Оценка платежеспособности и финансовой состоятельности организации

6. Доля оборотных средств в активах, зависит от отраслевой принадлежности предприятия. (> 0,5).

L6 = стр.290/стр.300

L6н.г. = 1480124/2619414 = 0,5651

L6к.г. =1574710/2844729 = 0,5536

Показатели больше 0,5, это говорит об положительном значение доли оборотных средств в активах, что хорошо сказывается на предприятии. Но наблюдается снижение данного показателя по сравнению с прошлым годом.

7. Соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств, показывает на сколько текущие активы превышают краткосрочные обязательства.

L7 = стр.290-стр.690

L7н.г. = 1480124 – 749740 =730384

L7к.г. =1574710 – 826763 = 747947

По сравнению с прошлым годом в этом году мы видим значительное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами, что положительно влияет на организацию.

На основании рассчитанных коэффициентов можно сделать вывод что предприятие ООО « Агат» является неплатежеспособным.

Основанием для признания предприятия неплатежеспособным является снижение величин следующих коэффициентов ниже их нормативных значений:

Значение коэффициента абсолютной ликвидности на конец отчетного периода меньше 0,2;

Значение коэффициента критической ликвидности на конец отчетного периода ниже 0,7.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Часто применяемым способом оценки финансовой устойчивости предприятия является расчет коэффициентов.

1.Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (леверидж). Указывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 руб. Вложенных в активы собственных средств. Финансовую активность организации по привлечению заемных средств.(≤1,5)

U1=(590+690)/490

U1=(351791+826763)/1666175=0,7073

Данный коэффициент показывает риск потери финансовой устойчивости предприятия.

2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования. Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников.(Нижняя граница 0,1, оптимально >0,5)

U2=(1666175-1270019)/1574710=0,2516

На данном предприятии коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами выше указанного нормативного значения. Этот показатель является основным фактором, обуславливающим общую платежеспособность, т.е. у предприятия является наличие реального собственного капитала.

3.Коэффициент финансовой независимости (автономии). Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. (больше 0,4 меньше 0,6)

U3=1666175/2844729=0,5857

Предприятие имеет небольшую зависимость от кредиторов. В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия. Напротив, использование заемных средств, свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их.

4.Коэффициент финансирования. Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. (минимально 0,7, оптимально = 1,5).

U4=490 / (590+690)

U4=1666175/(351791+826763)=1,4137

Оптимальное значение коэффициента финансовой устойчивости не менее 0,7. Коэффициент финансирования больше минимального значению, а это свидетельствует об отсутствии опасности наступления банкротства и неплатежеспособности.

5.Коэффициент финансовой устойчивости. Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников. (>0,6).

U5=(490+590)/ 700

U5=(1666175+351791)/2844729=0,7094

Значение коэффициента финансовой устойчивости, больше оптимальному значению 0,6, следовательно, ООО «Агат» находится в финансово-устойчивом положении.

6. Коэффициент финансовой маневренности. Показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в подвижной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. (Нормы нет – чем выше, тем лучше).

U6= (490 + 590 – 190)/ 490

U6= (1666175+351791-1270019)/1666175=0,4489

В нашем примере у предприятия недостаточно возможностей финансового маневра, поскольку лишь небольшая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы.

Финансовое положение предприятия нельзя назвать устойчивым. Предприятие не может покрыть свои обязательства, и не сможет погасить краткосрочные обязательства. Однако предприятие не зависит от средств кредиторов, стоимость оборотных активов превышает краткосрочные обязательства, поэтому назвать предприятие неплатежеспособным нельзя.

Задание 24

Проанализируем соотношение дебиторской и кредиторской задолженности в таблице 23 и сделаем выводы.

