется меньше оборотных средств. Чем быстрее оборотные активы совершают кругооборот, тем лучше и эффективнее они используются.
Таким образом, время оборота капитала влияет на потребность в совокупном его обороте. Сокращение данного времени – важнейшее направление финансового управления, ведущего к повышению эффективности использования оборотных средств и увеличению отдачи.
Таблица 3.3
Анализ оборачиваемости оборотных активов ОАО «Завод ЖБК» за 2008г.
Окончание табл. 3.3
Данные таблицы 3.3 свидетельствуют о снижении продолжительности оборота оборотных активов, что является позитивной тенденцией. Но на Заводе ЖБК данная тенденция была вызвана в большей степени снижением стоимости оборотных активов. Этот фактор является негативным, вследствие этого все показатели расчетно «говорят» о более эффективном использовании оборотных активов в 2008 году по сравнению с 2007 годом:
Ускорилась оборачиваемость оборотных активов на 0,7 оборота или 49%;
Сократилась продолжительность трансформации оборотных активов в денежные средства на 85 дней или 33%;
Уменьшилось на 32 процента закрепление оборотных активов в 1 рубле выручки от продажи с 71 до 48 копеек. 3.4. Расчет и оценка показателей оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности
Дебиторская задолженность. Во 2-ом разделе бухгалтерского баланса отражается задолженность юридических и физических лиц данному хозяйствующему субъекту. Дебиторская задолженность – это средства предприятия находящиеся во временном пользовании у третьих лиц.
Дебиторская задолженность отражает, как правило, два факира:
1) уровень деловой активности предприятия – чем больше объем продаж, тем обычно больше объем дебиторской задолженности;
2) отношение предприятия к своим клиентам – чем больше предприятие «любит» своих клиентов, то есть чем большую отсрочку платежа оно своим клиентам предоставляет, желая сохранить клиентов и привлечь новых, тем больше объем дебиторской задолженности.
В процессе анализа дебиторской задолженности преследуются различные цели :
1) оценка платежной дисциплины покупателей и заказчиков;
2) анализ риска дебиторской задолженности и вероятности возврата средств;
3) выявление в составе дебиторской задолженности обязательств, маловероятных к взысканию;
4) разработка политики кредитования покупателей, направленной на ускорение расчетов и снижение риска неплатежей.
На величину дебиторской задолженности оказывает влияние объем продаж, условия расчетов с дебиторами, политика взыскании дебиторской задолженности, платежная дисциплина покупателей.
Для анализа дебиторской задолженности используются следующие показатели (табл. 3.4).
Анализируя дебиторскую задолженность особое внимание уделяется ее качеству. Рост дебиторской задолженности должен сопровождаться ростом объема выручки от реализации, если такого не наблюдается то можно говорить об увеличении сроков погашения дебиторской задолженности, что косвенно свидетельствует об ухудшении ее качества.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного организацией.
Таблица 3.4
Аналитические показатели оценки дебиторской задолженности
Окончание табл.
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Доля СДЗ в сумме ДЗ | СДЗ / ДЗ? 100 | Аналит. счет к счету 62 / 240 ? ? 100 | Характеризует качество ДЗ. Тенденция его к росту свидетельствует о снижении ликвидности |
| Период погашения ДЗ | ДЗ? Д / объем продаж х | 240 ? 360 / / 010 (ф. № 2) | На основании этого показателя можно оценить, за какой период в среднем погашается ДЗ |
| Соотношение ДЗ к выручке | ДЗ / ОП? 100 | 240 / 010 (ф. № 2) | Дает информацию о том, какой процент непроданной продукции приходится на 1 рубль продаж |
| Доля сомнительной задолженности в общих продажах | СДЗ / ОП? 100 | Аналитический счет к счету 62 / / 010 (ф. № 2) 100 | Данный показатель используется в процессе прогнозного анализа дебиторской задолженности, расчета резерва сомнительных долгов, для прогноза денежных потоков |
Если при расчете этого показателя выручка от реализации считается на момент перехода права собственности на готовую продукцию к покупателю, то увеличение коэффициента означает сокращение продаж в кредит; а его снижение свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита.
Чем продолжительнее периода погашения дебиторской задолженности, тем выше риск ее возврата. Данный показатель следует анализировать по юридическим и физическим лицам, вида продукции, условиям расчетов, условиям заключения сделок т.п.
Запасы. В балансовых статьях этой группы отражается фактическая себестоимость сырья, основных полуфабрикатов, тары, незавершенного производства, готовой продукции, товаров и т.д.
Согласно ПБУ 5/01 «Учет материально-производственных запасов» к материально-производственным запасам (МПЗ) относятся активы:
Используемые в качестве сырья, материалов при производств продукции, предназначенной для продажи (выполнении работ, оказании услуг);
Предназначенные для продажи;
Используемые для управленческих нужд.
На величину МПЗ, а так же запасов товаров оказывают влияние объем продаж, характер производства, физические особенности самих запасов, возможность перебоев в снабжении, а так же затраты по приобретению и поддержанию запасов.
Для характеристики существенности данной статьи при оценке финансового положения предприятия, ее влияния на операционный цикл и скорость оборота средств анализируемой организации используются следующие показатели (табл. 3.5).
Таблица 3.5
Аналитические показатели оценки запасов организации
По статье «Затраты в незавершенном производстве» показываются все вложения в продукцию, производственный процесс по которым не завершен. Объем незавершенного производства зависит от характер а производства, отраслевых особенностей, выбранного способа оценки.
Для анализа используются приведенные ниже показатели (табл. 3.6).
Таблица 3.6
Аналитические показатели оценки незавершенного производства организации
Окончание табл. 3.6
| 1 | 2 | 3 |
| Период оборота НП | НП? Д / себестоимость продаж | 213 ? 360 / 020 (ф. 2) |
| Период оборота НП | НП? Д / себестоимость выпущенной продукции | 213 ? 360 / кт сч. 20 |
По статье «Готовая продукция и товары для перепродажи» показывается остаток готовой продукции, полностью законченной обработкой, укомплектованной, которая прошла нужные испытания, соответствует действующим стандартам и сдана на склад или принята заказчиком.
Величина запасов готовой продукции зависит от объема продаж, условий и типов производства, физической природы продукции ее назначения и ряда других условий.
В процессе анализа статей запасов готовой продукции и товаров прежде всего следует попытаться оценить их реализуемость. Одним из способов такой оценки является анализ сроков оборота указанных материальных ценностей. Чем меньше период их оборота, тем ниже риск их неликвидности. Для анализа используются следующие показатели (табл. 3.7).
Таблица 3.7
Аналитические показатели оценки готовой продукции организации
При проведении анализа необходимо учитывать специфику спроса на выпускаемую продукцию и продаваемые товары. Чем выше риск их устаревания, тем больше вероятность обесценивания готовой продукции и, следовательно, снижение их ликвидности.
При расчете данных показателей используется не выручка от продаж (в отличие от коэффициента оборачиваемости оборотных активов и дебиторской задолженности), а себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг.
Скорость оборота товарно-материальных запасов, в частности готовой продукции, производственных запасов являются одним из главных факторов, влияющих на общую оборачиваемость оборотных активов.
Таблица 3.8
Анализ динамики оборачиваемости оборотных активов ОАО «Завод ЖБК» за 2008 год
| Показатели | Строки отчетности | 2007 год | 2008 год | Изменения | |
| тыс. руб. | темп прироста, % | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 010 ф. 2 | 486 060 | 668 293 | + 182 233 | + 37,5 | |
| (290 – 230) ф. 1 | 344 843 | 319 214 | – 25 629 | – 7,4 | |
| 3. Среднегод. остатки запасов, включая НДС, тыс. руб. | стр. 210 + + 220 ф. 1 | 199 512 | 220 357 | + 20 845 | + 10,4 |
| 4. Средние остатки дебиторской задолженности, тыс. руб. | стр. 240 ф. 1 | 132 799 | 80 538 | – 52 216 | – 39,3 |
| 5. Себестоимость проданных товаров, продукции, рабат, услуг, тыс. руб. | стр. 020 ф. 2 | 459 421 | 598 959 | + 139 538 | + 30,3 |
| 6. Коэффициент оборачиваемости всех оборотных активов (обороты) | п. 1: п. 2 | 1,4 | 2,09 | + 0,7 | + 49,3 |
| 7. Коэффициент оборачиваемости запасов (обороты) | п. 5: п.3 | 2,3 | 2,7 | + 0,4 | + 17,4 |
Окончание табл. 3.8
Данные таблицы 3.8 свидетельствуют об ускорении оборачиваемости как в целом всех оборотных активов, так и составляющих их элементов, таких как запасы и дебиторская задолженность.
Период хранения запасов на складе сократился на 24 дня, продолжительность расчетов с дебиторами сократился на 55 дней.
Основной причиной произошедших положительных изменений явился опережающий рост выручки от продаж по сравнению с динамикой средних остатков оборотных активов. 3.5. Расчет и оценка показателей оборачиваемости кредиторской задолженности
Для оцени показателей оборачиваемости кредиторской задолженности используются следующие показатели:
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (обороты), который показывает количество оборотов совершаемых кредиторской задолженность за анализируемый период.
Период погашения кредиторской задолженности (в днях), средний промежуток времени, проходящего со дня возникновения кредиторской задолженности до дня ее погашения.
Период погашения кредиторской задолженности имеет тенденцию к снижению как при расчете оборачиваемости исходя их выручки от реализации, так и исходя себестоимости продаж.
Таблица 3.9
Анализ динамики оборачиваемости кредиторской задолженности ОАО «Завод ЖБК» за 2008 год
| Показатели | Строки отчетности | 2007 год | 2008 год | Изменения | |
| тыс. руб. | темп прироста, % | ||||
| 1. Выручка от продаж (тыс. руб.) | 010 ф. 2 | 486 060 | 668 293 | + 182 233 | + 37,5 |
| 2. Средние остатки кредиторской задолженности, тыс. руб. | стр. 620 ф. 1 | 291 984 | 298 189 | + 6205 | + 2,13 |
| 3. Себестоимость проданных товаров, продукции, рабат, услуг, тыс. руб. | стр. 020 ф. 2 | 459 421 | 598 959 | + 139 538 | + 30,3 |
| 4. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности по данным объема продаж (обороты) | п. 1: п. 2 | 1,66 | 2,24 | + 0,58 | + 34,4 |
| 5. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности по данным о себестоимости продаж (обороты) | п. 3: п. 2 | 1,57 | 2,0 | + 0,43 | + 27,4 |
| 6. Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности, исходя из себестоимости продаж (дни) | 360: 5 | 229 | 180 | – 49 | – 21,4 |
| 7. Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности исходя из выручки, (дни) | 360: 4 | 216,9 | 160,7 | – 80,2 | – 36,9 |
Для формирования объективного представления об использовании оборотных активов необходимо сопоставить сложившийся уровень оборачиваемости дебиторской задолженности с уровнем оборачиваемости кредиторской задолженности. Как свидетельствуют данные табл. 3.8 и 3.9 период оборачиваемости кредиторской задолженности в 2007 году в 2,2 раза больше, чем период оборота дебиторской задолженности (217: : 98,4), в 2008 году это соотношение составило 3,7 раз (160,7: 43,4). Такая динамика является негативной тенденцией, поскольку не совпадают периода оборота дебиторской и кредиторской задолженности. Денежные средства не успевают высвободиться из кругооборота средств, для того, что бы пойти на погашение кредиторской задолженности. 3.6. Расчет и оценки эффективности использования оборотных средств
Оценка эффективности использования оборотных активов проводится на основе следующих показателей:
Привлечение (высвобождение) оборотных активов
Рентабельность оборотного капитала
Порядок расчета показателей:
, (3.6)
где ОА – привлечение (+), высвобождение (–) оборотных активов;
L1 – оборачиваемость оборотных активов (в днях) в отчетном периоде;
L0 – оборачиваемость оборотных активов (в днях) в предыдущем периоде;
N – выручка от продаж, тыс. руб.