Таблица 23

Дебиторская и кредиторская задолженность

показатель	На начало отчетного года		На конец отчетного года		изменение	Темп роста
показатель	Сумма, тыс.руб.	Удельный вес,%	Сумма, тыс.руб.	Удельный вес,%	Сумма, тыс.руб.	%
1.дебиторская задолженность: краткосрочная – всего	254 654	80,211	383 677	80,182	129 023	150,666
В том числе: 1.1.расчеты с покупателями и заказчиками	206 063	64,906	324 204	67,753	118 141	157,332
1.2.авансы выданные	-	-	-	-	-	-
1.3.прочая	48 591	15,305	59 473	12,429	10 882	122,395
2. дебиторская задолженность: долгосрочная – всего	62 828	19,789	94 829	19,818	32 001	150,934
Итого	317 482	100,000	478 506	100,000	161 024	150,72
3. кредиторская задолженность: краткосрочная – всего	604 556	74,44	675 195	65,745	70 639	111,684
В том числе: 3.1.авансы с поставщиками и подрядчиками	464 107	57,114	521 760	50,805	57 653	112,422
3.2.авансы полученные	-	-	-	-	-	-
3.3.расчеты по налогам и сборам	60 501	7,445	63 939	6,226	3 438	105,683
3.4.кредиты	-	-	-	-	-	-
3.5.займы	-	-	-	-	-	-
3.6.прочая	79 948	9,839	89 496	8,714	9 548	111,943
4.кредиторская задолженность: краткосрочная – всего	208 036	25,602	351 791	34,255	143 755	169,101
В том числе: 4.1.кредиты	208 036	25,602	351 791	34,255	143 755	169,101
4.2. займы	-	-	-	-	-	-
Итого	812 592	100,000	1 026 986	100,000	214 394	126,384

По данным выше приведенной таблицы сделаем выводы:

· Дебиторская задолженность за анализируемый период выросла на 161 024 тыс. руб. или на 50,72%.

· Краткосрочная дебиторская задолженность за анализируемый период выросла на 129 023 тыс. руб. или на 50,67%.

· Удельный вес Краткосрочной дебиторской задолженности во всей дебиторской задолженности составил: на начало отчетного года 80,21%, на конец 80,18%. Это значение практически не изменилось.

· В составе краткосрочной дебиторской задолженности наибольший удельный вес составляют расчеты с покупателями и заказчиками за оба периода, на конец отчетного года удельный вес расчетов с покупателями и заказчиками увеличился, а удельный вес прочей краткосрочной дебиторской задолженности уменьшился.

· Долгосрочная дебиторская задолженность за анализируемый период выросла на 32 001 тыс. руб. или на 50,93%.

· Удельный вес долгосрочной дебиторской задолженности в общей дебиторской задолженности составил: на начало периода 19,79%, на конец периода 19,82%.

· Кредиторская задолженность за анализируемый период увеличилась на 214 394 тыс. руб. или на 26,38%.

· Удельный вес на конец периода Краткосрочной кредиторской задолженности в составе Кредиторской задолженности равен 66,75%, а удельный вес Долгосрочной кредиторской задолженности равен 34,25%.

· За анализируемый период краткосрочная кредиторская задолженность выросла на 70 639 тыс. руб. или 11,68%.

· В составе Краткосрочной кредиторской задолженности за оба периода наибольший вес имеют расчеты поставщиками и подрядчиками, затем прочая кредиторская задолженность, а потом расчеты по налогам и сборам.

· Долгосрочная кредиторская задолженность за анализируемый период увеличилась на 143 755 тыс.руб. или на 69,1%.

Определим соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей за оба периода:

На начало периода = ДЗ 0 /КЗ 0 = 317 482 / 812 592 = 0,391,

На конец отчетного периода = ДЗ 1 /КЗ 1 = 478 506 / 1 026 986 =0,466,

Как на начало, так и на конец периода дебиторская задолженность ниже кредиторской задолженности. Это говорит о том, что ООО «Агат» приток денежных средств больше, чем отток.

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей на начало года составил 0,0,391, а на конец года 0,466, т.е. увеличился на 0,075.

ООО «Агат» необходимо вести постоянный контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей, контроль за состоянием расчетов по просроченным задолженностям, своевременно выявлять недопустимые виды задолженности.

Задание 25

На основании проведенного анализа финансового положения предприятия можно заключить, что большинство показателей характеризуют положение предприятия как:

Предприятие может своевременно погашать кредиторскую задолженность

Оборотных средств у предприятия достаточно для покрытия краткосрочных обязательств.

В ближайшее время предприятие платежеспособно.

Оценивая результаты анализа ликвидности баланса компании, необходимо отметить наличие растущих дефицитов. Причина дефицитности баланса - несбалансированность наиболее ликвидных активов и кредиторской задолженности.