где Рок – рентабельность оборотного капитала;
Р – прибыль от продаж;
ОА – среднегодовые остатки оборотных активов.
Данный показатель характеризует дополнительное привлечение (высвобождение) средств в оборот, вызываемое замедлением, (ускорением) оборачиваемости оборотных активов.
Положительное значение данного показателя свидетельствует о замедлении оборачиваемости оборотного капитала, и, следовательно о вовлечении в оборот дополнительных средств. Отрицательное значение показателя характеризует эффект ускорения оборачиваемости и выражается в сокращении потребности в оборотных активах в связи с улучшением их использования, их экономии, что влияет на прирост объема производства, и как следствие – на финансовый результат.
Таблица 3.10
Оценка влияния факторов на экономический результат от ускорения (замедления) оборачиваемости оборотных активов ОАО «Завод ЖБК» за 2008 год
| Показатели | Строки отчетности | 2007 год | 2008 год | Изменения | |
| абсол. | экономически результат, тыс. руб. | ||||
| 1. Выручка от продаж (тыс. руб.) | 010 ф. 2 | 486 060 | 668 293 | + 182 233 | + 37,5 |
| 2. Среднегодовые остатки оборотных активов (тыс. руб.) | (290 – 230) ф. 1 | 344 843 | 319 214 | – 25 629 | – 7,4 |
| 3. Продолжительность одного оборота всех оборотных активов, дни | 360: п. 3 | 257 | 172 | – 85 | – 33 |
| 4. Однодневный оборот, тыс. руб. | п. 1: 360 | х | 1714 | х | х |
| 5. Экономический результат. | п. 1: 360 ? ? п. 3 изменен | х | х | – 145 690 | х |
| 6. Расчет влияния факторов на экономический результат В том числе за счет: а) изменения среднегодовых остатков оборотных активов | |||||
| б) Изменения выручки от продаж | х | х | – 64,4 | – 110 553 | |
| 7. Баланс отклонений | х | х | – 83,5 – (85) | – 143 109 | |
(п. 2 к.п. : п. 1 н. п.) ? 360 – (п. 2 н.п. : п. 1 н.п.) ? 360 влияние среднегодовой стоимости ОА.
(п. 2 к.п. : п. 1 к.п.) ? 360 – (п. 2 к.п. : п. 1 н.п.) ? 360 влияние выручки.
В результате сокращения продолжительности оборачиваемости оборотных активов на 85 дней сформировался результат в виде высвобождения из оборота средств по причине ускорения оборачиваемости оборотных активов на сумму 145 690 тыс. руб.
На изменение продолжительности оборачиваемости оборотных активов оказало влияние два фактора: среднегодовые остатки оборотных активов (ОА) и выручка от продаж (N). Используя модель расчета показателя продолжительности оборачиваемости оборотных активов (L), выявим факторы оказывающие влияние на изменение продолжительности оборота оборотных активов.
L = ОА: N ? 360 (3.8)
Используя принцип цепных подстановок, рассчитаем влияние изменения объема среднегодовых остатков оборотных активов (ОА) и выручки (N) на изменение продолжительности оборота:
Совокупность влияния двух факторов на изменение экономического результат в связи с ускорением оборачиваемости оборотных активов на 85 дней = – 143 109 тыс. руб., то есть за счет снижения объема оборотных активов на 25 629 тыс. руб. оборачиваемость активов ускорилась на 19 дней, что повлекло за собой высвобождение ресурсов в объеме 32 566 тыс. руб.
Увеличение объема продаж на 182 233 тыс. руб. повлекло за собой ускорение оборачиваемости оборотных активов на 64,5 дней, что повлекло за собой высвобождение из оборота средств в сумме 110 553 тыс. руб. Контрольные вопросы
1. Какие основные показатели необходимо рассчитать при оценки МПЗ компании?
2. Какие основные показатели необходимо рассчитать анализируя незавершенное производство компании?
3. Какие основные показатели необходимо рассчитать анализируя готовую продукцию, находящуюся на складе организации?
4. Какие основные показатели необходимо рассчитать при оценки дебиторской задолженности организации?
5. Что подразумевается под термином «качество дебиторской задолженности»?
6. Какие показатели необходимо использовать давая оценку имущественному потенциалу организации?
7. Что является целью анализа капитала организации?
8. Какие существуют основные источники для увеличения капитала организации?