Что касается соотношения дебиторской и кредиторской задолженности, то данный показатель близок к оптимальному, хотя преобладание кредиторской задолженности над дебиторской подтверждает низкую ликвидность баланса. Преобладание кредиторской задолженности говорит о вероятности просроченной задолженности в связи, с чем сокращение краткосрочной задолженности на конец года может быть оценено положительно за счет ликвидации задолженности. А на данном предприятии этот показатель увеличивается. Рост долгосрочной кредиторской задолженности на конец года может также являться просроченной задолженностью дополнительно с привлечением новых кредитов, которые можно расценивать и положительно для развития бизнеса т.к. кредиты могут свидетельствовать о расширении производств и увеличении производственных мощностей, что в будущем приведет к дополнительной прибыли. Так же показателем кредиторской задолженности могут быть не уплаченные налоги на данный момент, штрафы.

ым видам деятельности (по элементам затрат). Пояснительная записка, необходимая для анализа финансово – хозяйственной деятельности предприятия, нам не была предоставлена. В целом, бухгалтерскую отчетность за два года можно считать достоверной и качественной для проведения анализа. Потому, что все данные на конец прошлого года соответствуют началу отчетного. Отсутствуют данные лишь за 2002 год, ...

Финансового положения предприятия. 24. На основании проанализированных относительных показателей и коэффициентов дайте комплексную оценку финансового положения предприятия. Комплексная оценка деятельности организации 25. На основании данных, полученных в результате экономического анализа предыдущих пунктов курсовой работы, дайте комплексную оценку экстенсивности и интенсивности деятельности...

Сокращения себестоимости и увеличения цены реализации составляет 3911,21 тыс. руб. Заключение Проведенные исследования позволили сделать следующие выводы. СХА имени Чапаева является средним по размеру хозяйством Староюрьевского района Тамбовской области. Оно расположено в северной природно-хозяйственной зоне области, в четырех километрах от железнодорожной станции и в 100 километрах от г. ...

Раздел II – Оборотные активы. Увеличение доли оборотных средств в имуществе (активах) может свидетельствовать о:

Формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации;

Об отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции, товаров, работ и услуг организации, дочерних предприятий и прочих дебиторов, что свидетельствует о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса;

Сворачивании производственной базы;

Искажении реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка бухгалтерского учета и т.д.

Рост (абсолютный и относительный) оборотных активов может свидетельствовать не только о расширении производства или действии фактора инфляции, но и о замедлении их оборота, что объективно вызывает потребность в увеличении их массы.

При изучении структуры запасов основное внимание целесообразно уделить выявлению тенденций изменения таких элементов текущих активов, как сырье, материалы и другие аналогичные ценности (стр.211), затраты в незавершенном производстве (стр.213), готовая продукция и товары для перепродажи (стр.214), товары отгруженные (стр.215).

Увеличение удельного веса производственных запасов может свидетельствовать о:

Наращивании производственного потенциала организации;

Стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы организации от обесценивания под воздействием инфляции;

Нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

Большое внимание при исследовании тенденций изменения структуры оборотных средств следует уделить статьям дебиторская задолженность (стр.230 и стр.240). Высокие темпы роста дебиторской задолженности по расчетам за товары, работы и услуги свидетельствуют о том, что данное предприятие активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода.

Поскольку денежные средства (стр.260) и краткосрочные финансовые вложения (стр.250) являются наиболее легко реализуемыми активами, то увеличение их доли (в условиях низких темпов инфляции 3-8% годовых и эффективно функционирующего рынка) можно рассматривать как положительную тенденцию.

Исследование структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости (устойчивости) организации.

Источниками собственных средств предприятия (Раздел III пассива баланса) являются: уставный капитал (стр.410) с учетом статьи собственные акции, выкупленные у акционеров (стр.411), добавочный капитал (стр.420), резервный капитал (стр.430), а также нераспределенная прибыль (стр.470).

Увеличение доли собственных средств за счет любого из источников способствует усилению финансовой устойчивости организации. При определении соотношения собственных средств и заемных следует учитывать, что, как правило, долгосрочные займы и кредиты (стр.610) приравниваются к источникам собственных средств (стр.490). Кроме того, следует учитывать, что при определенных условиях такие статьи пассива баланса, как доходы будущих периодов (стр.640) и резервы предстоящих расходов (стр.650) являются по существу источниками собственных средств. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности.