высшего профессионального образования
Центросоюза Российской Федерации
СИБИРСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ КООПЕРАЦИИ
Кафедра бухгалтерского учета и финансов
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Анализ финансовой отчетности»
на тему Общая оценка финансового состояния организации
___________________________ (на материалах Чановского Поспо, НСО, п. Чаны ___________________________________________
название организации, город
______________________________________________________________________________)
Студента ______________4 _____ курса
Фанкина_Наталья Юрьевна
ЭБ-ЗУ-01-15-306
группа, шифр
Руководитель ____________________
________________________________
Дата защиты _____________________
Оценка после защиты
________________________________
Состав комиссии:
________________________________
подпись ФИО
________________________________
подпись ФИО
________________________________
подпись ФИО
Новосибирск 20__
Тема 1. Общая оценка финансового состояния организации
Введение
1. . Понятие, сущность и цель анализа финансового состояния предприятия
1.1. Финансовое состояние организации и факторы, его определяющие
1.2. Методы, используемые при анализе финансового состояния
1.3. Информационные источники анализа финансового состояния
2. Методика анализа финансового состояния организации
2.1. Краткая экономическая характеристика финансово-хозяйственной деятельности организации
2.2. Оценка финансовой устойчивости предприятия
2.3. Оценка показателей платежеспособности и ликвидности
2.4. Анализ деловой активности предприятия
2.5. Анализ финансовых результатов и рентабельности организации
3. Разработка стратегии по стабилизации финансового состояния
3.1. Оценка потенциального банкротства
Заключение
Введение
В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования. На основании бухгалтерской (финансовой) отчетности указанные лица стремятся оценить финансовое положение предприятия. Основным инструментом для этого служит финансовый анализ, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого предприятия: охарактеризовать его платежеспособность, деловую активность, финансовую устойчивость , эффективность и доходность деятельности, а так же перспективы развития. По результатам финансового анализа принимаются обоснованные решения по повышению эффективности деятельности анализируемого предприятия.
Существует много различных методик проведения финансового анализа предприятия. В данной курсовой работе была использована научная литература таких авторов как Ефимова О.В., Соломатин А.Н., Шеремет А.Д., Любушин Н.П., Кравченко Л.И. и другие.
Целью данной работы является оценка финансового состояния Чановского ПосПО, разработка рекомендаций по укреплению его финансового состояния.
Для реализации поставленной цели необходимо решить такие задачи как:
Изучение теоретических аспектов финансового анализа;
Изучение системы индикаторов оценки финансового состояния предприятия;
Оценка имущества предприятия и источников его формирования.
Оценка платежеспособности и ликвидности;
Анализ деловой активности, прибыли и рентабельности;
Разработка путей улучшения финансового состояния предприятия.
финансовое состояние
1. Понятие, сущность и цель анализа финансового состояния предприятия
В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организаций и лиц), заинтересованных в результатах его функционирования. На основании доступной им отчетно-учетной информации указанные лица стремятся оценить финансовое положение предприятия. Основным инструментом для этого служит финансовый анализ, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта: охарактеризовать его платежеспособность, эффективность и доходность деятельности, перспективы развития, а затем по его результатам принять обоснованные решения.
Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
Финансовое состояние предприятия (ФСП) может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем (устойчивом) финансовом состоянии.
Чтобы развиваться в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные. Следует знать и такие понятия рыночной экономики , как финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность, рентабельность и др.
Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности. При этом необходимо решать следующие задачи:
1. На основе изучения взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия.
2. Прогнозировать возможные финансовые результаты, экономическую рентабельность исходя из реальных условий хозяйственной деятельности, наличия собственных и заемных ресурсов и разработанных моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.
3. Разрабатывать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.
Для оценки устойчивости ФСП используется система показателей, характеризующих изменения:
структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования;
эффективности и интенсивности использования капитала;
платежеспособности и кредитоспособности предприятия;
запаса финансовой устойчивости предприятия.
с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;
с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;
с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденции улучшения или ухудшения ФСП.
Внутренний анализ проводится службами предприятия, его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования ФСП. Его цель - обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы получить максимальную прибыль и исключить банкротство.
Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов , контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель - установить возможность выгодного вложения средств, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить потери. Внешний анализ имеет следующие особенности:
множественность субъектов анализа, пользователей информацией о деятельности предприятия;
разнообразие целей и интересов субъектов анализа;
наличие типовых методик, стандартов учета и отчетности;
ориентация анализа только на внешнюю отчетность;
ограниченность задач анализа при использовании только внешней отчетности;
максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия.
горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;
вертикальный (структурный) анализ - определение структуры финансовых показателей;
трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенного от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов;
анализ относительных показателей (финансовых коэффициентов) - расчет числовых отношений различных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей;
сравнительный анализ, который делится на:
внутрихозяйственный - сравнение основных показателей предприятия и дочерних предприятий, подразделений,
межхозяйственный -- сравнение показателей предприятия с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми;
факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель.
1. Выявление важнейших характеристик баланса: оценку общей стоимости имущества, оценку соотношения иммобилизованных и мобильных средств, собственных и заемных средств. Здесь важно сопоставить динамику валюты баланса и динамику объема реализации и прибыли.
2. Анализ изменений в составе и структуре активов и пассивов.
3. Оценка платежеспособности с помощью показателей: коэффициента абсолютной ликвидности, коэффициента промежуточного покрытия и коэффициента текущей ликвидности.
4. Оценка кредитоспособности предприятия.
5. Оценка финансовой устойчивости предприятия.
6. Анализ ликвидности баланса.
По результатам анализа производится регулирование баланса, составляется прогнозный баланс и дается оценка перспективной ликвидности предприятия.
1.1 Система индикаторов оценки финансового состояния предприятия
В настоящее время сложилось два основных подхода к пониманию финансового анализа:
1. Финансовый анализ понимается в широком аспекте и охватывает все разделы аналитической работы, связанные с управлением финансами хозяйствующего субъекта в контексте с окружающей средой, включая рынок капитала. Представителем данного подхода в отечественной науке является Ковалев В.В.
2. Второй подход ограничивает сферу финансового анализа анализом бухгалтерской (финансовой) отчетности. Представители данного подхода – Ефимова О.В., Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. предложили систему показателей комплексной оценки деятельности хозяйствующих субъектов. Все показатели распределены по 5 группам признаков:
оценка платежеспособности и ликвидности;
оценка финансовой устойчивости;
оценка деловой активности;
оценка рентабельности
оценка эффективности управления.
Основным источником информационного обеспечения оценки финансового состояния предприятия являются бухгалтерский баланс и приложения к нему в виде финансовой отчетности, отчета о движении денежных средств, о движении капитала, в том числе собственного.
В бухгалтерском балансе предприятия отражается его имущество по составу и размещению на определенную дату - это активы, которые должны приносить доход предприятию. В балансе также указаны источники формирования активов предприятия за счет собственного привлеченного капитала (пассивы).
Финансовое состояние потребительского общества характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, то есть пассивов).
По данным балансового отчета и агрегированного аналитического баланса необходимо определить изменения стоимости имущества в целом и по его видам на конец отчетного периода по сравнению с данными на начало. Рассчитать структуру стоимости имущества (активов) и ее изменения в течение года,
Наряду с анализом структуры активов для оценки финансового состояния необходимо изучить и структуру пассивов, то есть источников средств, вложенных в имущество предприятия. В ходе анализа пассивов следует оценить наличие, динамику и структуру источников финансирования.
Показатели структуры и динамики баланса важны для понимания общей картины изменения финансового состояния. Сопоставляя структурные изменения в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники был приток новых, средств и в какие активы эти средства вложены.
При этом используют методику вертикального (по удельному весу) и горизонтального (в динамике) анализа. Это позволяет видеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге, оценить по каждой статье абсолютное отклонение, темпы роста или снижения.
Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга. Если выполнять такой анализ за ряд лет или смежных периодов, то можно оценить не только текущее финансовое состояние, но и с прогнозировать значения балансовых статей на будущее.
Необходимость горизонтального и вертикального анализа вызвана тем, что в условиях инфляции относительные показатели дают более реальную картину финансового положения, чем абсолютные суммы. Кроме того, появляется возможность сравнивать финансовое состояние организаций потребительской кооперации, различающихся по объемам деятельности, имущества или финансовых ресурсов.
Анализ динамики валюты баланса , структуры активов и пассивов позволяет сделать ряд важных выводов о финансовом положении потребительского общества.
Уменьшение размера валюты баланса за отчетный период может свидетельствовать о сокращении хозяйственного оборота, снижении имущественного потенциала под влиянием различных факторов (неплатежеспособность организации или ее партнеров, реализация части активов и т. д.).
В обычных, стабильных условиях деятельности увеличение итога баланса оценивают положительно, а уменьшение - отрицательно.
Увеличение валюты баланса за отчетный период может быть связано не только с развитием и расширением хозяйственной деятельности, но и быть следствием инфляции или переоценки основных фондов.
Более быстрый рост объема реализации (стр. 010) и прибыли от реализации (стр. 050) по сравнению с ростом валюты баланса указывает на улучшение использования имущества организации.
Затем более подробно анализируют структуру и динамику активов потребительского общества, определяют, за счет каких видов активов изменилась общая стоимость имущества. При этом предпочтительным является повышение удельного веса оборотных активов как наиболее ликвидной части имущества и более быстрый их рост по сравнению с внеоборотными активами.
Более подробная оценка состава, структуры и динамики оборотных средств позволит сделать обоснованные выводы о мобильности оборотных активов, возможно необоснованном отвлечении средств в дебиторскую задолженность или неликвидные запасы товарно-материальных ценностей.
В качестве положительной тенденции выступает уменьшение дебиторской задолженности. Снижение удельного веса денежных средств как высоколиквидной части оборотных средств следует оценивать отрицательно, так как это негативно повлияет на ликвидность и платежеспособность предприятия. Сумма денежных средств должна быть такой, чтобы она была достаточной для погашения всех первоочередных платежей. Наличие большого количества денежных средств свидетельствует о неэффективном использовании оборотного капитала, так как свободные деньги необходимо направлять на расширение сферы деятельности предприятия или вкладывать в акции других предприятий.
Рост дебиторской задолженности является оправданным, если это способствует расширению объемов деятельности предприятия и увеличивает скорость обращения капитала. Наличие просроченной дебиторской задолженности создает затруднения в приобретении необходимых ресурсов для осуществления торгово-технологического процесса и замедляет оборачиваемость капитала, поэтому необходимо сокращать сроки погашения платежей. Основная задача ретроспективного анализа дебиторской задолженности состоит в оценке ее ликвидности, то есть возвратности долгов предприятия. Нужна ее расшифровка с указанием сведений о каждом дебиторе, сумме задолженности и ожидаемых сроках погашения.
Сравнивая темпы изменения запасов по аналитическому балансу и объема реализации (стр. 010 формы № 2), можно сделать заключение об ускорении или замедлении оборачиваемости оборотных активов. Снижение доли мобильных средств, замедление оборачиваемости оборотных активов указывают на ухудшение финансового состояния потребительского общества.
Наряду с анализом структуры активов для оценки финансового состояния необходимо изучить структуру и динамику пассивов, то есть источников средств, вложенных в имущество предприятия.
Источниками средств формирования имущества предприятия являются:
собственные средства предприятия (III раздел баланса)
заемные и привлеченные средства (IV и V разделы баланса).