Анализируя структуру краткосрочной кредиторской задолженности (Раздел V пассива баланса), следует обратить внимание на тенденцию к увеличению доли заемных средств в источниках образования активов предприятия. Нерационально высокая доля заемных средств в источниках, привлекаемых для финансирования хозяйственной деятельности – с одной стороны свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости, а с другой об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к предприятию-должнику.

В общих чертах признаками "хорошего" баланса являются:

Валюта баланса в конце отчетного периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода;

Темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;

Собственный капитал организации должен превышать заемный и темпы его роста должны быть выше, чем темпы роста заемного капитала;

Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковые;

Доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10%;

В балансе должна отсутствовать статья "Непокрытый убыток".

Рассмотрим динамику состава и структуры актива и пассива на основе данных сравнительного аналитического баланса.

Как мы видим из данных аналитического баланса, за отчетный период активы организации понизились на 1555 тыс. руб. или на 2.8%, в том числе за счет понижения объема внеоборотных активов на 21 тыс. руб. или на 0,1% и оттока оборотных средств оборотных активов на 1531 или 0.1%. Иначе говоря, за отчетный период в оборотные средства и внеоборотные активы финансирование понизилось.

Доля внеоборотных средств составляет на начало года – 53,54%, конец года – 52,12%. Доля оборотных средств составляет 47,88% на начало года и 46,46% на конец отчетного периода.

При анализе первого раздела актива баланса следует отметить, что доля основных средств во внеоборотных активах составляет 91,5% на начало года и 91,4% на конец года. 6% на начало года и 6,8 % на конец года внеоборотных активов составляет незавершенное строительство. Поскольку эта статья не участвует в производственном обороте, увеличение ее доли за отчетный период на 334 тыс. руб. или на 0,8% может негативно сказываться на результативности финансово-хозяйственной деятельности.

Результаты анализа Оборотных активов показывают, что наибольший удельный вес в составе этого раздела составляют денежные средства, доля которых в составе оборотных средств 48% и увеличение на конец отчетного периода на 11% указывает на положительную тенденцию. Следующей по удельному весу является статья запасы, представленные в значительной степени сырье и материалы 24% и на конец года 21%. Снижением в отчетном периоде дебиторской задолженности на 35% , что может быть следствием эффективной системы внутреннего контроля, качественного анализа и грамотной политики взыскания дебиторской задолженности.

Пассивная часть баланса характеризуется преобладанием собственных источников средств, причем их доля в общем, объеме увеличилась в течение года на 0,2% и составляет 65% всех источников на конец отчетного периода.

Структура заемных средств в течение отчетного периода претерпела ряд незначительных изменений. Так, доля кредиторской задолженности уменьшилась на 18%, и если исследовать по статьям, то снижение задолженности наблюдается по всем позициям кредиторских расчетов.

Сворачивании производственной базы;

Искажении реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка бухгалтерского учета и т.д.

Увеличение удельного веса производственных запасов может свидетельствовать о:

Наращивании производственного потенциала организации;

Оценка динамики состава и структуры пассива баланса

В общих чертах признаками «хорошего» баланса являются:

Валюта баланса в конце отчетного периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода;

Темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;

Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковые;

Доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10%;

В балансе должна отсутствовать статья «Непокрытый убыток».

Анализ ликвидности и платежеспособности на основе данных бухгалтерского баланса.

Под ликвидностью понимают способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам, реализуя свои активы.

Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов – время, необходимое для превращения активов в деньги без потерь.

Платежеспособность - наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не тождественны, но на практике они тесно взаимосвязаны между собой.

Оценка ликвидности баланса

Главная задача оценки ликвидности баланса - определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются по следующим признакам:

По степени убывания ликвидности (актив);

По степени срочности оплаты (погашения) (пассив).

Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250).

А2 - быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы (стр. 240+ стр. 270).

A3 - медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из разд. II баланса “Оборотные активы” (стр. 210 + стр. 220 - стр. 216) и статья «Долгосрочные финансовые вложения» из раздела I баланса “Внеоборотные активы” (стр. 140).

А4 - труднореализуемые активы. Это статьи разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 190).

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

П1 - наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные обязательства»

(стр.620 + стр.660).

П2 - краткосрочные обязательства. Статья «Займы и кредиты» и другие статьи раздела V баланса «Краткосрочные обязательства» (стр. 610 + стр. 630).

П3 - долгосрочные обязательства. Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 590 + стр.640 + 650).