Анализ структуры и динамики пассивов баланса позволяет установить возможные причины финансовой устойчивости (неустойчивости) организации. При этом дают оценку изменениям в источниках финансовых ресурсов организации за отчетный период. Увеличение доли собственного капитала (III раздел баланса) за счет любого из источников способствует повышению финансовой устойчивости организации, а наличие нераспределенной прибыли рассматривается как источник пополнения оборотных средств и резерв снижения уровня кредиторской задолженности, как запас финансовой прочности.
Следует подробно оценить динамику и структуру заемных средств, особенно краткосрочных. При этом обращают внимание на резкий рост наиболее опасных для финансового состояния видов задолженности (перед бюджетом, по , просроченной задолженности всех видов).
Целесообразно сопоставить не только абсолютные суммы, но и темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности (темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга).
Оценка структуры, источников формирования имущества предприятия необходимо дополнить анализом структуры источников формирования оборотных средств и обеспеченности материальных оборотных средств собственными средствами.
Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов позволяет сделать выводы о финансовом положении торговой организации.
Одним из наиболее важных показателей финансового состояния предприятия является его платежеспособность. Платежеспособностью предприятия называют его готовность погасить долги в случае одновременного требования о платежах со стороны всех кредиторов. Для определения готовности погашать свою задолженность используются показатели платежеспособности организации и ликвидности баланса. Для анализа платежеспособности предприятия используется баланс и приложение к балансу.
Оценка платежеспособности может быть произведена на основе двух подходов:
Методом простого обзора статей баланса. При использовании данного подхода необходимо обратить внимание на статью 470 баланса – убытки. В балансе указываются убытки прошлых лет и непокрытые убытки отчетного года – это один из признаков неплатежеспособности предприятия. При наличии краткосрочных кредитов банков, непогашенных в срок, следует рассчитать долю просроченной задолженности банку в общей сумме краткосрочных кредитов на начало и конец периода. Повышение удельного веса просроченной задолженности в общей сумме краткосрочных кредитов свидетельствует о снижении уровня платежеспособности.
Основан на аналитических расчетах, является более точным и позволяет проводить сравнительный анализ уровня платежеспособности предприятия в динамике и в сравнении с другими предприятиями одинаковой отраслевой принадлежности. Для проведения анализа необходимо произвести группировку активов баланса в порядке убывания их ликвидности и группировку пассивов баланса в порядке возрастания сроков их оплаты (таблица 2.1).
А1 – наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;
А2 – быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, прочие оборотные активы;
А3 – медленно реализуемые активы – запасы, НДС по приобретенным ценностям;
А4 – трудно реализуемые активы – раздел I актива баланса.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П1 – наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность;
П2 – краткосрочные обязательства – краткосрочные кредиты и займы, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства;
П3 – долгосрочные обязательства – долгосрочные кредиты и займы;
П4 – Собственный капитал другие постоянные пассивы – капитал и резервы, доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов .
Таблица 2.1 Группировка активов и пассивов баланса для расчета ликвидности
| Группа активов | Формула расчета по балансу | Группа пассивов | Формула расчета по балансу |
| Наиболее ликвидные активы (А1) | А1=стр260+стр250 | Наиболее срочные обязательства (П1) | П1=стр620 |
| Быстро реализуемые активы (А2) | А2=стр230+стр240+ +стр270 | Краткосрочные обязательства (П2) | П2=стр610+стр630+ +стр660 |
| Медленно реализуемые активы (А3) | А3=стр210+стр220 | Долгосрочные обязательства (П3) | П3=стр590 |
| Труднореализуемые активы (А4) | А4=стр190 | Собственный капитал и другие постоянные пассивы (П4) | П4=стр490+стр640+ +стр650 |
| Итого активы (А) | А=А1+А2+А3+А4 | Итого пассивы (П) | П=П1+П2+П3+П4 |
Ликвидность баланса можно определить по существующим рациональным балансовым пропорциям, соблюдение которых способствует финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Баланс считается абсолютно ликвидным , если абсолютные финансовые показатели ликвидности соответствуют пропорциям, представленным в таблице 2.2.
Таблица 2.2 Рекомендуемые значения абсолютных финансовых показателей ликвидности баланса
| Показатели | Экономическое содержание | Формула расчета | Рекомендуемое значение |
| 1.Разность наиболее ликвидных активов и наиболее краткосрочных обязательств | Отражает соотношение текущих платежей и поступлений | А1-П1 | А1>П1>=0 |
| 2.Разность быстро реализуемых активов и краткосрочных обязательств | Показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем | А2-П2 | А2>П2>=0 |
| 3.Разность медленно реализуемых активов и долгосрочных обязательств | Отражает соотношение платежей и поступлений в отдаленном будущем | А3-П3 | А3>П3>=0 |
| 4.Разность собственного капитала и других видов постоянных активов | Собственных средств должно быть достаточно для покрытия потребности в оборотных активах | П4-А4 | П4>А4>=0 |
Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия на ближайшую перспективу. Сравнение медленно реализуемых активов с среднесрочными и долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.
Для оценки платежеспособности и ликвидности используется система относительных показателей.
Коэффициент платежеспособности рассчитывается как отношение оборотных активов предприятия, к долго- и краткосрочным обязательствам (пассивам) и показывает его способность покрывать свои долги за счет текущих активов, не прибегая к распродаже имущества.
Оборотные средства организаций созданы гарантировать постоянное их движение на всех стадиях процесса, с тем, чтобы удовлетворять потребности производства в материальных и денежных ресурсах, повышать производительность использования оборотных средств, гарантировать актуальность и полноту расчетов.
Основной целью управления оборотными активами и недолговременными обязательствами является гарантия нужного объема производства оборотными средствами на основе приемлемого потребления и привлечения, наиболее полезных для организации источников средств.