П4 - постоянные обязательства. Статьи разд. III баланса «Капитал и резервы» (стр. 490-стр. 216).

При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.

Условия абсолютной ликвидности баланса:

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить 6олее ликвидные.

Сопоставление А1 – П1 и А2 – П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A3 - ПЗ отражает перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная платежеспособность.

Оценка относительной ликвидности и платежеспособности

Проводимый по изложенной выше схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ при помощи финансовых коэффициентов (Таблица 2.1.)

Таблица 2. 1.

Показатель	Расчет показателя	критерий	Примечания

Общий показатель платежеспособности (L1)	A1+0,5А2+0,3А3 П1+0,5П2+0,3П3
Коэффициент абсолютной (срочной) ликвидности (L2)	Ден.средства с.260 + краткосрочные фин.вложения с.250		Показывает, какую часть текущей краткосрочной задолж-ти организация может погасить в ближайшее время за счет денежн.средств и приравненных к ним фин.вложений.
Коэффициент быстрой (критической) ликвидности (L3)	Ден.средства с.260 + Текущ. фин.вложения с.250+ краткосрочная Дебит.задол-ть с.240 обязательства (с.610+620+630+660)	желательно 1	Показывает, какая часть краткосрочн.обязательств м.б. немедленно погашена за счет денежных ср-в, ср-в в краткосрочных ценных бумагах и поступлений по расчетам.
Коэффициент текушей ликвидности (общий коэффициент покрытия) (L4)	Оборотные активы с.290 обязательства (с.610+620+630+660)	Необх.значение 1,5 Оптимальное 2,0-3,5	Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить мобилизовав все оборотные средства.
Чистые оборотные активы	Оборотные активы с.290 – Текущие обязательства (с.610+620+630+660)	Чем выше, тем лучше	Показывает величину оборотных средств, остающихся свободными после погашения краткосрочных обязательств, характеризует потребность в собственном оборотном капитале
Коэффициент маневренности чистых оборотных активов (L5)	Денежные средства с.260 Чистые оборотные активы	0 < L5 < 1	Показывает, какая часть собственных оборотных средств вложена в наиболее ликвидные активы и м.б. использована в любом направлении
Коэффициент маневренности функционирую-щего капитала (L6)	Медленно реализуемые активы с.210+220+230+270 Чистые оборотные активы	Уменьш-е показателя в динамике - явление положительное	Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебит. задолж-ти

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7)	(Собст.капитал с.490)+с.640+с.650 – (Внеоб.активы с.190) Оборотные активы	Нижняя граница 0,1 Оптимальное значение 0,5 и выше	Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для текущей деятельности и финансовой устойчивости

Различные показатели ликвидности представляют интерес не только для внутренних пользователей финансовой отчетности, но и для различных потребителей аналитической информации: коэффициент абсолютной ликвидности – для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности – для банков, коэффициент текущей ликвидности – для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия.

Анализ финансовой устойчивости на основе данных бухгалтерского баланса

Стабильность работы предприятия связана с общей его финансовой структурой, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов.

В современных условиях структура совокупных источников является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние хозяйствующего субъекта.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени зависимости организации от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

На практике для выполнения условия финансовой устойчивости следует соблюдать следующее соотношение:

Оборотные активы < Собственный капитал х 2 – Внеоборотные активы

Это самый простой и приближенный способ оценки. На практике же можно применять различные методики анализа финансовой устойчивости.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости

В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости. Базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости являются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек либо недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Общая величина запасов (строка 210 актива баланса) = Зп

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС)

СОС = Капитал и резервы (стр.490) – Внеоборотные активы (стр.190)

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ)

КФ = [Капитал и резервы (стр.490) + Долгосрочные пассивы (стр.590)] – Внеоборотные активы (стр.190)

3. Общая величина основных источников формирования запасов

ВИ = [Капитал и резервы (стр.490) + Долгосрочные пассивы (стр.590) + Краткосрочные кредиты и займы (стр.610)] – Внеоборотные активы (стр.190)

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования.

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

± Фс = СОС – Зп, или

± Фс = стр.490 – стр.190 – стр.210

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

± Фк = КФ – Зп, или

± Фк = стр.490 + стр. 590 – стр.190 – стр.210

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов:

± Фо = ВИ – Зп, или

± Фо = стр.490 + стр. 590 + стр. 610 – стр.190 – стр.210

С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости:

1, если Ф ≥ 0

0, если Ф < 0

Выделяют четыре типа финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 2.2.