Из этой цели вытекают следующие задачи:
- · переход текущих финансовых потребностей в отрицательную величину;
- · приближение оборачиваемости оборотных средств;
- · выбор наиболее подходящего для организации типа политики сопряженного оперативного управления оборотными активами и недолговременными обязательствами, то есть "работающим капиталом".
Управление оборотными активами и недолговременными обязательствами можно свести:
- · к определению текущих финансовых потребностей организации и чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств);
- · выбору путей удовлетворения текущих финансовых потребностей;
- · выбору и реализации путей ускорения оборачиваемости оборотных средств;
- · определению критериев принятия финансовых решений по управлению оборотным капиталом;
- · выбору политики сопряженного оперативного управления оборотными активами и недолговременными обязательствами;
- · управлению основными элементами оборотных активов.
Одним из наиважнейших вопросов результативного управления оборотными активами представляется исчисление прозрачного оборотного капитала. Чистый оборотный капитал, который еще обозначает собственные оборотные средства, рабочий капитал или работающий.
Экономическое содержание текущих финансовых потребностей мотивирует к необходимости расчета средней длительности оборота оборотных средств, то есть времени, необходимого для преобразования средств, внесших в деньги на расчетном счете, в запасы и дебиторскую задолженность. Организация стимулирована в снижении дебиторской задолженности и времени оборота производственных запасов, а также в увеличении времени оборота кредиторской задолженности.
Текущие финансовые потребности вероятно вычисляются в рублях, в процентах к среднегодовому объему продаж, а также в процентах к объему продаж. Учитывается желательным, что коммерческий кредит поставщиков с лихвой закрывающий клиентскую задолженность, гарантирует организации в данный момент времени получение денежных средств даже больше, чем ей нужно. Размер текущих финансовых потребностей разнившийся по отраслям и организациям одной отрасли, так как их размер зависит от следующих факторов:
- · сезонности производства и использования готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами;
- · темпов роста производства (чем больше объем производства, тем больше текущих финансовых потребностей);
- · величины и нормы добавленной стоимости (чем меньше норма добавленной стоимости, тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков должен покрыть клиентскую задолженность; при высокой норме добавленной стоимости организации приходится просить поставщиков о более длительных отсрочках платежей);
- · длительности эксплуатационного и сбытового циклов (период оборота). Разумное управление оборотными активами полагает также назначение скидок покупателям за снижение сроков оплаты принятой продукции. Разрешение отсрочек платежей - это, по существу, позволение кредита, который не является безвозмездным, так как, получив вовремя платеж и положив деньги в банк, производитель мог бы получить выручку в размере банковского процента.
С другой стороны, тяжело продать товар без коммерческого кредита. В развитых странах эта проблема решается введением внезапного оплачивания, при котором за оплату товара до прекращения определенного срока покупатель получает огромную скидку с цены. После этого при соблюдении договорного срока платежа покупатель выплачивает полную стоимость.
Неожиданное финансирование представляет собой условно общедоступный способ получения средств. Такое кредитование притягивает достаточно длительными сроками льготного периода и не требует от клиента обеспечения.
Эффективность управления краткосрочными обязательствами и оборотными активами можно повысить, разумно используя факторинг и учет векселей с целью преобразования текущих финансовых потребностей в критическую величину и ускорения оборачиваемости оборотных средств.
Главное экономическое предопределение учета векселей (продажа банку) содержится в срочном преобразовании дебиторской задолженности поставщика в деньги на его расчетном счете.
Политика совокупного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами состоит в развитии подходящей структуры оборотных активов и установлении величины и структуры источников оплачивания оборотных активов.
Политика управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами может быть консервативной, агрессивной и умеренной.
Признаками агрессивной политики управления оборотными активами являются:
- · наличие значимых денежных средств;
- · большая дебиторская задолженность;
- · недостаток ограничений в их наращивании;
- · высокий удельный вес оборотных активов в их общей величине;
- · недостаточно высокая экономическая рентабельность;
- · продолжительный период оборачиваемости оборотных средств. Признаком агрессивной политики управления краткосрочными обязательствами служит совершенное преимущество краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. При этом гарантируется увеличенный уровень эффекта финансового рычага. Высокий процент за кредит, рост силы операционного рычага, но в меньшей степени, чем финансового.
Признаками консервативной политики управления оборотными активами являются:
- · ограничение роста оборотных активов;
- · низкий удельный вес оборотных активов;
- · небольшой период оборачиваемости оборотных активов;
- · высокая экономическая эффективность;
- · вероятность технической несостоятельности из-за заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат фирмы.
Признаком консервативной политики управления краткосрочными обязательствами служит отсутствие или очень маленький удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме пассивов, субсидирование, в основном, за счет собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.
При умеренной политике контроль за оборотными активами все находится на среднем уровне, на "центристской позиции": и экономическая эффективность, и риск технической несостоятельности, и период оборачиваемости оборотных средств.
Признаком умеренной политики управления краткосрочными обязательствами предназначен лояльный (средний) уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов организации.
Все источники финансирования оборотных средств подразделяют на заемные, собственные и привлеченные.
Собственные средства имеют важную роль в организации кругооборота фондов, так как организации, действовавшие на основе коммерческого расчета, должны располагать решительной имущественной и оперативной индивидуальностью, чтобы вести дело эффективно и нести ответственность за приемлемые решения.
Образование оборотных средств происходит в момент организации предприятия, когда создается его уставный фонд. Источником развития в этом случае служат вложенные средства учредителей организации. В процессе работы источником пополнения оборотных активов является полученная выручка, а также средства, уподобленные к собственным. Это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником образования оборотных активов в сумме их минимального остатка. К ним относятся: минимальная передаваемая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам организации, суммы на покрытие предстоящих расходов, средства покупателей по залогам за возвратную тару, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, услуги), переходящие остатки фонда потребления и др.