Тип финансовой устойчивости	Трехмерный показатель	Используемые источники покрытия затрат	Краткая характеристика
1. Абсолютная финансовая устойчивость		Собственные оборотные средства	Высокая платежеспособность, предприятие не зависит от кредиторов
2. Нормальная финансовая устойчивость		Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты	Нормальная платежеспособность, эффективное использование заемных средств, высокая доходность производственной деятельности.
3. Неустойчивое финансовое состояние		Собственные оборотные средства плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы	Нарушение платежеспособности, необходимость привлечения дополнительных источников, есть возможность улучшения ситуации
4. Кризисное финансовое состояние			Неплатежеспособность предприятия, грань банкротства

Относительные показатели финансовой устойчивости

Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру используемого предприятием капитала с позиции финансовой стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства. Данную группу показателей еще называют показателями структуры капитала и платежеспособности либо коэффициентами управления источниками средств (Таблица 2.4.).

Таблица 2.3.

Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Расчет показателя	критерий	Примечания
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (к-т капитализации)	Заемный капитал с.590+с.690 Собственный капитал	Не выше 1,5 Рост показателя-снижение финансовой устойчивости	Дает наиболее общую оценку фин.устойчивости. Показывает, cколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль собственного капитала
Коэффициент финансирования	Собственный капитал с.490 Заемный капитал	Оптимальное значен.	Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая – за счет заемных средств
Коэффициент финансовой независимости (автономии или концентрации собственного капитала) (U3)	Собственный капитал с.490 Валюта баланса		Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования
Коэффициент зависимости (концентрации заемного капитала (U4)	1 – значение к-та автономии, либо с.590+с.690-с.640-с.650 (заемн. капитал) Валюта баланса		Обратный коэффициенту автономии, отражает долю заемных средств в источниках финансирования
Коэффициент финансовой устойчивости (U5)	Собственный капитал с.490+ долгосрочные обязательства с.590 Валюта баланса		Показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать длительное время
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	Собственный оборотный капитал с.490-с.190 ____________________ Запасы (в т.ч. НДС по приобретенным ценностям) с.210+220		Показывает, в какой степени запасы предприятия сформированы за счет собственных средств или нуждаются в привлечении заемных
Коэффициент (индекс) постоянного актива (U7)	Внеоборотные активы с.190 ____________________ Собственный капитал с.490		Показывает долю внеоборотных активов в величине собственных источников средств

Рис. 8.1. Зависимость экономической эффективности деятельности предприятия от доли оборотных активов в общей структуре активов предприятия

Низкий уровень оборотных активов означает высокий риск потери ликвидности и, как следствие, перерывы и сбои в процессе производства и реализации продукции, неудовлетворенность контрагентов, покупателей, потребителей и, соответственно, низкий уровень прибыли и рентабельности.

Излишне (неоправданно) высокая доля оборотных активов означает:

1. омертвление финансовых ресурсов в оборотных активах;

2. высокие издержки по поддержанию основных элементов оборотных активов.

Это имеет следствием более высокие издержки и снижение экономической эффективности.

Источники финансирования инвестиций в оборотный капитал

Теоретически источниками финансирования инвестиций в оборотный капитал могут служить любые источники финансовых ресурсов предприятия, как краткосрочные, так и долгосрочные. Однако вид конкретного источника накладывает ограничения на его использование при финансировании инвестиций в оборотный капитал. Так, уставный капитал и добавочный капитал в денежной части используются для финансирования оборотных средств, как правило, лишь на начальном этапе деятельности предприятия, когда иных источников для авансирования средств в основной и оборотный капитал у предприятия просто не существует. Нераспределенная прибыль предприятия представляет собой основной собственный источник формирования оборотного капитала в силу своей гибкости: при снижении потребности в оборотном капитале высвободившиеся средства могут легко быть направлены на другие инвестиционные нужды либо на потребление. Присутствие в составе источников формирования оборотных средств прибыли предприятия сообщает последнему дополнительную финансовую устойчивость в долгосрочной перспективе, снижая риск потери ликвидности в краткосрочной. Доля нераспределенной прибыли, использованная на финансирование оборотных активов, известна, как собственные оборотные средства. Однако финансирование инвестиций в оборотный капитал за счет собственных источников имеет обратную сторону в виде высокой стоимости последних. Как следствие, необходимо достижение компромисса между снижением риска потери ликвидности и повышением стоимости финансирования (т.е. снижением экономической эффективности). Нахождение оптимального соотношения между различными источниками финансирования и представляет собой содержание управления финансированием оборотных средств.

Теоретически, а в условиях стабильных экономик и практически, на финансирование инвестиций в оборотный капитал могут направляться долгосрочные кредиты и займы предприятия. Этот источник имеет преимущество по сравнению с собственными в виде более низкой стоимости, которое, однако, уравновешивается необходимостью выплачивать кредитору проценты в течение всего срока кредитования, в том числе и в случае, когда полученные заемные средства предприятием не востребованы. Чтобы избежать подобного негативного развития событий, использование долгосрочных обязательств для финансирования оборотных активов принято ограничивать постоянной (системной) частью последних.

В литературе нет единого мнения относительно того, как правильно определить постоянную (системную) и переменную (сезонную) части потребности в оборотном капитале. Предположим, однако, что потребность в оборотных активах, а, следовательно, и в источниках финансирования возможно условно разделить на постоянную и переменную (сезонную) части.

Постоянную часть оборотного капитала определим, как некоторый минимум оборотных активов, необходимый для продолжения деятельности предприятия.

Сезонная составляющая отражает потребность в дополнительных оборотных активах, связанную с сезонными колебаниями производства и реализации.

В остаточной части оборотные активы финансируются за счет краткосрочных источников: заимствований финансового характера (то есть предусматривающих выплату процентов кредитору в явном виде), задолженности по счетам поставщиков, а также устойчивых пассивов (счетов начислений). В число последних входят: минимальная переходящая задолженность по оплате труда, некоторым видам налогов и иных обязательных платежей, задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам, задолженность заказчикам по авансам полученным и предоплате продукции и т.п.

Определение оптимального соотношения между источниками финансирования невозможно без классификации краткосрочных источников в зависимости от их стоимости. По этому признаку источники финансирования оборотных средств можно условно поделить на три основные группы:

1. устойчивые пассивы могут рассматриваться, как безвозмездные при условии соблюдения сроков оплаты;

2. задолженность по счетам поставщиков является безвозмездной лишь внешне, так как поставщики продукции в кредит объективно должны закладывать в цену продукции стоимость финансирования средств, отвлеченных в дебиторскую задолженность;

3. краткосрочные банковские кредиты и иные заимствования финансового характера являются по определению возмездными, так как их стоимость выражена в явном виде.

Стратегии (модели) краткосрочного финансирования

Прежде, чем обратиться к рассмотрению основных подходов к финансированию оборотных средств, отметим, что анализ проводится на основе допущения о существовании у предприятий сформировавшейся политики в области закупок, заработной платы, налогов и т.п. Таким образом, устойчивые пассивы не рассматриваются здесь в качестве активной переменной (тем более, что они имеют, как правило, тенденцию к колебаниям, совпадающим с циклом основного производственного процесса). В качестве активной переменной рассматривается лишь та часть оборотных активов, которая не поддерживается спонтанным финансированием. «Растягивание» коротких пассивов, весьма популярное на практике, здесь также не рассматривается. Кроме того, следует иметь в виду еще одно весьма важное обстоятельство: та или иная модель финансирования реализуется предприятием в любом случае . Другое дело, что понимание механизма формирования моделей финансирования позволяет менеджеру управлять этим процессом в целях оптимизации структуры финансирования.

Активы

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов, приведенных ниже:

1. Общий показатель платёжеспособности оценивает изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности, выражается через коэффициент платёжеспособности, представляющий собой отношение, имеющихся в наличии оборотных активов к сумме обязательств на определенную дату или на постоянный период. Рассчитывается по формулу:

Нормативное значение:

2. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятия можно погасить за счет денежных средств и краткосрочных ценных бумаг, представляет собой отношение денежных средств, готовых для платежей и расчетов, к краткосрочным обязательствам. Рассчитывается по формуле:

Нормативное значение:

3. Коэффициент быстрой ликвидности («критической оценки») показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами. Рассчитывается по формуле:

Нормативное значение: Допустимое значение: ; оптимальное:

4. Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Он определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств (производственные запасы, готовая продукция, денежные средства и другие), к наиболее срочным обязательствам (краткосрочные кредиты банков и различные кредиторские задолженности). Рассчитывается по формуле:

Нормативное значение: Необходимое значение , оптимальное значение:

5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала характеризует способность маневрировать своими средствами, то есть вкладывать их в производство и получать с них доходы. Рассчитывается по формуле:

Нормативное значение: Уменьшение показателя в динамике – положительный факт.