Основными направлениями вовлечения кредитов для развития оборотных средств являются:
- · временное возмещение отсутствия собственных оборотных средств;
- · занятие сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства;
- · выполнение расчетов и платежного оборота.
Снижению общей потребности хозяйства в оборотных средствах, а также стимулированию их результативного использования содействуют заемные средства. Заемные средства являются в основном краткосрочными кредитами банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах.
Повышение оборотных средств предприятий и организаций происходит за счет целевого направления государственного кредита. Происхождением этого кредита составляет целевой внебюджетный фонд, организуемый в финансовых органах краев, областей, автономных происхождений, городов Москвы и Санкт-Петербурга. В соответствии с указанными постановлениями кредит предоставляется на образовании соглашения финансового органа и предприятия или организации. Взять этот кредит могут государственные предприятия и организации, акционерные общества с частью государства в уставном фонде боле 50%, приватизированные предприятия и организации самостоятельно от их организационно-правовых форм.
Характер динамики кредита определен объективными экономическими процессами. Снижение доли кредита с конца 80-х гг. можно объяснить урезанием централизованного кредитования организаций при еще малоразвитой системе коммерческого кредита. Вместе с развитием системы коммерческих банков, ростом объемов коммерческого кредита увеличилась и доля кредитных источников в структуре источников создания оборотных средств организаций.
Таким образом, с перехождением на рыночную систему контроля экономикой роль кредита как происхождение оборотных средств не снизилась. Наряду с привычной нуждаемостью в обеспечении сверхнормативной нуждаемости в оборотных средствах организаций образовались новые факторы, определяющие углубление значимости банковского кредита. Эти факторы соединены, прежде всего, с переходным этапом образования, познающим отечественной экономикой. Один из них - инфляция. Прямое воздействие обладает обесцениванием оборотных средств за время их оборота, то есть после прекращения оборота организация практически не обретает предоплаченную сумму оборотных средств в составе выручки от сбыта продукции. Действие инфляции на оборотные активы организации может быть как прямым, так и косвенным.
Косвенное воздействие показывается в замедлении оборота средств из-за нехватки платежей, во многом определенного инфляцией. К другим причинам образования недостатка платежей следует отнести:
- · крайнюю неэффективность производства;
- · снижение производительности труда;
- · недоработка законодательства, допускающего свободно не платить по долгам;
- · неспособность отдельных руководителей приноровиться к новым условиям (найти новые решения, поменять товарный ассортимент, снизить материалоемкость и энергоемкость производства, реализуя излишние и ненужные активы).
Для сопротивления с неплатежами и проявление финансовой поддержки на пополнение оборотных средств организаций выделяются большие средства. Однако не всегда предоставившие средства применяются по назначению, что имеет также сильный инфляционный эффект.
Указанные причины определяют повышенную заинтересованность организаций в заемных средствах как источнике увеличения приостановленных в долгосрочной дебиторской задолженности оборотных средств. В данной ситуации поднимается вопрос границ использования кредита в качестве источника оборотных средств. Этот вопрос связан с двойственным влиянием, которое проявляет использование кредита на состояние оборотных средств в частности и на финансовое положение предприятия в целом.
С одной стороны, без вовлечения в процесс кредитных ресурсов в условиях нехватки собственных средств предприятия требуется снижать или полностью останавливать производство, что угрожает трудными финансовыми проблемами вплоть до банкротства. С другой стороны, намерение появившихся трудностей только с помощью кредитов требует увеличение зависимости организации от кредитных возможностей вследствие повышения ссудной задолженности. Это приводит к повышению мало устойчивости финансового состояния, пропадают собственные оборотные средства, перерастающий в собственность банка, поскольку организации не гарантируют норму выручки на инвестируемый капитал, назначенную в виде банковского процента.
Одним из важных критериев управления оборотным капиталом оказывается наличие собственных оборотных средств или чистого оборотного капитала. Для принятия финансовых решений по управлению оборотным капиталом необходим расширенный анализ собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей с целью производства ряда основных правил, а также исследования ряда деловых ситуаций и принятия по ним подходящих финансовых решений.
Практика показывает, что величина собственных оборотных средств должна быть положительной. У большинства производственных организаций значительная величина собственных средств (собственного уставного капитала) вложена в основные средства, формирование которых требуют длительного способа их финансирования, так как организация не может лишиться жизненно важного имущества (зданий, машин, оборудования). Формирование оборотных активов должно осуществляться за счет краткосрочных обязательств, что соответствует основному показателю платежеспособности организации - коэффициенту текущей ликвидности, величина которого не может быть меньше единицы.
Отрицательное значение, то есть отсутствие, собственных оборотных средств, для производственной организации - это плохо, хотя иногда временно возможно. Такая ситуация исчезает с ростом прибыли и увеличением объема продаж, в том числе нераспределенной прибыли. Если отсутствие собственных оборотных средств наблюдается постоянно, то такая ситуация является небезопасной и чаще всего приводит к отсутствию финансирования внеоборотных активов.
У организаций может появиться кредиторская задолженность подрядчикам - за выполненные работы, поставщикам за поступившие товары, налоговой инспекции - по налогам и платежам, по отчислениям во внебюджетные фонды.
Также следует отобразить прочие источники формирования оборотных средств, с которыми связаны средства организации, временно не употребленные по назначению (резервы, фонды и др.).
Правильное соотношение представляет главную роль в укреплении финансового состояния организации между собственными, заемными и привлеченными источниками формирования оборотных активов.