6. Доля оборотных средств в активах показывает размер оборотных средств в активах. Рассчитывается по формуле:

Нормативное значение:

7. Наличие собственных оборотных средств у предприятия характеризует коэффициент обеспеченности собственными средствами , который определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств и прочих оборотных активов. Рассчитывается по формуле:

Нормативное значение:

Структура баланса считается удовлетворительной при L 4 >= 2. Она признается неудовлетворительной, а организация - неплатежеспособной, если один из показателей оказывается ниже своего нормативного значения: L 7 < 0,1 и L 4 < 2. Если структура баланса по приведенным показателям признается неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (L 8) за период, равный 6 месяцам:

8. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности - коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, свидетельствующий о наличии реальной возможности предприятия, организации восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода. Рассчитывается по формуле:

Нормативное значение: Не менее 1,0. Если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами имеют значения, не соответствующие нормативным, структура баланса признается неудовлетворительной. В этом случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период t, равный 6 месяцам.

Если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами имеют значения, соответствующие нормативным, структура баланса признается удовлетворительной. В этом случае рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период t, равный 3 месяцам.

На основе расчета и анализа относительных абсолютных показателей финансовой устойчивости можно сделать вывод о состоянии дел в организации и разработать пути повышения финансовой устойчивости.

Анализ показателей деловой активности организации В настоящее время для комплексного исследованияхозяйственной деятельности организации используются показатели деловой активности.Деловая активность является комплексной и динамичной характеристикой хозяйственной деятельности организации и эффективности использования ее ресурсов.Уровни деловой активности конкретной организации отражают этапы ее жизнедеятельности (зарождение, развитие, подъем, спад, кризис, депрессия) и показывают степень адаптации к быстроменяющимся рыночным условиям, качество управления.Значение анализа деловой активности заключается в формировании экономически обоснованной оценки интенсивности использования ресурсов организации и в выявлении резервов их более эффективного использования.

Основные показатели, характеризующие деловую активность организации:

1. Ресурсоотдача отражает скорость оборота всего капитала предприятия или эффективность использования всех имеющихся ресурсов.

Ресурсоотдача = Выручка от продаж / (Внеоборотные активы + Оборотные активы)

2. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств - отражает скорость оборота всех оборотных средств предприятия.

Коэффициент оборачиваемости= Выручка от продаж / Оборотные активы

3. Фондоотдача показывает эффективность использования основных средств организации, т.е. сколько выручки получено с каждого рубля, вложенного в основные средства предприятия.

Фондоотдача = Выручка от продаж / Основные средства

4. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала - характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся источников средств, не зависимо от их характера, т.е. показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала = Выручка от продаж / Капитал и резервы

5. Срок оборачиваемости материальных средств – показывает среднюю продолжительность одного оборота материальных средств.

Срок оборачиваемости материальных средств= (Запасы и затраты + НДС)*360 / (Выручка от продаж)

6. Срок оборачиваемости денежных средств - показывает среднюю продолжительность одного оборота денежных средств.

Срок оборачиваемости денежных средств= (Денежные средства*360) / (Выручка от продаж)

7. Рентабельность активов - показывает эффективность использования активов предприятия в целом, т.е. сколько прибыли приходиться на каждый рубль, вложенный в основные и оборотные средства предприятия.

Рентабельность активов = Прибыль до налогообложения / (Основные средства + Оборотные средства)*100%

8. Рентабельность продукции показывает прибыльность производства данного вида продукции, т.е. сколько прибыли получено с каждого вложенного рубля в производство продукции.

Рентабельность продукции = (Прибыль от продажи продукции/Себестоимость продукции) *100%

9. Рентабельность продаж показывает эффективность работы торговых предприятий, т.е. сколько прибыли приходиться на рубль полученной выручки от продаж.

Рентабельность продаж = (Прибыль от продажи продукции/Выручка от продаж) *100%